Revue de presse de Roger, suite (Securibourse)

par MEN2, dimanche 14 octobre 2007, 10:18 (il y a 6245 jours) @ MEN2

M6
LE REVENU: Acheter. Nous redevenons positifs sur le groupe de télévision, qui pourra améliorer ses marges.
JDF: Acheter pour le rendement. Une modification de la législation devrait avoir peu d’impact pour le groupe, qui maîtrise le coût de sa grille de programmes. Une montée de RTL dans le capital n’est pas exclue en cas d’abrogation du seuil maximal de détention du capital.
INVESTIR: Nous maintenons notre recommandation d’achat pour viser 27 euros.

MANITOU
VF: Fortis passe à l’achat. L’analyste estime que la valorisation est séduisante et fixe un objectif de 44 euros.
JDF: Prêt pour la croissance externe. Le titre est revenu sous les 40 euros. C’est le moment de renforcer la position. La valeur se paie 15,4 et 14 fois les profits estimés 2007 et 2008. Bon rendement à 3%. Objectif de cours: 50 euros.

MAROC TELECOM
INVESTIR: Plus de concurrence, mais autant de potentiel de croissance. La participation de 30% du Royaume du Maroc dans cette affaire de croissance reste une belle garantie. Acheter pour viser 14,50 euros.

MASTRAD
JDF: Le démarrage de la filiale américaine plombe les comptes. Rester à l’écart dans l’attente des premiers signes de profitabilité de la filiale américaine, d’autant que le dossier est bien valorisé en Bourse.

MEDIAGERANCE.COM
INVESTIR: La perte d’un client réduit le chiffre d’affaires. Acheter à titre spéculatif pour viser 3 euros, soit 20 fois notre estimation de bénéfices 2007. Les résultats ne sont pas au rendez-vous au premier semestre, mais la seconde moitié de l’exercice s’annonce meilleure.

MEETIC
JDF: Achat avec un objectif de 36 euros.

MICHELIN
INVESTIR: L’action a gagné près de 20% depuis notre conseil d’achat du 18 août. On pourra concrétiser une partie de ses gains.

MONTEA
LE REVENU: Rester à l’écart. Titre trop peu liquide et à faible capitalisation.

MONTUPET
JDF: Achat spéculatif. La baisse des résultats semestriels est passagère. Le rebond de l’activité plaide pour un redressement rapide des performances opérationnelles. Objectif de cours à 18 mois: 22 euros.

MR BRICOLAGE
VF: Rentrée d’argent. Certes, la vente des murs l’obligera à verser des loyers, mais cela devrait être compensé par la baisse des charges d’amortissement et des frais financiers. Acheter vers 24 euros avec un objectif de 29 euros.

NETBOOSTER
VF: Acheter. La valorisation (11 fois le résultat d’exploitation 2008) est raisonnable pour une société qui possède un attrait spéculatif. Objectif: 14 euros.
JDF: Un intérêt spéculatif. Coté depuis 2006, le titre a plus que doublé depuis son introduction. A 15 fois ses résultats 2007, la sociétéb présente l’une des valorisations les plus attrayantes du secteur. Achat pour viser 14 euros.

NETGEM
JDF: Lourde sanction en Bourse. Rester à l’écart, compte tenu du manque de visibilité sur l’activité et la rentabilité du groupe.

NET2S
JDF: Apporter. BT Group mène des négociations exclusives avec les actionnaires de référence de Net2S pour acquérir leurs parts de capital. Si elles aboutissent, Une OPA simplifiée sera lancée au prix de 5,27 euros par action. Au préalable, les minoritaires auront reçu un dividendes exceptionnel. Nous jugeons favorablement les conditions de l’offre devant être proposée. Apporter vos titres dès le lancement de l’opération.
INVESTIR: Nous étions à l’achat spéculatif sur le titre. Nous conseillons d’attendre le résultat de l’offre de rachat des titres des fondateurs et surtout d’avoir des précisions sur le calcul du prix de 5,27 euros par action qui serait proposé aux minoritaires en cas de lancement d’une OPA.

