16:40 03/12/07
L’intégralité de la revue de presse, avec l’ajout de la VF.

ACCOR
LE REVENU: Accor veut sa part des profits du luxe. Le numéro quatre mondial de l’hôtellerie souhaite encore améliorer ses performances opérationnelles. Une réorganisation de son portefeuille d’enseignes est engagée. Le titre devrait en profiter. Renforcer vers 55 euros. Une politique de rachats d’actions plutôt généreuse et le versement d’un dividende important soutiendront le titre. Il faut donc profiter du repli du cours de Bourse.
INVESTIR: Développement en Chine. L’action a cédé du terrain depuis début octobre. Elle se négocie environ 20 fois le bénéfice par action estimé pour 2008, ce qui constitue une opportunité. Acheter pour viser 68 euros.

ACHETER-LOUER.FR
INVESTIR: Rester à l’écart.

ADENCLASSIFIEDS
INVESTIR: Rester à l’écart.

ADP
VF: Prêt à redécoller. 10,6% de hausse du chiffre d’affaires pour les neuf premiers mois de 2007. Acheter pour jouer les qualités fondamentales ainsi que la dimension spéculative du dossier. Objectif: 92 euros.

ADVERLINE
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 12,50 euros.

AGTA RECORD
VF: Le fabricant de portes automatiques piétonnes pour les locaux d’activité connaît une croissance soutenue. Les perspectives restent séduisantes. Mais la valorisation intègre en partie cette donne. Conserver.

AIR FRANCE-KLM
VF: Comptes semestriels de qualité publiés le 22 novembre. Le marché s’inquiète de la hausse du cours du pétrole. Le titre est bradé, à 7 fois les estimations de bénéfices 2007-2008. Acheter avec un objectif de cours de 36 euros.
LE REVENU: La croissance est toujours là. Les investisseurs ont boudé l’action ces derniers mois. A tort: l’activité et les marges de la compagnie aérienne ont bondi pendant l’été. Renforcer. L’activité reste dynamique et la compagnie absorbe le choc pétrolier. La valorisation est attrayante, avec un PER 2008 de 6,3.
JDF: Le dossier Iberia redevient très ouvert. Renforcer avec un objectif de 30 euros.

ALCATEL-LUCENT
VF: Avertissement sur les résultats le 13 septembre, doublé par ceux d’Ericsson le 16 octobre, puis le 21 novembre. Rester à l’écart.
LE REVENU: Attendre avant de revenir sur l’action. Les cours ont sans doute atteint un niveau plancher, mais nous ne percevons pas de catalyseurs dans les mois à venir.

ALTAREA
VF: Une valorisation généreuse. Nous avions conseillé fin juin de conserver à 200 euros. Alléger partiellement au cours actuel. Conserver le solde en attendant l’augmentation de capital prévue dans quelques mois.

ALTRAN TECHNOLOGIES
VF: Le groupe a publié le 31 août un recul de 21% de son résultat opérationnel courant. Rester à l’écart.

ALTRIA GROUP
JDF: Acheter avec un objectif de 58 euros.

ANGLOGOLD ASHANTI
INVESTIR: La valeur a eu un parcours pratiquement neutre en euros depuis notre conseil du mois de mai. Le débouclage des ventes à terme va dans le bon sens. Acheter. Nous maintenons notre objectif de 33 euros.

ANTEVENIO
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 9 euros.

APS
VF: OPA à 7,15 euros. Apporter à l’offre.

ARCHOS
VF: La baisse de 15% du chiffre d’affaires au troisième trimestre n’a pas manqué d’être sanctionnée. Rester à l’écart.

AREVA
LE REVENU: Areva séduit la Chine. Le groupe nucléaire français a remporté un contrat historique en Chine, un an après son concurrent Westinghouse. Prendre des bénéfices. Le titre est bien valorisé. Il faut maintenant vendre la nouvelle.
JDF: Le contrat chinois renforce la confiance d’Areva. La valeur bénéficie d’un effet de rareté, puisque seul 4% du capital est coté sous la forme d’un certificat d’investissement. Elle est donc survalorisée, à presque 32 fois notre estimation de bénéfice net pour 2008. Elle bénéficie de plus de spéculations sur l’ouverture du capital. Nous conseillons d’acheter uniquement sur repli sous 695 euros, avec un objectif ramené à 800 euros.
INVESTIR: Areva se refuse encore à Alstom. Achat pour viser 900 euros.

ARKEMA
INVESTIR: Le chimiste a revu à la hausse à deux reprises ses objectifs de résultats en 2007 et sa valorisation est attractive. Nous restons acheteurs avec un objectif relevé à 49 euros.

ASSYSTEM
VF: La société d’ingénierie, qui a souvent déçu le marché, peine dans les secteurs de l’automobile et de l’aéronautique. Acheter.

ATI PETROLEUM
JDF: Rester à l’écart.

ATOS ORIGIN
VF: La spéculation qui avait porté le titre est retombée en mai. Redressement en cours de la rentabilité. Acheter.
JDF: Plus de 20% du capital pour Pardus et Centaurus. Nous continuons d’acheter à titre purement spéculatif.
INVESTIR: Vers une scission de la filiale commune avec Nyse-Euronext. Cette transaction pourrait peser sur la valeur. Nous restons néanmoins à l’achat spéculatif. En effet, Atos reste soumis à la pression des fonds activistes, favorables à une mise en œuvre rapide du plan de transformation 2007-2009.

AUFEMININ.COM
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 36 euros.

AVENIR TELECOM
VF: Le groupe a confirmé ses objectifs sur trois ans, à savoir une contribution de la distribution directe égale à 60% du chiffre d’affaires. Nous repassons à l’achat sur la valeur en visant 2,50 euros.
LE REVENU: En forme. Tandis que les profits rebondissent, l’ouverture de magasins se poursuit à un rythme soutenu. Conserver en spéculatif. La confiance affichée par les dirigeants, notamment pour la période cruciale de Noël, est encourageante.
JDF: La société mise sur la distribution de détail. Acheter en baisse sous 2,05 euros pour viser 2,40 euros.
INVESTIR: L’horizon s’éclaircit un peu. Nous restons à l’achat à titre spéculatif avec un objectif de cours maintenu à 2,50 euros.

AXA
VF: Nous restons acheteurs avec un objectif de 38 euros.
Crédit Suisse recommande le titre. La chute du titre incité l’analyste à passer à surperformance

BARRICK GOLD
INVESTIR: Nous avions conseillé des prises de bénéfices en août. Le titre ayant réalisé une belle progression depuis notre achat de mai (+44% environ), on pourra solder la position.

BHP BILLITON
LE REVENU: Vendre.
INVESTIR: On pourra conserver.

BIGBEN INTERACTIVE
JDF: Achat. Bigben confirme son redressement et se mue peu à peu en valeur de croissance, portée par le boom des jeux vidéo. La direction s’attaque à l’assainissement du bilan. Le titre, qui se paie 0,6 fois le chiffre d’affaires attendu pour l’exercice en cours, reste attrayant.
INVESTIR: Porté par l’essor des consoles de jeux. Le redressement se confirme et le pari est intéressant à prendre au niveau actuel de valorisation (7,7 fois notre estimation de bénéfice 2007-2008). Acheter à titre spéculatif pour viser 6 euros.

BIOALLIANCE PHARMA
INVESTIR: On profitera du trou d’air pour acheter à titre spéculatif avec un objectif de 14 euros.

