Un petit point en ces temps incertains où les arguments "bear" ne semblent pas dénués de sens.

A titre de protection, je conserve :

- 1/3 de liquidités
- une ligne de certificats floorés bear CAC 40 6300/6500 (code 3760b et échéance mars 2008)

De plus, je pratique une prise régulière de bénéfices : j'ai ainsi vendu ces derniers jours mes lignes Suez, GDF, TF1 et M6.

Je les ai remplacé par plusieurs titres :

CBO territoria Une autre façon de jouer l'immobilier, en misant sur la Réunion. D'ailleurs, Loïc, si tu nous écoutes...

Turenne Investissement Forte décote sur actif net dans l'attente du prix d'exercice des BSA. Positionné sur secteurs médical et internet notamment.

Air France On en parlait il y a peu. J'en ai finalement pris une ligne à 26,6 € ce matin. Les risques me semblent trop intégrés dans les cours. Le groupe se porte bien et a encore des leviers de réduction de coûts. Il peut participer avec prudence à la consolidation du secteur grâce à sa trésorerie nette de 3 milliards d'euros.

Je conserve par ailleurs les lignes suivantes :

Cife J'ai toutefois allégé ma ligne à 243 €.

Explosifs Toujours très décotée malgré sa croissance externe.

Maurel Ma dernière valeur du secteur énergie.

Vivendi Le rendement et le profil de croissance restent intéressants.

Carrere Assez spéculatif malgré des résultats en redressement.

Budget Télécom Croissance rentable et importante trésorerie nette.

Antevenio Pour jouer la publicité sur internet en Espagne.

A vous d'indiquer vos dernières pistes

» Je les ai remplacé par plusieurs titres :
»
» CBO territoria Une autre façon de jouer l'immobilier, en misant sur
» la Réunion. D'ailleurs, Loïc, si tu nous écoutes...

Bonjour,
Pour l'immob à la Réunion les derniers échos que j'ai eus étaient plutôt négatifs.
Peut-être Loïc peut-il donner son avis sûrement + autorisé >

Bonjour Chris,

Merci pour ces idées.
De mémoire il me semble que tu avais pris des FTE, tu ne les as plus donc>
Pour ma part, je vois seulement 2 secteurs où investir: Télécom et Pétrole.
Aurais-tu (ou quelqu'un d'autre) un avis "fondamental" sur Telefonica (que j'aime bien graphiquement -> obj 24€) comparativement à FTE>