NEXANS
LE REVENU: Renforcer. Le groupe pourrait bientôt revoir ses prévisions de rentabilité. La valorisation n’est pas dissuasive avec un PER attendu à 13,6 l’an prochain.
INVESTIR: La valorisation (PER inférieur à 15,5 fois pour 2007 et 13,5 fois pour 2008) reste intéressante. Nous en profiterons pour acheter avec un objectif de 140 euros.

NEXITY
JDF: Nexity dispose des atouts pour résister à un environnement moins favorable. Nous recommandons le titre à l’achat. La société est bien placée pour afficher des performances meilleures que celles de son secteur. Nous visons un objectif de cours de 60 euros.

NICOX
VF: Séduisantes molécules. Acheter avec un premier objectif de 22 euros, puis de 30 euros en cas de rachat. Potentiel de hausse: de 50 à 150%.

NOKIA
LE REVENU: Une action au zénith. Séduite par les performances financières du finlandais, la Bourse fait fi des inquiétudes sur l’arrivée de nouveaux concurrents, Apple en tête. Alléger. Le risque d’un renforcement de la concurrence à moyen terme doit inciter à des prises de bénéfices.

NORSK HYDRO
LE REVENU: Attribution d’actions Statoil. Nous sommes positifs sur les deux titres. Statoil permet de jouer un acteur pétrolier maritime de premier plan> Norsk Hydro devrait profiter pour sa part de son recentrage sur l’aluminium.
INVESTIR: Norsk Hydro pourrait aiguiser les appétits Acheter pour l’intérêt spéculatif évident.

NOTREFAMILLE.COM
JDF: Achat en baisse. Le titre s’échange actuellement 17 fois les bénéfices attendus pour 2007, ce qui nous semble cher. La société a montré qu’elle était capable d’enregistrer des revenus en hausse et d’améliorer ses marges. Nous conseillons de mettre la valeur en portefeuille au-dessous de 14 euros pour viser 15,50 euros.

NRJ GROUP
LE REVENU: Attendre. La spéculation peut resurgir, mais les comptes se dégraderont en 2008.

NYSE EURONEXT
INVESTIR: Un beau troisième trimestre en perspective. La bulle spéculative qui s’était créée au moment de la lutte entre Nyse et Deutsche Börse pour le contrôle d’Euronext semble s’être dégonflée mi-septembre. Nous redevenons acheteurs pour viser 70 euros.

OENEO
INVESTIR: Achat uniquement spéculatif pour le redressement des comptes, le bilan constituant toujours un risque. Objectif; 2,80 euros.

OL GROUPE
LE REVENU: Le titre sous pression. Nous restons à l’écart.

ORCO PROPERTY GROUP
JDF: Prise partielle de bénéfices. Le spécialiste de l’immobilier dans l’est de l’Europe poursuit son développement à marche forcée. Cette stratégie nous semble trop risquée.

L’OREAL
JDF: Acheter avec un objectif de 105 euros. L’accélération de la croissance se confirme.

ORPEA
VF: La prise en charge de la dépendance ne connaît pas de crise. Le titre a traversé la tempête boursière de l’été sans trop de dommages et devrait continuer son ascension dans les années à venir. Conserver avec un objectif de 48 euros.
LE REVENU: Conserver. La division du nominal a amélioré la visibilité.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Division du nominal. Conserver.
JDF: Les marques de Pernod Ricard sacrées dans l’Empire du Milieu. Acheter avec un objectif de 185 euros.

PHILIPS
LE REVENU: Renforcer. Le groupe s’est placé sur des marchés en progression.

PLASTIC OMNIUM
LE REVENU: Conserver. L’équipementier résiste remarquablement à un environnement difficile.

POWEO
VF: Quitte ou double. Potentiel de hausse: 15%.

PPR
VF: Valorisation généreuse. Le titre du groupe Pinault a récemment dépassé 140 euros, affichant depuis le 1er janvier une hausse de 20%, bien supérieure à celle des indices. Notre objectif de 145 euros est proche. Vers ce niveau, solder une partie de sa position.
JDF: Vers un accord avec Clarins> Nous confirmons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 150 euros. Le recentrage sur le luxe est pertinent.