BNP PARIBAS
JDF: Nous restons confiants dans la capacité des banques françaises à surmonter la crise. Notre valeur préférée est BNP Paribas, avec un objectif de 95 euros.
INVESTIR: Vendre.

BOLLORE
JDF: Acheter. Nous valorisons Bolloré à 5,8 milliers d’euros. Cette valorisation représente un ANR par action de 235 euros. Au cours actuel, autour de 138 euros, la holding subit une décote de 41%.

BOUYGUES
LE REVENU: Renforcer. Le groupe dispose d’un solide carnet de commandes et pourrait participer à la recomposition du secteur énergétique, via sa participation dans Alstom.
INVESTIR: L’exercice 2007 sera une année satisfaisante pour le groupe et 2008 s’annonce bien. En outre, de grands mouvements stratégiques pourraient être réalisés. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif maintenu à 75 euros.

BP
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 8,7 euros.

BUSINESS INTERACTIF
LE REVENU: Retrait obligatoire. Il se fait automatiquement et sans frais. Les actionnaires doivent juste vérifier auprès de leur intermédiaire la bonne exécution de l’opération.

CAPGEMINI
VF: La SSII a relevé ses objectifs de rentabilité le 7 novembre. Le titre a été porté par des rumeurs de rachat. Acheter. Viser 50 euros.

CARBONE LORRAINE
VF: Confiant pour 2008. Après les prises de bénéfices à 61 euros, surveiller un repli supplémentaire au-dessous de 45 euros pour acheter. Objectif de cours de 56 euros.

CARREFOUR
VF: La patience devrait finir par payer pour les actionnaires du distributeur. L’objectif de rentabilité des capitaux employés est de 22% en 2010. Acheter avec un objectif de 60 euros.
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 68 euros. La gestion très dynamique des actifs sera créatrice de valeur.

CASINO
JDF: Acheter pour viser 87 euros.

CBO TERRITORIA
VF: Après un beau parcours boursier, le titre a replongé au-dessous de notre cours d’achat. Souscrire à l’opération d‘augmentation de capital, qui ouvre droit à une réduction d’impôt de 25% des versements.
LE REVENU: Ambitieux. Le groupe immobilier de la Réunion souhaite lever 26,9 millions d’euros pour accélérer son développement. Souscrire. Nous avions jusqu’à présent conseillé de conserver la valeur. Le prix d’émission n’intègre pas son potentiel de développement.
JDF: Souscrire. L’opération est très attrayante car elle bénéficie des conditions fiscales de la loi Breton sur les investissements dans les DOM-TOM.
INVESTIR: Une opportunité d’investissement avec avantage fiscal. Nous conseillons de participer dans une optique de défiscalisation, d‘autant que la visibilité sur cinq ans est bonne. Au niveau actuel de valorisation (7,4 fois notre estimation 2008), on pourra aussi acheter sur le marché pour viser 5 euros.

CEGEDIM
INVESTIR: Cegedim garde la forme malgré une croissance agressive. Le titre laisse apparaître une décote de 20% par rapport aux sociétés comparables en édition de logiciels et services informatiques, et la position de leader de la société sur le secteur de l’informatique de la santé n’est pas prise en compte. Nous renouvelons notre conseil d’achat pour viser 96 euros.

CEGID
VF: Croissance soutenue. Acheter avec un premier objectif de cours de 40 euros. Le rendement de 3,2% permet d’attendre une reprise du titre.
CM-CIC Securities a abaissé sa recommandation à conserver.

CGG VERITAS
LE REVENU: Cession des titres Eastern Echo. Conserver. Le contexte reste porteur. Le titre ne se négocie que 13 fois les bénéfices attendus en 2008.

CHARGEURS
VF: Le 19 octobre, le groupe a révisé à la baisse son objectif de bénéfice net pour 2007, de 18 à 15,5 millions d’euros. Rester à l’écart.

CIMENTS FRANCAIS
VF: Pour les neuf premiers mois de l’année, le résultat net a baissé de 12%. Perspectives de stabilité du résultat opérationnel. Acheter. Objectif: 160 euros.
JDF: A la recherche d’un nouveau souffle en Bourse. Nous maintenons notre conseil, d’achat avec un objectif de cours ramené à 150 euros, pour tenir compte du récent parcours du titre. Sa valorisation est attrayante. Le développement dans les pays émergents va tirer la croissance du chiffre d’affaires et des résultats. En outre, le dossier présente un intérêt spéculatif.

CLARINS
LE REVENU: Nouvelles rumeurs. Alléger. Profiter des soubresauts du titre pour prendre vos bénéfices.
JDF: Nous restons à l’achat spéculatif, avec un objectif de cours de 70 euros. Une évolution du tour de table semble inévitable. En outre, le groupe conserve la capacité de faire rebondir ses résultats à moyen terme.

CNP ASSURANCES
VF: Conserver ce titre qui commence à être bien valorisé.
LE REVENU: Chahutée par la crise financière internationale, l’action a rebondi sur des rumeurs d’intérêt de la part d’Axa. Renforcer sous 80 euros. Malgré la très récente poussée de fièvre, l’action reste à des niveaux attrayants compte tenu du profil défensif.

COLGATE PALMOLIVE
JDF: Les pays émergents dopent les profits. Nous conseillons d’acheter le titre avec un objectif de cours de 63 euros.

COME AND STAY
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 11 euros.

COMPAGNIE DES ALPES
JDF: Le choix de la haute montagne et une diversification dans les parcs de loisirs réussis. Achat pour le rendement avec un objectif de 41 euros. La Compagnie des Alpes est notre valeur préférée du secteur du loisir de montagne en raison d’un profil de risque limité. Le titre se paie moins de 14 fois les bénéfices anticipés pour 2007-2008.

COMPAGNIE DU MONT-BLANC
JDF: Une saisonnalité limitée avec une activité équilibrée entre l’hiver et l’été. Achat en baisse sous 73 euros avec un objectif de cours de 85 euros. Le dividende de 3 euros par titre offre un rendement de 4,4% mais l’action capitalise près de 18 fois les bénéfices prévus cette saison.

CONERGY
LE REVENU: Panique exagérée. Renforcer vers 20 euros.

CREDIT AGRICOLE
VF: Perte de 750 millions d’euros dans des opérations de trading. Légère exposition à la crise des subprimes aux Etats-Unis. Achat spéculatif.
JDF: Rester à l’écart.
INVESTIR: Vendre.

CRM COMPANY
INVESTIR: Rester à l’écart.

CVRD
LE REVENU: CVRD affiche une santé de fer. Moins connu des investisseurs que BHP Billiton et Rio Tinto, le groupe minier brésilien aura connu une envolée boursière stupéfiante, mais méritée, en 2007. Avis réservé. Les frais de négociation sont trop dissuasifs à la Bourse de New York.

DANONE
VF: L’OPA sur Numico confirme la stratégie de différenciation du groupe. Acheter.
LE REVENU: Première manche remportée contre le chinois Wahaha. Renforcer.

DERICHEBOURG
LE REVENU: Activité décevante. Conserver. La valeur présente un profil risqué. Mais le potentiel de redressement des résultats est élevé.

DEXIA
JDF: Objectif de cours: 22 euros.
INVESTIR: Conserver.

DOCTISSIMO
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 30 euros.

DOW CHEMICAL
JDF: Achat en baisse avec un objectif de 25 euros.

DREAMNEX
INVRESTIR: Acheter à titre spéculatif avec un objectif de 39 euros.