Merci,
Freeman

--
_________________________

En date du 12 octobre par Oddo
Telefonica#
Objectif de cours relevé à 23 € après la réunion
investisseurs. Discours encourageant pour le
secteur
Telefonica a tenu hier une conférence sur ses perspectives 2007-2010, avec
des guidances supérieures aux attentes. Les arguments développés, le track
record et le discours très confiant du management (guidances jugées
conservatrices), nous ont convaincu. Nous révisons en hausse nos estimations
et notre objectif de cours, qui passe de 19 € à 23 €. Le focus sur le retour de
cash aux actionnaires plutôt que sur les M&A est rassurant. La confiance du
management, les bonnes tendances opérationnelles à court terme et des ratios
de valorisation raisonnables, nous incitent à conserver notre recommandation
en Accumuler (2). Par ailleurs, nous estimons que le discours de Telefonica
concernant les perspectives de développement des usages mobiles (voix et
data/internet) est plutôt encourageant pour le secteur et confirme notre
sentiment positif sur nos convictions les plus fortes (France Telecom, OTE,
Maroc Telecom et dans à horizon plus long terme, Deutsche Telekom et
Vodafone).
Guidances supérieures aux attentes et discours extrêmement
confiant du management.
Les guidances fournies par Telefonica sur la période 2007-2010 sont
supérieures aux attentes, alors que nous pensions que les tendances pourraient
ralentir en Espagne et que les activités en Amérique latine pourraient souffrir
d’un possible ralentissement de la croissance économique mondiale à partir de
2008. De manière plus détaillée, nous relevons les éléments suivants :
• Tendances attendues satisfaisantes en Espagne : le management s’attend
à ce que le marché espagnol des télécoms reste toujours en croissance en
dépit d’un ralentissement de la croissance économique espagnole (estimée
par le groupe entre 6% et 7% sur la période 2006-2010). Il estime pouvoir
conserver un temps d’avance sur les concurrents en termes de qualité
d’offres. Compte tenu de ces éléments, le management table sur la poursuite
d’une croissance et d’une amélioration de la rentabilité des activités
espagnoles (fixes et mobiles – cf. nouvelles guidances dans la tableau de la
page suivante) et ne s’attend pas à un éventuel durcissement concurrentiel ou
réglementaire.
• Les activités en Amérique latine semblent offrir un potentiel de
développement plus important qu’attendu et une sensibilité plus faible
qu’attendue à un éventuel ralentissement économique mondial : nous
avons relevé le discours très confiant du management sur la solidité de
croissance dans les pays d’Amérique latine, avec plusieurs pays qui devraitent
recevoir le statut d’investment grade au cours des douze prochains mois
(Brésil, Pérou, Colombie) et dont les perspectives économiques resteraient
toujours soutenues même en cas de ralentissement économique mondial. Par
ailleurs, les perspectives de pénétration dans les mobiles en Amérique latine
sont prometteuses (attendue en moyenne à 83% à fin 2010 vs 56% à fin
2006).
• Pas de consolidation attendue au UK, mais croissance attendue
soutenue grâce au développement de l’internet mobile et à la croissance
des lignes ADSL : le management d’O2 Uk ne prévoit pas de consolidation
du marché des mobiles britanniques à ce stade (au delà des accrods de
partage des réseaux). Quoiqu’il en soit, il estime qu’il pourra afficher une
croissance supérieure aux 4 autres opérateurs britanniques grâce à son
réseau de distribution et au maintien de son leadership en termes de qualité.
• Restructuration de l’Allemagne dans un contexte concurrentiel toujours
difficile : la restructuration est bien avancée et le management estime être
bien positionné pour gagner des parts de marché grâce à la son
repostionnement tarifaire (lancement de sa marque low cost, offres Genion), et
les investissements qu’il prévoit dans le déploiement de son réseau. Le
management espère enfin pouvoir bénéficier des baisses de tarifs des
derniers trimestres (elasticité prix/volume, accélération de la substitution
fixe/mobile). Néanmoins, les efforts des autres opérateurs allemands ne
devraient pas faciliter le redressement des perspectives d’O2 Allemagne.
Recherche Actions - France / Europe - vendredi 12 octobre 2007
Flash valeur
Document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire, les informations fournies dans ce document proviennent de sources dignes de foi mais ne peuvent être garanties.
Les appréciations formulées reflètent notre opinion à la date de publication et sont donc susceptibles d’être révisées ultérieurement.
Relèvement de nos estimations et de notre objectif de cours de 19€
à 23€.
Les arguments développés, le track record et le discours extrêmement confiant
du management de Telefonica lors de la présentation (qui considère ces
guidances comme conservatrices et estime pouvoir même les dépasser), nous
ont convaincu quant à la faisabilité des guidances et du caractère trop
conservateur de nos prévisions initiales. Compte tenu du scénario macroéconomique
relativement prudent de Oddo, nous révisons en hausse nos
estimations pour la période 2007-2010, mais dans la moyenne des guidances.
Nos nouvelles estimations sont les suivantes :