PROCTER ET GAMBLE
LE REVENU: L’action se réveille. Acheter sur repli vers 46 euros. Le profil graphique de l’action se prête fort bien aux allers-retours. Vendre à approche des résistances.

Q-CELLS
LE REVENU: Acheter sur repli vers 60 euros, à Francfort. Le groupe a pris une position forte au cœur de la chaîne de valeur de l’énergie solaire.

QUANTEL
VF: Le titre a chuté dans le sillage de l’avertissement. La société devrait toutefois récolter les fruits de ses investissements lors des deux prochains exercices. 2007 sera une année de transition. Conserver.
JDF: Achat spéculatif. En dépit de problèmes ponctuels, les chantiers de développement lancés par Quantel semblent toujours très prometteurs. Objectif à 18 mois: 25 euros.

REXEL
VF: Gare à la surenchère. Après l’annonce de l’OPA hostile de Sonepar sur Hagemeyer, le distributeur de matériel électrique ne peut pas rester les bras croisés. En attendant d’y voir plus clair, nous modifions notre recommandation d’achat et conseillons désormais de conserver les titres récemment acquis au-dessous de 12 euros.
JDF: Achat. Le doute plane sur les intentions de Rexel dans le dossier Hagemeyer, alors que le numéro trois mondial de distribution de matériel électrique fait l’objet d’une offre d’achat. Quelle que soit l’issue de l’affaire, elle aura mis en lumière la faible valorisation du groupe français. Objectif de cours à 18 mois: 20 euros.
INVESTIR: La valorisation de Rexel paraît faible au regard des multiples de l’offre sur Hagemeyer. Les prochains événements risquent toutefois de peser sur le titre, qu’il s’agisse d’une bataille de prix et de son financement ou de la perspective d’une intégration de Hagemeyer. Rester à l’écart.

ROBERTET
VF: L’affaire est de qualité, mais l’année est difficile. Robertet a réalisé une acquisition peu rentable. Notre conseil de prise de bénéfices vers 140 euros a pu être exécuté cet été. Conserver le solde.

SAFRAN
VF: Conserver avec un objectif de 19 euros. L’activité propulsion, qui demeure portée par la bonne orientation de la demande, permet de compenser le recul du dollar et de l’activité mobile.
JDF: Un cœur de métier toujours très dynamique. Acheter en visant un premier objectif de 22 euros pour jouer le recentrage sur l’aéronautique.
INVESTIR: Dynamisme sur neuf mois, malgré les difficultés de télécoms. Le retour à la rentabilité de la téléphonie devrait être plus tardif que prévu et une mise au net de la stratégie par le nouveau président, Jean-Paul Herteman, est attendue. Avec un PER 2007 de 19 fois, la valorisation est correcte. Rester encore à l’écart.

SAFT
VF: Les clignotants sont au vert. La mode des valeurs vertes profite à Saft. Il est encore temps de renforcer sa position pour jouer l’amélioration à venir de la rentabilité. Viser 36 euros, un cours qui correspondrait davantage aux valorisations du secteur.

SAINT-GOBAIN
INVESTIR: Saint-Gobain dégradé par le Crédit Suisse. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif de 85 euros pour les 12 à 18 mois à venir.

SAIPEM
LE REVENU: Conserver.

SAM
JDF: Achat. Les investissements ont pesé sur les résultats du fabricant d’outillages au premier semestre. Nous restons néanmoins positifs sur le titre, qui souffre d’une décote significative et offre un rendement attrayant. Objectif de cours à 18 mois: 39 euros.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: La spéculation fait monter le titre. Avis réservé.
JDF: Regain de spéculation. Nous restons négatifs. Les récentes rumeurs ont remis en lumière l’inévitable évolution du tour de table du laboratoire et la valorisation boursière du titre est faible Mais le groupe est confronté à des défis de taille, avec la menace des génériques et la nécessité de trouves des relais de croissance.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat spéculatif avec un objectif relevé à 74 euros.

SAP
LE REVENU: Vendre. Il sera temps de revenir sur le titre plus tard.
JDF: L’opération (rachat de Business Objects) devant avoir des conséquences négatives sur le bénéfice par action de SAP en 2008, nous vendons la valeur.
INVESTIR: Nous passons à conserver le titre qui devrait à court terme être handicapé par les conséquences de l’acquisition.