DU PONT DE NEMOURS
JDF: Achat avec un objectif de 36 euros.

EADS
LE REVENU: EADS veut se diversifier pour rester compétitif. Malgré une pluie de contrats, le groupe aéronautique souhaite réduire sa dépendance à Airbus et au dollar. Nous restons positifs. Le carnet de commandes exceptionnel et le prochain plan stratégique confirment notre confiance sur la valeur.
JDF: EADS décroche sans euphorie une commande record d’avions en Chine. Il est préférable d’attendre un net repli du titre sous 20 euros pour se positionner à l’achat sur ce dossier ultra-spéculatif. Le titre est nettement sous-valorisé en Bourse, mais la décote est actuellement pleinement justifiée au regard des nombreuses incertitudes qui pèsent sur les perspectives de sa filiale Airbus. Nous ramenons notre objectif à 23 euros, qui correspond au montant des fonds propres par action de la société.

EDF
VF: Le titre bénéficie de la hausse du prix de l’énergie et surtout de l’intérêt pour l’électricité d’origine nucléaire. Conserver.
JDF: L’Etat va céder 3% du capital. Prendre partiellement des bénéfices à l’approche de notre objectif de cours de 90 euros.

EDF ENERGIES NOUVELLES
VF: Confirmation le 7 novembre de l’objectif annuel d’un résultat net de 40 millions d’euros. Secteur toujours très recherché. Rester à l’écart.

EIFFAGE
VF: Le titre est victime du dégonflement de la spéculation, la probabilité d’une OPA de Sacyr se réduisant. Acheter.
LE REVENU: Un taux de distribution plus élevé. Rester à l’écart.

EMAIL VISION
INVESTIR: Rester à l’écart.

ENTREPARTICULIERS.COM
INVESTIR: Vente partielle.

ERICSSON
LE REVENU: Attendre avant de revenir sur l’action. Les cours ont sans doute atteint un niveau plancher, mais nous ne percevons pas de catalyseurs dans les mois à venir.

ESSILOR
LE REVENU: Le titre tient bien. Renforcer. Le titre se situe au même niveau que lorsque nous l’avons conseillé à l’achat à mi-novembre. Il offre un solide profil défensif.

EUROMEDIS
INVESTIR: Le secteur reste très porteur, comme l’ont démontré les concurrents LVL et Bastide. Au cours actuel, on conservera dans l’attente d’éclaircissements sur les perspectives de la société.

EUROPACORP
VF: La croissance enregistrée au cours du semestre n’est pas significative. Mais le groupe va sortir au moins six films en salles au cours du second semestre de l’exercice. Achat spéculatif.
JDF: Achat en baisse. Le titre, qui s’échange 60 fois les bénéfices 2007 et 34 fois les bénéfices 2008, est très bien valorisé par rapport au risque de l’activité. Attendre un repli autour de 8 euros pour viser 11 euros.

EUROSIC
VF: Décote excessive. Le cours de cette foncière a plongé de 48% depuis l’augmentation de capital de juin. Acheter avec un objectif de 45 euros.

EXXONMOBIL
INVESTIR: Prise partielle de bénéfices.

FAIVELEY
LE REVENU: Poursuivre vos prises de bénéfices.
JDF: Des résultats semestriels de bonne facture. Acheter avec un objectif de cours de 64 euros pour jouer les perspectives de développement dans le ferroviaire;

FASHION BEL AIR
VF: Changement de dimension. Le groupe de prêt-à-porter féminin accélère son développement. Il dispose de 6M€ de trésorerie pour doubler le nombre de magasins à l’enseigne du groupe. On profitera de la baisse du titre de ces derniers jours pour se renforcer.

FIMALAC
VF: Chute de 8% le 17 août, en pleine crise des subprimes. Les agences de notation sont pointées du doigt. Rester à l’écart. Le groupe souligne l’incertitude qui entoure le niveau d’activité futur de Fitch, compte tenu de la crise actuelle du marché de la dette.
LE REVENU: Fimalac navigue à vue. Crise du crédit oblige, la direction s’est refusée à donner le moindre pronostic sur l’exercice en cours. Conserver. Les rachats d’actions de la société témoignent de la confiance des dirigeants à moyen terme.
INVESTIR: Des résultats mitigés, des perspectives prudentes. Bien que le dividende proposé, de 1,50 euros, procure un rendement correct de 3,2%, nous conseillons de vendre.

FINANCIERE DE L’ODET
JDF: Holding de tête de la galaxie Bolloré. Achat. Nous valorisons la Financière de l’Odet à 3,5 milliards d’euros, soit un ANR à 534 euros par action. La dette est estimée autour de 600 millions. A son cours actuel de 310 euros, la holding subit donc une décote de 42%. Nous visons un objectif de 427 euros, qui intègre donc une décote de 20% par rapport à l’ANR de la holding.

FORD MOTORS
JDF: Rester à l’écart.

FRANCE TELECOM
VF: La publication des ventes sur neuf mois le 25b octobre a fait bonne impression, tout comme les objectifs de rentabilité. Conserver.
LE REVENU: France Télécom confirme son renouveau. Le nouveau modèle économique de l’opérateur commence à faire ses preuves, même si des risques continuent de peser sur la croissance à moyen terme. Renforcer. L’opérateur semble bien parti pour au moins stabiliser ses marges en 2008 et poursuivre sa politique de dividendes généreuse.
JDF: L’iPhone dynamise l’image d’Orange. Acheter avec un objectif de 31 euros.

FREELANCE.COM
VF: Les dirigeants confirment l’objectif de début d’exercice d’un chiffre d’affaires de 50 millions d’euros, soit une progression de 32% par rapport à 2006 (+9% à périmètre constant). Conserver.
JDF: Une croissance à deux chiffres. Achat spéculatif.

GDF
JDF: Achat. Gaz de France devrait être autorisé à augmenter ses tarifs. Les perspectives de développement offertes par le rapprochement entre GDF et Suez sont attrayantes. Elles ne sont pas pleinement intégrées par les deux titres. Objectif de cours à 18 mois: 44 euros.

GECI
JDF: Les résultats semestriels seront publiés le 5 décembre. Nous n’anticipons aucune bonne nouvelle.

GECINA
VF: Nous conservons Gecina sans participer à l’échange.
LE REVENU: Une OPA s’impose. L’imbroglio concernant Métrovacesa touche à sa fin, mais la solution choisie lèse les minoritaires de la foncière française. Rester à l’écart. L’Association de défense des actionnaires minoritaires est saisie du dossier. L’AMF doit jouer son rôle et ne pas valider l’offre de rachat d’actions.
JDF: Achat pour le rendement. Le profil de la foncière va être modifié dans les prochains mois en raison de la séparation d’avec sa maison mère. Une offre aux minoritaires semble peu probable. Mais le rendement reste suffisant pour justifier un achat. Objectif de cours à 18 mois: 140 euros.

GEMALTO
VF: Le redressement de la rentabilité semble en bonne voie, comme l’attestent les comptes du premier semestre. Conserver.

GENERAL ELECTRIC
JDF: Un fournisseur mondial d’infrastructures. La valorisation est assez faible, à 15 fois les bénéfices 2007. Nous recommandons d’acheter avec un objectif de cours de 32 euros.

GENERAL MOTORS
JDF: Rester à l’écart.

GENERALI
JDF: Achat spéculatif, pour jouer l’activisme des actionnaires et les futurs mouvements potentiels de concentration.