FCF cumulé >40Md€ 41 38
Priorité donnée au retour de cash à l’actionnaire
Telefonica a tenu un discours assez rassurant sur le thème de l'utilisation du
cash, estimant avoir atteint la taille critique et le niveau de diversification
souhaité. Le management semble même craindre qu’une acquisition sur un
nouveau marché pourrait conduire à une trop grande dispersion des efforts du
groupe.
Les trois priorités sont dans l'ordre : 1/ la rémunération des actionnaires avec un
dividende 2008 de 1 EUR par action (attendu plutôt en 2009 jusqu'à présent) et
des rachat d'actions fonction de la génération de cash, 2/ le désendettement
avec l'engagement de garder un ratio dette nette / EBITDA compris entre 2 et
2.5x et 3/ une politique d'acquisition "sélective" qui visera à favoriser la
croissance dans les marchés où Telefonica est déjà présent. Enfin, les FCF "en
excès" seront alloués "une fois générés" selon les priorités décrites ci-dessus.
Compte tenu du niveau de FCF prévus sur la période 2007-2010 (plus de
40Md€) et des dividendes d’au moins 18Md€ sur la période 2007-2010 (en
supposant un dividende stable à 1€ sur la période 2008-2010), cela laisse
toujours une place importante pour des rachats d’actions. Même s’il ne s’est pas
engagé sur ce point, le groupe pourrait fournir des précisions sur des rachats
d’actions lors de la présentation des résultats annuels (en mars 2008).
Recommandation maintenue en Accumuler (2).
Même si le titre a déjà connu une belle performance depuis le début de l’année,
le discours extrêmement confiant du management, les bonnes tendances
opérationnelles et des ratios encore raisonnables après prise en compte de nos
nouvelles estimations, nous incitent à conserver notre recommandation en
Accumuler (2) sur Telefonica.
Discours encourageant pour le secteur
Si cette réunion a mis en défaut nos prévisions prudentes sur Telefonica, elle a
renforcé notre opinion positive sur le secteur (recommandation Surpondérer).
Nous avons relevé notamment, le discours très optimiste du management sur 1/
les perspectives de pénétration du mobile (tant en Amérique latine qu’en
Europe), 2/ le développement des usages (compensant les baisses de tarifs) et
3/ le développement des nouveaux usages (notamment le haut débit mobile).
Ces éléments confirment aussi nos convictions les plus fortes chez les
opérateurs historiques : France Telecom (1), OTE (1), Maroc Telecom (1) et,
dans une moindre mesure, sur Deutsche Telekom (2) et Vodafone (2).

Voilà ce que j'ai pu trouver.
Prochain événement : résultats du T3 07 au plus tard le 16/11/07.

Ok merci.

Un petit graphe de telefonica :

Quand même plus sympa que FTE

--
_________________________

Nom %portif
Tocq Dividende 14,2%
Lyxor ETF Cac40 8%
FFP 7%
Gevelot 6%
Infe 5%
Oxymetal 6%
Schaeffer Dufour 5%
Explosifs 5%
Lacroix 4%
MLCFD 4%
Jacquet 4%
France Telecom 3%
Supra 3%
Precia 3%
PVL 3%
Sam 3%
Oeneo 2%
MLBOC 2%
IPO 2%
Crcam Brie 1%
FINU 1%
liquidités 9 %

Compte titres (ouvert récemment)
Lacroix 19%
Vivendi 20%
Air France 18%
liquidités 43 %

Bonsoir freeman

FTE (que j'ai vendu un peu tôt) et Telefonica (que j'avais étudié sans acheter) ont bien progressé ces derniers temps et ne sont plus des opportunités évidentes à mon avis.

De plus, Telefonica profite encore d'une concurrence qui reste modérée en Espagne.

Je ne suis donc preneur de ces valeurs que sur repli, d'autant que j'ai déjà deux valeurs télécoms (Vivendi et Budget Télécom).

Très beau portefeuille défensif !

Beaucoup de points communs d'autant plus que j'ai eu la plupart de ces titres à un moment ou à un autre (Precia, Sam, PVL notamment).

Je surveille notamment aussi Schaeffer.

