DOLY une décote injustifiée (Securibourse)

par Bonobo, mardi 11 décembre 2007, 21:52 (il y a 6198 jours)

le 1er semestre 07 19:40 27/09/07
1. – Evènements du semestre.

Le groupe a continué conformément à ce qui était indiqué dans la Note d’Information lors de l’OPA simplifiée fin 2005 et avec le concours de son gestionnaire d’actifs Shaftesbury Asset Management (France), une politique d’investissement avec le soutien de son actionnaire majoritaire BOCA SARL.

En février 2007, le Groupe a acquis un immeuble de bureaux de 27 000 m2 plus parkings situé au 6-8, boulevard Haussmann à Paris (9e), auprès de la Société Vendôme Haussmann SAS. Le montant de la transaction s’est élevé à 440 millions d’euros.

Rapport d’activité du premier semestre 2007.
I. — Activité de la société.

1.1. Acquisitions. — Au cours du premier semestre 2007, le Groupe Docks Lyonnais a acquis 3 ensembles immobiliers développant environ 100 000 m2 dont 2 immeubles en état futur d’achèvement.

En février 2007, le « 6-8 boulevard Haussmann » à Paris (9e), un immeuble de bureaux de 27 000 m2 plus parkings pour 440 millions d’euros. Cette acquisition a été financée à hauteur de 268 000 K€ par emprunt bancaire et le solde par apport de l’actionnaire majoritaire Boca SARL pour un montant de 179 000 K€.

En avril 2007, en état futur d’achèvement, « la Tour Mozart » d’une superficie de 45 500 m2 HON, située dans le quartier Seine Ouest à Issy-les-Moulineaux, laquelle accueillera le futur siège de Bouygues Télécom en 2010. L’acte d’acquisition en VEFA devant être signé fin septembre 2007. Le montant de la transaction s’élève à 484 millions d’euros. Le premier financement de l’acquisition de cet immeuble a été assuré par apport de l’actionnaire majoritaire Boca SARL pour un montant de 12 100 K€.

En juin 2007, le Groupe a acquis auprès d’AXA, pour 24,4 millions d’euro, l’intégralité des parts sociales de la société Colisée Portefeuille, propriétaire d’un immeuble en état futur d’achèvement dénommé « Fontenay Carnot », situé à Fontenay sous Bois. Cet immeuble d’une surface utile d’environ 27 200 m2 est entièrement pré loué au GIE AXA France et sera livré à mi 2008 pour un prix de 115 millions d’euros. Le financement de cette acquisition a été assuré par apport de l’actionnaire majoritaire Boca SARL.

1.2. Activité du semestre. — Le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 28 163 K€ contre 3 152 K€ au 1er semestre 2006.

Cette forte progression est due aux revenus des immeubles qui s’élèvent à 27 824 K€ contre 2 745 K€ à la suite des acquisitions faites dans le courant de l’année 2006 et de celle de l’immeuble « 6-8 boulevard Haussmann » qui a généré un revenu pour la période de 9 040 K€.

La variation de juste valeur des immeubles de placement, déterminée à la suite d’expertises réalisées par des experts indépendants et conformément à la norme IAS 40, est une augmentation de 21 140 K€ pour le premier semestre 2007, aucun impact de juste valeur n’ayant été pris en compte au 30 juin 2006. Elle résulte principalement de l’appréciation des immeubles acquis au cours du deuxième trimestre 2006.

Le résultat opérationnel courant s’élève à 43 755 K€ contre 2 315 K€ au 30 juin 2006.

Après un coût de l’endettement financier brut d’un montant de 14 015 K€ contre 1 015 K€, augmentation résultant du financement des acquisitions, et une charge d’impôt de 360 K€ contre 134 K€, le résultat net consolidé part du Groupe est un bénéfice de 30 190 K€, soit 27,08 € par action.

1.3. Evolution de la situation financière. — Au 30 juin 2007, le total des avances consenties par l’actionnaire majoritaire Boca SARL au Groupe est de 426 183 K€. A cette même date, la dette bancaire s’élève à 664 469 K€. La totalité de cette dette bancaire est à taux variable et protégée du risque de variation des taux directeurs par des instruments de couverture.

Les capitaux propres consolidés ressortent à 122 470 K€, soit 109,86 € par action.

II. — Perspectives de l’exercice 2007.
Sauf événement exceptionnel, le revenu des immeubles du Groupe consolidé au 31 décembre 2007 devrait être de l’ordre de 58 650 K€ contre 17 507 K€, hausse due principalement aux revenus des immeubles acquis au cours de l’exercice 2006 ainsi qu’à l’acquisition de l’immeuble Haussmann qui devrait générer plus de 20 500 K€ de loyer en 2007.

En avril 2007, le Groupe a acquis en état futur d’achèvement « la Tour Mozart » auprès de la Société Bouygues Immobilier. Cette tour, d’une superficie de 45 500 m2 HON, située dans le quartier Seine Ouest à Issy-les-Moulineaux accueillera le futur siège de Bouygues Télécom en 2010. Le montant de la transaction s’élève à 484 millions d’euros.

– Notes sur le compte de résultat.

601. Revenus des immeubles. — Le Chiffre d’affaires est constitué essentiellement de revenus des immeubles pour 27 824 K€ dont :

— 3 410 K€ pour Cap West ;

— 7 774 K€ pour Capitole ;

— 2 544 K€ pour Antony Park ;

— 3 232 K€ pour Carnot-Grolée ;

— 9 040 K€ pour Haussmann depuis février 2007.

La quasi-totalité des locaux est louée au 30 juin 2007.

604. Coût de l’endettement financier brut. — Le coût de l’endettement est dû essentiellement aux financements des acquisitions survenues en 2006 et en 2007 dont :

— 2 157 K€ pour Cap West ;

— 5 105 K€ pour Capitole ;

— 2 044 K€ pour Antony Park ;

— 1 459 K€ pour Carnot-Grolée ;

— 3 220 K€ pour Haussmann.

En juin 2007, le Groupe a acquis auprès d’AXA l’intégralité des parts sociales de la société Colisée Portefeuille qui a acquis en état futur d’achèvement l’immeuble dénommé « Fontenay Carnot » situé à Fontenay sous Bois pour un prix de 115 millions d’euros.

Fontenay Carnot est un immeuble de bureaux développé par Meunier qui sera livré à mi 2008, d’une surface utile d’environ 27 200 m2.

Le Groupe a précisé les modalités d’application du contrat avec son gestionnaire d’actifs relatif à sa rémunération complémentaire qui sera payée à hauteur des deux tiers en actions.