GENERIX
VF: Acheter. L’intégration réussie d’Influe et la nette croissance des revenus de licences renforcent notre opinion favorable. La croissance externe se poursuit et l’achat d’un nouvel éditeur est annoncé.
JDF: Vendre. La société a vu son bénéfice net reculer au premier semestre. Après Influe, elle vient de racheter Infolog, un spécialiste des logiciels pour la logistique. Cette boulimie d’acquisitions nous inquiète.

GLAXOSMITHKLINE
LE REVENU: Acquisition de Reliant Pharma. Conserver.

GOLD FIELDS
INVESTIR: Rester à l’écart. Le parcours boursier est plat. La société n’est plus cotée à Paris depuis le 1er octobre, mais l’est toujours à New York.

GROUPE CRIT
VF: La Bourse anticipe une dégradation du marché de l’intérim en 2008 au-delà des bons chiffres pour 2007. Acheter.

GROUPE FLO
VF: Le résultat net a progressé de 28% à fin septembre, mais le restaurateur est pénalisé par les systèmes d’aide à l’emploi. Conserver.

GUYENNE ET GASCOGNE
JDF: Prise partielle de bénéfices.

HARMONY GOLD
Nous Avions acheté cette valeur très spéculative en août, en conseillant la réactivité. Nous avons pris des bénéfices le 15 septembre. Le titre a perdu près de 17% depuis. On pourra conserver le solde en guettant une poussée sur la valeur pour s’en défaire.

HAULOTTE GROUP
VF: Les marchés sont sensibles aux conditions de crédit pour ce fabricant de matériel de levage, exposé à la baisse du dollar. Vendre.

HAVAS
LE REVENU: Nouvelle émission d’Obsaar. Rester à l’écart. L’action est trop chère.

HI-MEDIA
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 9 euros.

HUIS CLOS
VF: Pari gagnant! Alors que le fabricant et installateur de fenêtres était engagé dans une importante restructuration, nous avions misé sur son redressement. C’est chose faite. Une performance aujourd’hui intégrée par le marché. On prendra quelques bénéfices.

HYBRIGENICS
LE REVENU: Hybrigenics demande trop. La société biotech entre sur Alternext et espère lever 26 millions d’euros. La valorisation est élevée et le pari risqué. Nous restons prudents et incitons à ne pas souscrire.

ICADE
LE REVENU: Icade EMGP va absorber Icade et Icade Foncière des Pimonts. La nouvelle structure dotée du statut Siic sera rebaptisée Icade. Acheter, le titre cote l’actif net réévalué. L’opération est très favorable fiscalement et stratégiquement.

ILIAD
VF: Un profil plus risqué. Iliad se paie près de 21 fois ses bénéfices 2008, avec une prime par rapport à Neuf Cegetel. Cette valorisation nous paraît élevée compte tenu d’un profil plus risqué. Nous restons à l’écart.
LE REVENU: On reparle de la licence UMTS. Renforcer. La faiblesse du cours ces derniers mois offre une opportunité.

INFOGRAMES
JDF: Relance des investissements. Rester à l’écart du titre.

INTER PARFUMS
JDF: Des perspectives en demi-teinte. Nous abaissons notre objectif de cours à 30 euros et conseillons de prendre des bénéfices.

IPSOS
VF: Le titre est chahuté après la publication, le 16 novembre, des ventes sur neuf mois. Espoirs d’OPA déçus. Acheter.
JDF: La valeur a perdu 27% sur les six derniers mois. En raison des bons fondamentaux, nous maintenons notre opinion positive, mais nous abaissons notre objectif de cours à 25 euros.

JCDECAUX
VF: Belle progression du chiffre d’affaire au cours des neuf premiers mois de l’année (+11,8%, dont 8,6% en interne). Rester à l’écart.
LE REVENU: Bon élève des médias. Renforcer vers 26 euros. On guettera un repli vers ce seuil pour compléter sa position sur ce titre de grande qualité. Le groupe affiche toujours de solides perspectives.

JET MULTIMEDIA
VF: Le chiffre d’affaires de cette valeur spéculative s’est tassé au troisième trimestre (-0,8%). Achat spéculatif.

KAUFMAN ET BROAD
JDF: Depuis le début de l’année, la valeur a perdu 23%. Nous estimons cette correction injustifiée car la visibilité sur l’activité de la société est très forte sur les prochains mois.

KESA ELECTRICALS
VF: Conserver à titre spéculatif pour jouer la vente de But, régulièrement annoncée. Après une chute de 8,8% à l’annonce des ventes trimestrielles, le titre a rebondi de 11,3% le lendemain.
LE REVENU: Le marché joue à se faire peur. Profiter de la baisse pour renforcer.

KLEPIERRE
VF: Le chiffre d’affaires, publié le 24 octobre, est de qualité. C’est le secteur qui n’est plus apprécié. Acheter.

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LACIE
VF: Les ventes ont progressé de 25% au troisième trimestre, mais elles ont baissé de 15% aux Etats-Unis (30% du total). Acheter.

LAFARGE
INVESTIR: La hausse du pétrole pèse sur les cimentiers. Au regard des perspectives du groupe et de l’aspect spéculatif dû à la présence d’Albert Frère dans le capital, nous conseillons l’achat de l’action pour viser 125 euros.

LATECOERE
VF: Latécoère est très endetté et l’action demeure spéculative. Rester à l’écart.

LAURENT-PERRIER
VF: Le marché a salué les bonnes nouvelles . A plus de 17 fois les estimations de bénéfice pour 2008, le titre est bien valorisé. Rester à l’écart.
Société Générale passe à l’achat. Les bons résultats semestriels poussent l’analyste à fixer un objectif de cours de 120 euros.
LE REVENU: Laurent-Perrier surprend. Les résultats semestriels se sont révélés excellents, mais les objectifs sur l’année ont été jugés trop timorés. Prendre des bénéfices. Le cours est proche de ses plus hauts historiques alors que la croissance de l’activité devrait ralentir à présent.

LDC
LE REVENU: Renforcer. LDC connaît une forte croissance des ventes sur le semestre et a déjà démontré sa résistance en temps de crise.

LDLC.COM
VF: L’objectif de chiffr d’affaires de l’exercice en cours a été abaissé de 180 à 165 millions d’euros. La rentabilité d’exploitation restera faible (de l’ordre de 1%), mais la valorisation est modeste. Acheter.
LE REVENU: Retour à la rentabilité. Rester à l’écart.
JDF: En attendant une plus nette amélioration de la rentabilité, nous restons à l’écart.
INVESTIR: Le retour aux bénéfices est engagé. La société va dans la bonne direction, mais l’environnement reste difficile. Vendre.

LEGRAND
VF: Chute de tension passagère. La valorisation n’intègre pas la croissance attendue des bénéfices pour l’an prochain. Acheter en visant 26 euros.
JDF: Acheter. Le titre est très volatil depuis cet été. Mais les craintes du marché sont exagérées, compte tenu de la solidité des fondamentaux de l’équipementier électrique et de l’attrait spéculatif du titre. Objectif de cours à 18 mois: 28 euros.

LEGUIDE.COM
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 20 euros.

LEON DE BRUXELLES
LE REVENU: Externalisation du patrimoine. Conserver. L’annonce a permis au cours de gagner près de 6% en deux séances.

LIONAX
JDF: La petite chinoise grandit. Rester à l’écart. Nous estimons que nous ne disposons pas encore de suffisamment de visibilité sur cette société et son activité.