J'ai une approche un peu moins "value" aujourd'hui et j'apprécie d'une manière générale les sociétés à croissance rentable et bilan sain, avec bien sûr quand même une faible valorisation

» Très beau portefeuille défensif !
»
» Beaucoup de points communs d'autant plus que j'ai eu la plupart de ces
» titres à un moment ou à un autre (Precia, Sam, PVL notamment).
»
» Je surveille notamment aussi Schaeffer.
»
» J'ai une approche un peu moins "value" aujourd'hui et j'apprécie d'une
» manière générale les sociétés à croissance rentable et bilan sain, avec
» bien sûr quand même une faible valorisation

Oui, je comprends cette évolution. J'essaye moi aussi de plus en plus de faire attention au cash flow plutôt qu'à la décote sur fonds propres.

Par exemple SAM est desespérante. Pas chère, mais pas de croissance année après année.

De mon côté je surveille NRJ, et le tracker ishares IAD pour diversifier hors zone €.

Sinon, toujours chez ishares il y a le tracker IUS, si on veut être contrariant (c'est de l'immobilier US en $).

Je ne comprends pas ce qui se passe sur JCQ. La baisse est très excessive je trouve. Je suis toujours en + value donc je garde.

Pour les amateurs de recovery, il se passe des choses sur SETF.

En ce qui concerne FTE, je l'ai achetée à 18 € avec un PER 10 et un rendement de 5 %. Elle est maintenant à 23 €. Mais je la garde quand même. Autant mes critères d'achat sont assez clairs, autant ma stratégie pour vendre est encore floue. Je me suis souvent mordu les doigts après avoir vendu.
Par ex j'ai vendu la moité de ma ligne PRECIA quand elle a coté au niveau de ses fonds propres. J'ai dû faire dans les 100 % de plus value. Aujourd'hui j'en suis à 243 %. Bonjour les regrets
FTE n'est plus aussi bon marché que quand je l'ai achetée. Mais le dernier bilan est bon je trouve. Pourquoi la vendre >

Bonjour à tous,

Pour une fois, je vais jouer à ce petit jeu : vous allez voir c'est pas mal spéculatif ; excellent pour l'adrénaline.

Cpt PEA :

- Bioalliance Pharma : 6.12% ==> Je ne sais plus trop quoi penser pour cette valeur
- Bionersis : 11.4% ==> Une sacrée pépite pour les années futures (à mon avis) - Je vais me renforcer dès que possible et avant qu'elle n'explose à la hausse
- Geci : 26.28% ==> Spéculatif. J'y crois de plus en plus mais il ne faudra pas être trop pressé (intéressant à mon avis dans 2 à 3 années). Je reste convaincu que c'est un très bon cours d'achat à ce jour.
- Jacquet : 3.03% ==> surprise Maréva, n'est-ce pas ! Longtemps ma favorite, mais la période actuelle n'est pas très bonne. Je la suis de très près et dès les 1ères hausses du nickel j'y reviendrais
- Vallourec : 41.5% ==> Une de mes plus belles valeurs ; j'en ai vendu un peu mais j'y crois toujours. Il ne faut pas oublier qu'il n'y a aucun endettement et qu'elle possède un énorme cash (alors dividende exceptionnel ou acquisition > Peut-être les deux mon Général)
- Wavecom : 10.7% ==> Une belle valeur grâce à notre ami Nakama (entres autres)

Cpt Titres

- Ati Petroleum : 12.9% ==> Ultra spéculatif ; une pure folie
- Nicox : 31.5% ==> J'aime bien celle-là ; pas question de vendre (on verra dans quelques années)
- Proximania : 22% ==> Une très belle valeur découverte grâce à un ami. Valeur qui va monter doucement mais sûrement.