M6
VF: Les recettes publicitaires progressent un peu moins vite que prévu. La concurrence avec TF1 est vive. Acheter. La valeur nous semble clairement à un cours d’achat. Viser un premier objectif de 24 euros.

MAISONS D’AUJOURD’HUI
JDF: Rester à l’écart.

MAXIMILES
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 16 euros.

MEDEA
JDF: Rester à l’écart. La société va obtenir près de 2 milliards d’actifs de bureaux de la part de Gecina. Sa stratégie ne semble pas suffisamment claire. Et elle ne bénéficie pas du régime Siic.

MEDIAGERANCE.COM
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 3 euros.

MEDIOBANCA
JDF: Rester à l’écart. Même si la banque d’affaires assure ne pas âtre exposée aux crédits hypothécaires à risque américains, tout investissement sur des valeurs financières présente des risques importants en ces temps de troubles sur les marchés.

MEETIC
INVESTIR: Des relais de croissance en préparation. L’action se négocie environ 32 et 25 fois notre estimation de bénéfices pour 2007 et 2008, ce qui nous paraît intéressant compte tenu du taux de croissance de 50% et 30% attendus pour le bénéfice en 2007 et 2008 et des valorisations élevées des sociétés liées à l’Internet. Notre objectif de cours est de 37 euros, soit 30 fois le bénéfice attendu pour 2008.

MERCK AND CO
JDF: Acheter avec un objectif de 46 euros.

MILLEMERCIS
JDF: A 24 fois ses résultats attendus pour 2007 et 18 fois ceux de 2008, le titre reste à des niveaux de valorisation raisonnables, compte tenu du fort potentiel de croissance de la société dans un marché en pleine expansion.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 35 euros.

MINDSCAPE
JDF: Introduction réussie. Acheter en visant 23,50 euros.

MODELABS
JDF: Tenir la position. Le groupe est en phase de transition. Il souhaite passer du métier principal de distributeur à celui de concepteur de téléphones sur mesure à plus forte marge. Cette stratégie ne devrait porter ses fruits que mi-2008, voire au début 2009. Objectif à 18 mois: 5 euros.
INVESTIR: Un téléphone mobile TAG Heuer à environ 3000 euros. Acheter à titre spéculatif cette affaire, valorisée seulement 36% de son chiffre d’affaires estimé 2007.

MONTUPET
VF: Il est trop tôt pour revenir à l’achat. Bien que l’entreprise soit dans une phase de redressement, il est prudent d’attendre la concrétisation dans les résultats des efforts déployés.

MR BRICOLAGE
VF: Moins de murs, moins de dettes. Acheter avec un objectif de 27 euros. La valorisation est raisonnable, l’amélioration des résultats doit se poursuivre.

NATIXIS
VF: Annonce le 26 novembre d’une baisse de 38% du bénéfice net semestriel, hors éléments exceptionnels. Rester à l’écart.
LE REVENU: Un rebond en trompe l’œil. La hausse du titre de 20% en deux séances ne doit pas faire illusion. La banque n’échappe pas à la crise financière et le plan d’activité 2007 ne sera pas tenu. Vendre. Profiter du retour de l’action vers 13 euros pour poursuivre vos désengagements si vous n’avez pas encore suivi notre conseil de vente du 9 novembre dernier.
JDF: Rester à l’écart.
INVESTIR: Rester à l’écart.

NEOPOST
VF: Révision à la baisse des objectifs 2007-2008 annoncée le 31 octobre pour cette société à la croissance régulière. Acheter.

NETBOOSTER
INVESTIR: Rester à l’écart.

NEUF CEGETEL
INVESTIR: Le groupe offre une meilleure visibilité que son concurrent Iliad. Nous restons acheteurs avec un objectif relevé à 42 euros.

NEWMONT MINING
INVESTIR: Newmont est une de nos favorites du secteur. Acheter. La valeur a gagné près de 29% depuis notre conseil d’achat de mai, réitéré en août. Nous visions alors 44 dollars. Désoramis autour de 50 dollars, la valeur a dépassé cet objectif, et nous en fixons un nouveau à 60 dollars.

NEWSINVEST
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 4,85 euros.

NEXITY
LE REVENU: Parier sur la hausse. Acheter. Nous avions conseillé de conserver le titre à 40 euros. On profitera de la faiblesse des cours actuels pour repasser à l’achat.

NICOX
INVESTIR: On profitera du trou d’air pour acheter à titre spéculatif avec un objectif de 18 euros.

NORD EST
LE REVENU: Offre d’achat simplifiée. Apporter vos titres. Attention à la fiscalité selon que vous encaissez ou non le dividende.
INVESTIR: L’offre d’achat des titres est en cours. Nous avons conseillé le 3 novembre d’apporter les titres à l’offre. La garantie de cours à 61 euros (dividende attaché) fait ressortir une plus-value de près de 21% par rapport à notre conseil d’achat du mois de juin.

NOTREFAMILLE.COM
INVESTIR: Vente partielle.

NRJ GROUP
VF: Le chiffre d’affaires, connu le 12 novembre, sur neuf mois a baissé de 5,2%. Recul du résultat opérationnel. Conserver.

NYSE EURONEXT
JDF: Acheter avec un objectif de 66 euros.

ORCO PROPERTY GROUP
JDF: Vendre. Le groupe immobilier présent en Europe de l’Est a publié d’excellents résultats sur neuf mois. La stratégie nous semble cependant trop risquée compte tenu d’un environnement plus difficile.

L’OREAL
VF: La régularité de la croissance du groupe est appréciée dans un marché en mal de repères. Conserver.

PARFUM D’IMAGE
LE REVENU: Acquisition aux Etats-Unis. Renforcer.
JDF: Acheter le titre pour jouer le nouveau potentiel de croissance de Parfum d’Image aux Etats-Unis. Notre objectif de cours est relevé de 33 à 36 euros.
INVESTIR: Un appétit de loup. L’action a gagné près de 4% le jour de l’annonce de l’acquisition de Latitudes, que nous jugeons prometteuse. Malgré un parcours boursier spectaculaire (+208% en moins de deux ans), on pourra encore acheter avec un objectif de 34 euros à moyen terme.

PERNOD RICARD
VF: Renforcer pour la visibilité et la croissance régulière des résultats. Le groupe a fait preuve de sa capacité à intégrer de nouveaux actifs et à générer de la valeur pour l’actionnaire. Aujourd’hui, la valorisation de Pernod Ricard est inférieure à celle de ses concurrents.

PEUGEOT
VF: Acheter avec un objectif de cours de 64 euros. La valeur, qui se paie 8,4 fois son bénéfice attendu en 2008, est peu chère eu égard à sa capacité de redressement.

PHILIPS
LE REVENU: Acquisition aux Etats-Unis. Renforcer.
JDF: Philips veut éclairer l’Amérique. Acheter avec un objectif de 35 euros.

PISCINES GROUPE
JDF: Des résultats en progression. Acheter sous 15,50 euros avec un objectif de 19 euros.

PPR
VF: Crédit Suisse dégrade. Le bureau d’études réduit de 27% son objectif de cours, à 105 euros, et passe à neutre.
JDF: Acheter pour viser 150 euros. Tout opération entraînant un renforcement dans le luxe serait positive.