Solde espèce : 33.4%

By et à la prochaine,

Par pondération :

XBEAR 10%

MLZAM 5%

Serma 5% (garantie de cours à 17.38€, je vais bientot vendre, quitte à revenir plus tard dessus car tjrs sous valorisée)

MLACC 4% (décote sur ANR importante et forte croissance, j'attends aussi le transfert sur Alternext)

Dolphin 4% (en attendant le CA et surtout le R, je compte vendre juste après avec 20% de gain)

Maximiles 3% (pour le long terme, bonne visibilité et forte croissance, peut etre à renforcer)

DGM 3% (pour jouer la recovery)

O2i 3% (bonne visibilité, croissance régulière, et concentration dans le secteur, peut etre à renforcer en cas de faiblesse du cours)

Maurel 3% (gros dividende en attendant de nouvelles découvertes)

Freelance 3% (pas chère mais marge faible pour le moment, j'espère qu'elles vont décoller avec les synergies de l'acquisition de Valor, sinon je vais vendre, ca fait trop longtemps que j'attends)

SQLI 3% (vraiment pas chère, je compte me renforcer)

Memscap 3% (un joker, pour jouer la recovery)

ET :
U10BS 2%
Emailvision 2%
Métaphora 2%
LNC 2%
Geci 1%

Liquidité 42%

Francois 16

Encore un portefeuille prudent, avec surtout des small caps.

J'avais oublié de citer ma ligne Maximiles, qui est effectivement une société intéressante. Elle vient d'ouvrir son site en Espagne avec déjà des partenariats intéressants.

J'ai renoncé au XBEAR car je trouve difficile d'anticiper le bon timing et dangereux de jouer une baisse. Le certificat flooré bear me semble plus prudent car gagnant en cas de hausse modérée.

» Par pondération :
»
» XBEAR 10%
»
» MLZAM 5%
»
» Serma 5% (garantie de cours à 17.38€, je vais bientot vendre,
» quitte à revenir plus tard dessus car tjrs sous valorisée)
»
» MLACC 4% (décote sur ANR importante et forte croissance, j'attends
» aussi le transfert sur Alternext)
»
» Dolphin 4% (en attendant le CA et surtout le R, je compte vendre
» juste après avec 20% de gain)
»
» Maximiles 3% (pour le long terme, bonne visibilité et forte
» croissance, peut etre à renforcer)
»
» DGM 3% (pour jouer la recovery)
»
» O2i 3% (bonne visibilité, croissance régulière, et concentration
» dans le secteur, peut etre à renforcer en cas de faiblesse du cours)
»
» Maurel 3% (gros dividende en attendant de nouvelles découvertes)
»
» Freelance 3% (pas chère mais marge faible pour le moment, j'espère
» qu'elles vont décoller avec les synergies de l'acquisition de Valor, sinon
» je vais vendre, ca fait trop longtemps que j'attends)
»
» SQLI 3% (vraiment pas chère, je compte me renforcer)
»
» Memscap 3% (un joker, pour jouer la recovery)
»
» ET :
» U10BS 2%
» Emailvision 2%
» Métaphora 2%
» LNC 2%
» Geci 1%
»
» Liquidité 42%
»
» Francois 16

» Encore un portefeuille prudent, avec surtout des small caps.
»

oui, je n'achète que des small décotées car les blue chips sont vraiment trop dure à comprendre (bilans, filiales, métiers, etc : ce sont des nébuleuses pour moi qui doit alors m'en remettre à des analystes pros, ce dont j'ai horreur). Je préfère investir dans des sociétés dont je comprends le métier (encore que : Dolphin) et dont surtout je peux interpréter le bilan.

Pour le XBear, je me suis déjà fait avoir mais disons que maintenant je le prends long (protection de portif). J'ai plus la sensation que le CAC va monter et se prendre une bonne claque en mars (je pense renforcer mes positions XBear à ce moment). je crois toujours (plus que jamais >) au crack immo.

Francois16

... visible (sauf les plus petites lignes, et celles que je commence à accumuler discrétement pour le prochain JTB) à tout moment sur : http://www.boursematch.com/membre.php>membre=nakama

... avec en prime un historique depuis janvier 2003

.... et depuis mai 2006, une file ou je commente mes principaux mouvements : http://www.boursematch.com/forum/viewtopic.php>id=1960&p=1

N.