PRESSE INDEX
VF: Acheter. Le plan de développement se réalise conformément aux objectifs communiqués lors de l’introduction et le potentiel d’amélioration des marges reste important. La valeur d’entreprise représente seulement 8,5 fois les bénéfices d’exploitation attendus pour 2008.

PROCTER ET GAMBLE
JDF: Une stratégie innovante et ciblée. Compte tenu du développement à l’international, nous recommandons d’acheter la valeur, avec un objectif de cours de 58 euros.

PUBLICIS
VF: La croissance de l’activité, annoncée le 30 octobre, a été jugée décevante au troisième trimestre. Acheter.

RALLYE
LE REVENU: Remboursement des océanes. La conversion en actions n’est intéressante que si vous possédez un multiple de 50 océanes.

RECYLEX
VF: Le producteur de plomb a été pénalisée par la décrue des cours. Conserver.

REMY COINTREAU
VF: Nous restons à l’écart, le titre est déjà bien valorisé.
LE REVENU: Rémy Cointreau résiste mal. Les résultats semestriels du groupe sont en droite ligne avec les attentes des analystes, alors que le titre recule sur un mois. Rester à l’écart. La prime liée à la spéculation commence à se résorber et les perspectives des prochains exercices sont moins attrayantes.
JDF: Rester à l’écart. Le groupe a publié des résultats semestriels conformes aux attentes. Au cours actuel, le titre se paie 22,4 fois notre estimation de profits pour l’exercice en cours. La société est d’autant mieux valorisée en Bourse que les spéculations sur un éventuel changement de contrôle sont retombées.
INVESTIR: Le titre reste cher, en raison de son caractère spéculatif. Conserver en visant 55 euros.

RENAULT
VF: Conserver avec un objectif de 115 euros. Ce groupe est sous-valorisé.

REXEL
VF: Acheter avec un objectif de cours de 19 euros.
LE REVENU: Feu vert à l’OPA sur Hagemeyer. Conserver.

RHODIA
VF: Les comptes du 16 novembre sont légèrement inférieurs aux prévisions. Exposition au dollar et aux matières premières. Conserver.
LE REVENU: Le groupe augmente ses prix. Conserver.

RIO TINTO
LE REVENU: Alléger. On peut conserver une position compte tenu de l’offre de BHP.
INVESTIR: Rio Tinto organise sa riposte. Rester à l’écart. Avec un PER 2007 de 19 fois, la valeur est bien plus chère que BHP.

RISC GROUP
%0

RISC GROUP
LE REVENU: Avis réservé dans l’attente des résultats. La valorisation semble élevée.

ROYAL DUTCH SHELL
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 30 euros.

RUE DU COMMERCE
JDF: Achat spéculatif. Après avoir connu un exercice déficitaire en 2005, le société s’est bien redressée. Le titre a ainsi regagné 16% depuis six mois, mais à 15 fois le résultat net attendu en 2007, il garde encore un potentiel d’appréciation. D’autant que la société pourrait également intéresser un prédateur. Objectif à 18 mois: 8,50 euros.
INVESTIR: Au cours actuel, le titre ne capitalise que 19,5 fois le bénéfice pour l’exercice à mars 2008. Nous redevenons acheteurs à titre spéculatif pour viser 8,80 euros.

SAFRAN
LE REVENU: Nous restons réservés. Les problèmes liés à la branche mobiles et à la forte exposition au dollar ne sont pas réglés.
JDF: Acheter pour parier sur le recentrage du groupe dans l’aéronautique et la défense. La persistance d’un dollar faible nous conduit cependant à abaisser notre objectif de 22 à 19 euros.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs avec un objectif de 18 euros pour jouer le redressement du groupe.

SAINT-GOBAIN
LE REVENU: Bruxelles s’acharne. Acheter sur repli.
JDF: Amende pour entente sur les prix. Nous demeurons à l’achat avec un objectif de cours de 90 euros.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Sanofi devra confirmer son rebond. Les fondamentaux ne nous incitent pas à revenir sur le titre. Le laboratoire ne devrait pas lancer de nouveaux médicaments avant deux ans. Sa visibilité reste réduite.
JDF: Rester à l’écart. La montée au capital de la biotech Regeneron renforce la stratégie du laboratoire dans un domaine porteur, mais ne comble pas son retard.

SATIMO
JDF: Une activité très dynamique. Acheter en visant un objectif de cours de 28 euros.

SCHLUMBERGER
JDF: Achat sur repli. Le groupe parapétrolier va acquérir son petit concurrent norvégien Eastern Echo. Tout repli sous 60 euros peut être mis à profit pour se placer sur la valeur.

SELOGER.COM
INVESTIR: Rester à l’écart.

SOCIETE GENERALE
JDF: Nous repassons à l’achat avec un objectif de cours de 120 euros.
INVESTIR: Vendre.

SOLUCOM
JDF: Prise partielle de bénéfices. Solucom a publié de solides résultats semestriels. Le résultat net a bondi de 52% pour un chiffre d’affaires en hausse de 48%. C’est uniquement en bonne gestion que l’on peut encaisser quelques bénéfices.
INVESTIR: Relèvement des prévisions annuelles. Le titre, relativement bon marché, capitalise 12,5 fois les résultats que nous attendons pour 2007-2008. Nous réitérons notre conseil d’achat sur la valeur pour viser un objectif de 22 euros.

SPOREVER
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 19 euros.

SQLI
INVESTIR: Poursuite de la croissance externe et confirmation des objectifs. Sur le plan bousier, l’action est faiblement valorisée. Elle se paie environ 10 fois notre estimation de bénéfices nets pour 2008. Le groupe est confiant dans la réalisation de ses objectifs. Nous restons à l’achat.

STADA
LE REVENU: Sanction trop sévère. Conserver. Les perspectives restent prometteuses à moyen terme.

STALLERGENES
JDF: Achat. L’efficacité du médicament Oralair est à nouveau prouvée. Sa commercialisation ne saurait tarder. L’attait spéculatif du dossier reste intact. Objectif de cours à 8 mois: 72 euros.

STERIA
JDF: Fin de l’augmentation de capital. La pression baissière va enfin prendre fin, mais nous restons pour le moment à l’écart.

STMICROELECTRONICS
LE REVENU: STMicro teste ses plus bas. Avis négatif. L’orientation du titre est mauvaise, avec une tendance nettement baissière. Un rebond technique est néanmoins possible.

SUEZ
JDF: Achat sur repli. . Les perspectives de développement offertes par le rapprochement entre GDF et Suez sont attrayantes. Elles ne sont pas pleinement intégrées par les deux titres.

TELEVERBIER
JDF: Une pure player du ski qui investit dans les canons à neige et la modernisation du parc. Achat spéculatif pour viser un objectif de cours relevé à 52 euros. La Compagnie des Alpes pourrait accroître sa participation. Attention néanmoins à la faible liquidité du titre.

THALES
LE REVENU: Thalès renonce à une fusion avec Safran. Nous restons positifs. La dynamique propre au groupe est le meilleur soutien du titre.
JDF: Acheter en visant 50 euros pour la valorisation modérée du groupe et son potentiel de croissance externe.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs avec un objectif de 52 euros pour les perspectives solides.

THEOLIA
LE REVENU: Développement en Italie. Renforcer vers 20 euros.

TOTAL
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 60 euros.

TRIGANO
LE REVENU: La visibilité commence à s’améliorer. Le groupe a affiché un profit net annuel en baisse. Mais les perspectives s’annoncent meilleures. Nous repassons à l’achat à 31 euros. A moins de 14 fois le bénéfice net estimé par action cette année, la valeur est bon marché.

VETOQUINOL
LE REVENU: le face-à-face Virbac Vétoquinol. Bilan Sain, croissance rentable: Virbac et Vetoquinol sont deux belles valeurs de fond de portefeuille. Leur valorisation, assez élevée sans être excessive, n’est plus un handicap dans une optique de moyen terme. Conserver Vetoquinol. Les perspectives sont bonnes.

VIRBAC
LE REVENU: Renforcer. Le titre offre une meilleure liquidité que Vetoquinol.

VIVALIS
INVESTIR: On profitera du trou d’air pour acheter à titre spéculatif avec un objectif de 10 euros.

VIVENDI
JDF: Achat. Vivendi est une valeur défensive par excellence, peu dépendante des cycles économiques. Le titre s’échange 11,9 fois les bénéfices estimés pour 2008, et présente une décote de 17% par rapport à notre estimation de l’ANR. Objectif à 18 mois: 36 euros.

VOLKSWAGEN
JDF: Renforcer. Grâce à l’influence bénéfique qu’exerce l’actionnaire Porsche, le redressement du constructeur allemand entre dans une nouvelle phase. Les résultats progresseront fortement en 2007. L’action n’a pas épuisé tout son potentiel. Objectif de cours relevé à 190 euros.

VRANKEN POMMERY
INVESTIR: A 15,7 et 14,9 fois nos estimations de bénéfices pour 2007 et 2008, l’action nous semble pouvoir se revaloriser grâce à l’amélioration de sa rentabilité. Elle serait par ailleurs décotée au regard des actifs, selon le groupe, qui ne veut cependant pas donner plus de précisions sur le sujet. VPM est en outre assez peu sensible (moins de 10% de ses facturations) à la baisse du dollar ou du yen face à l’euro. Acheter pour viser 65 euros.

WEBORAMA
INVESTIR: Rester à l’écart.

WENDEL
LE REVENU: Wendel à la merci du marché. Le changement de stratégie rend la société de capital-investissement plus dépendante de la Bourse. Vendre. E contexte boursier nous semble trop incertain pour conserver la valeur. Profiter d’un rebond au-dessus des 103 euros pour vendre.

YIN PARTNERS
INVESTIR: Achat avec un objectif de 3,50 euros.

INVESTIR: Ce qu’achètent les professionnels en ce moment. Franck Magier, Fi Select:
Arkema
ArcelorMittal
Axa
Bouygues
Capgemini
Hermès International (vers 80 euros)
Soitec
Sword Group
Steria
Vinci

INVESTIR: Des opportunités dans les matériaux. Les analystes de Crédit Mutuel-CIC conseillent de profiter des fortes baisses pour acheter:
Vinci (objectif: 68 euros)
Saint-Gobain (objectif: 97 euros)
Lafarge (objectif: 155 euros)

INVESTIR: Des valeurs pour jouer un ralentissement économique. La préférence des stratèges de la Société Générale va aux valeurs de rendement, principal parachute en cas de baisse. Dans la liste figurent:
Lafarge
Legrand
Vinci
Danone
CNP Assurances
Klepierre
Veolia

--
mareva

Merci Mareva, j'avais pas vu qu'il fallait trois mails!
voici la VRAI fin, avec l’ajout de la VF!

RISC GROUP
LE REVENU: Avis réservé dans l’attente des résultats. La valorisation semble élevée.

RODRIGUEZ GROUP
VF: Le titre chute à l’annonce des ventes annuelles le 15 novembre. L’activité bateaux d’occasion pose encore problème. Acheter.

ROYAL DUTCH SHELL
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 30 euros.

RUE DU COMMERCE
JDF: Achat spéculatif. Après avoir connu un exercice déficitaire en 2005, le société s’est bien redressée. Le titre a ainsi regagné 16% depuis six mois, mais à 15 fois le résultat net attendu en 2007, il garde encore un potentiel d’appréciation. D’autant que la société pourrait également intéresser un prédateur. Objectif à 18 mois: 8,50 euros.
INVESTIR: Au cours actuel, le titre ne capitalise que 19,5 fois le bénéfice pour l’exercice à mars 2008. Nous redevenons acheteurs à titre spéculatif pour viser 8,80 euros.

SAFRAN
LE REVENU: Nous restons réservés. Les problèmes liés à la branche mobiles et à la forte exposition au dollar ne sont pas réglés.
JDF: Acheter pour parier sur le recentrage du groupe dans l’aéronautique et la défense. La persistance d’un dollar faible nous conduit cependant à abaisser notre objectif de 22 à 19 euros.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs avec un objectif de 18 euros pour jouer le redressement du groupe.

SAINT-GOBAIN
LE REVENU: Bruxelles s’acharne. Acheter sur repli.
JDF: Amende pour entente sur les prix. Nous demeurons à l’achat avec un objectif de cours de 90 euros.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Sanofi devra confirmer son rebond. Les fondamentaux ne nous incitent pas à revenir sur le titre. Le laboratoire ne devrait pas lancer de nouveaux médicaments avant deux ans. Sa visibilité reste réduite.
JDF: Rester à l’écart. La montée au capital de la biotech Regeneron renforce la stratégie du laboratoire dans un domaine porteur, mais ne comble pas son retard.

SAP
VF: CM-CIC Securities reste positif.

SATIMO
JDF: Une activité très dynamique. Acheter en visant un objectif de cours de 28 euros.

SCHLUMBERGER
JDF: Achat sur repli. Le groupe parapétrolier va acquérir son petit concurrent norvégien Eastern Echo. Tout repli sous 60 euros peut être mis à profit pour se placer sur la valeur.

SELOGER.COM
INVESTIR: Rester à l’écart.

SOCIETE GENERALE
VF: Recul de 11% des résultats au troisième trimestre. Légère exposition à la crise des subprimes. Rester à l’écart.
JDF: Nous repassons à l’achat avec un objectif de cours de 120 euros.
INVESTIR: Vendre.

SOITEC
VF: Les résultats semestriels du novembre sont nettement inférieurs aux attentes. Crainte sur le contrat avec AMD. Rester à l’écart.

SOLUCOM
VF: La SSII relève ses objectifs pour 2007-2008 et vise un chiffre d’affaires en hausse de plus de 35%, pour une marge opérationnelle courante entre 11 et 13%. Acheter.
JDF: Prise partielle de bénéfices. Solucom a publié de solides résultats semestriels. Le résultat net a bondi de 52% pour un chiffre d’affaires en hausse de 48%. C’est uniquement en bonne gestion que l’on peut encaisser quelques bénéfices.
INVESTIR: Relèvement des prévisions annuelles. Le titre, relativement bon marché, capitalise 12,5 fois les résultats que nous attendons pour 2007-2008. Nous réitérons notre conseil d’achat sur la valeur pour viser un objectif de 22 euros.

SPIR COMMUNICATION
VF: Forte baisse redoutée du résultat d’exploitation en 2007, en raison du recul de la presse gratuite. Acheter.

SPOREVER
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 19 euros.

SQLI
INVESTIR: Poursuite de la croissance externe et confirmation des objectifs. Sur le plan bousier, l’action est faiblement valorisée. Elle se paie environ 10 fois notre estimation de bénéfices nets pour 2008. Le groupe est confiant dans la réalisation de ses objectifs. Nous restons à l’achat.

STADA
LE REVENU: Sanction trop sévère. Conserver. Les perspectives restent prometteuses à moyen terme.

STALLERGENES
JDF: Achat. L’efficacité du médicament Oralair est à nouveau prouvée. Sa commercialisation ne saurait tarder. L’attait spéculatif du dossier reste intact. Objectif de cours à 8 mois: 72 euros.

STERIA
VF: Objectifs annuels légèrement revus à la baisse. Acquisition d’envergure- Xansa- et augmentation de capital. Acheter.
JDF: Fin de l’augmentation de capital. La pression baissière va enfin prendre fin, mais nous restons pour le moment à l’écart.

STMICROELECTRONICS
VF: Le groupe souffre de la faiblesse du dollar, mais les marges s’améliorent. Acheter.
LE REVENU: STMicro teste ses plus bas. Avis négatif. L’orientation du titre est mauvaise, avec une tendance nettement baissière. Un rebond technique est néanmoins possible.

SUEZ
VF: Le rapprochement avec GDF est en cours. Les comptes à fin septembre sont de qualité. Conserver.
JDF: Achat sur repli. . Les perspectives de développement offertes par le rapprochement entre GDF et Suez sont attrayantes. Elles ne sont pas pleinement intégrées par les deux titres.

TELEVERBIER
JDF: Une pure player du ski qui investit dans les canons à neige et la modernisation du parc. Achat spéculatif pour viser un objectif de cours relevé à 52 euros. La Compagnie des Alpes pourrait accroître sa participation. Attention néanmoins à la faible liquidité du titre.

TF1
VF: Objectifs pour 2007 revus à la baisse: stabilité ou légère progression des recettes publicitaires. Conserver.

THALES
LE REVENU: Thalès renonce à une fusion avec Safran. Nous restons positifs. La dynamique propre au groupe est le meilleur soutien du titre.
JDF: Acheter en visant 50 euros pour la valorisation modérée du groupe et son potentiel de croissance externe.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs avec un objectif de 52 euros pour les perspectives solides.

THEOLIA
LE REVENU: Développement en Italie. Renforcer vers 20 euros.

THOMSON
VF: Le chiffre d’affaires des activités stratégiques a reculé de 2,2% au troisième trimestre 2007. Visibilité réduite. Rester à l’écart.

TOTAL
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 60 euros.

TOUPARGEL
VF: Le résultat semestriel a chuté de 28% et les prévisions annuelles sont revues à la baisse. Achat spéculatif. Amélioration en vue pour 2008. Les plus audacieux profiteront du cours actuel pour acheter, en pariant sur un redressement de la rentabilité. Le titre capitalise 12,7 fois les estimations de bébéfice 2008, bien en deçà de ses multiples historiques.

TRIGANO
VF: Annonce le 23 novembre de résultats 2006-2007 inférieurs aux attentes, mais redressement bien engagé. Conserver et viser 37 euros.
Gilbert Dupont passe à accumuler. L ‘analyste attend un fort rebond des résultats en 2008. Objectif de cours: 36 euros.
LE REVENU: La visibilité commence à s’améliorer. Le groupe a affiché un profit net annuel en baisse. Mais les perspectives s’annoncent meilleures. Nous repassons à l’achat à 31 euros. A moins de 14 fois le bénéfice net estimé par action cette année, la valeur est bon marché.

U10
VF: Faible croissance de l’activité au troisième trimestre, +5,5% contre +29,2% au cours des neuf premiers mois de l’année. Achat spéculatif.

UBISOFT
VF: L’éditeur de jeux vient d’annoncer un bénéfice net semestriel de 30,6 millions d’euros (perte de 20,5 millions un an plus tôt). Acheter.

UNIBAIL-RODAMCO
VF: Risques d’évolution de la législation favorisant la création de surfaces commerciales. Désaffection pour le secteur. Acheter.

VEOLIA
VF: Objectifs 2007 relevés en août, avec une progression des ventes et du résultat d’exploitation de plus de 12%. Conserver.

VETOQUINOL
LE REVENU: le face-à-face Virbac Vétoquinol. Bilan Sain, croissance rentable: Virbac et Vetoquinol sont deux belles valeurs de fond de portefeuille. Leur valorisation, assez élevée sans être excessive, n’est plus un handicap dans une optique de moyen terme. Conserver Vetoquinol. Les perspectives sont bonnes.

VICAT
VF: Dans une logique à long terme, le groupe devrait progressivement profiter de son plan d’investissement et de ses éventuelles acquisitions. Acheter avec un objectif de cours de 110 euros.

VIRBAC
LE REVENU: Renforcer. Le titre offre une meilleure liquidité que Vetoquinol.

VIVALIS
INVESTIR: On profitera du trou d’air pour acheter à titre spéculatif avec un objectif de 10 euros.

VIVENDI
JDF: Achat. Vivendi est une valeur défensive par excellence, peu dépendante des cycles économiques. Le titre s’échange 11,9 fois les bénéfices estimés pour 2008, et présente une décote de 17% par rapport à notre estimation de l’ANR. Objectif à 18 mois: 36 euros.

VOLKSWAGEN
JDF: Renforcer. Grâce à l’influence bénéfique qu’exerce l’actionnaire Porsche, le redressement du constructeur allemand entre dans une nouvelle phase. Les résultats progresseront fortement en 2007. L’action n’a pas épuisé tout son potentiel. Objectif de cours relevé à 190 euros.

VRANKEN POMMERY
INVESTIR: A 15,7 et 14,9 fois nos estimations de bénéfices pour 2007 et 2008, l’action nous semble pouvoir se revaloriser grâce à l’amélioration de sa rentabilité. Elle serait par ailleurs décotée au regard des actifs, selon le groupe, qui ne veut cependant pas donner plus de précisions sur le sujet. VPM est en outre assez peu sensible (moins de 10% de ses facturations) à la baisse du dollar ou du yen face à l’euro. Acheter pour viser 65 euros.

WEBORAMA
INVESTIR: Rester à l’écart.

WENDEL
VF: Désaffection pour les opérations à effet de levier. Entrée dans le capital de Saint-Gobain mal appréciée. Acheter.
LE REVENU: Wendel à la merci du marché. Le changement de stratégie rend la société de capital-investissement plus dépendante de la Bourse. Vendre. E contexte boursier nous semble trop incertain pour conserver la valeur. Profiter d’un rebond au-dessus des 103 euros pour vendre.

YIN PARTNERS
INVESTIR: Achat avec un objectif de 3,50 euros.

ZODIAC
VF: La direction s’est montrée très prudente quant à l’évolution des résultats-2007-2008. Conserver.

VF: Le conseil de la semaine: Rexel.

INVESTIR: Ce qu’achètent les professionnels en ce moment. Franck Magier, Fi Select:
Arkema
ArcelorMittal
Axa
Bouygues
Capgemini
Hermès International (vers 80 euros)
Soitec
Sword Group
Steria
Vinci

INVESTIR: Des opportunités dans les matériaux. Les analystes de Crédit Mutuel-CIC conseillent de profiter des fortes baisses pour acheter:
Vinci (objectif: 68 euros)
Saint-Gobain (objectif: 97 euros)
Lafarge (objectif: 155 euros)

INVESTIR: Des valeurs pour jouer un ralentissement économique. La préférence des stratèges de la Société Générale va aux valeurs de rendement, principal parachute en cas de baisse. Dans la liste figurent:
Lafarge
Legrand
Vinci
Danone
CNP Assurances
Klepierre
Veolia

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