SCHLUMBERGER
LE REVENU: Renforcer.

SEB
JDF: Une position stratégique en Asie grâce au chinois Supor. Prise partielle de bénéfices au-dessus de 135 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Acheter. Avec une bonne maîtrise de ses prix et des capacités de traitement élevées, le groupe mayennais offre une bonne visibilité.

SECHILIENNE-SIDEC
VF: Des projets précieux. On profitera d’un repli pour se renforcer au-dessous de 56 euros. Potentiel de hausse: 17%.
LE REVENU: Renforcer. Les perspectives de croissance et la bonne gestion du groupe justifient sa valorisation. Le consensus est positif.

SELOGER.COM
VF: Le leader français des annonces immobilières sur Internet a repris son ascension en Bourse et nous avons eu raison de prendre le train en marche. La valeur reste très volatile, et, même si le profil de croissance de la société reste intéressant, nous conseillons de prendre quelques bénéfices.
JDF: Rester à l’écart.

SETFORGE
JDF: Rester à l’écart. Le fabricant de pièces pour l’automobile n’est pas encore tiré d’affaires. Le plein effet des mesures de redressement ne se feront pas sentir avant 2008. D’ici là, le retour aux bénéfices est incertain.

SIPH
JDF: Achat en baisse avec un objectif de 550 euros.

SMOBY MAJORETTE
JDF: Rester à l’écart. La cotation du titre est suspendue depuis le 2 avril. L’échec du redressement tenté par MGA Entertainment réduit un peu plus la visibilité sur le dossier.

SODEXHO
INVESTIR: Nouvelle acquisition dans les chèques de services. L’action se négocie 18 fois notre prévision de bénéfice 2007-2008. Compte tenu du leadership de Sodexho et de l’accélération de la croissance, on peut acheter pour viser 60 euros, soit 22 fois le bénéfice 2007-2008.

SOITEC
JDF: Rester à l’écart. Les industriels du secteur ont décidé de se réunir pour promouvoir la technologie dont Soitec est leader. La Bourse a applaudi. Un peu trop fort…

SPERIAN PROTECTION
LE REVENU: Programme de rachat d’actions. Conserver. La qualité des fondamentaux devrait être mieux valorisée.

SPIR COMMUNICATION
VF: Fâcheux contretemps! Le report à 2011 de l’ouverture totale du secteur à la concurrence retarde l’accès de Spir à la partie la plus important du marché: les envois de moins de 50 grammes. De plus, l’activité de presse gratuite du groupe se trouve dans une phase difficile. Toutefois, les résultats devraient rebondir dès 2008. Acheter.

STATOILHYDRO
INVESTIR: StatoilHydro peut être acquis pour le long terme compte tenu des excellents actifs de la société, qui offre un rendement avoisinant 4,5%. Nous visons un objectif de 203 couronnes, un cours qui capitalise à peine 10 fois le bénéfice 2008. Se renseigner toutefois quant aux frais engendrés par un achat à l’étranger.

STMICROELECTRONICS
LE REVENU: Achat spéculatif. Une zone de trading se dessine pour les plus audacieux, qui peuvent tenter des allers-retours entre 11,50 et 12,50 euros.

SUEZ
LE REVENU: Acheter vers 38 euros. Le groupe est convenablement valorisé aux cours actuels. Profiter d’un repli pour passer à l’achat.
JDF: En attendant la prochaine mise en Bourse des activités environnement de Suez, nous recommandons le titre à l’achat en visant 48 euros.

SUNWAYS
LE REVENU: Acheter. Le fabricant allemand a sécurisé ses approvisionnements, lui ouvrant la voie du redressement de sa rentabilité.

TECHNIP
VF: Une croissance assurée. Conserver l’action en attendant que l’incertitude relative au contrat de Qatargas II soit levé. Potentiel de hausse: 20%.
LE REVENU: Profiter du repli pour renforcer.
INVESTIR: Achat avec un objectif de 77 euros.

TELEFONICA
JDF: Les objectifs pour 2010 font bondir le titre. Ces perspectives confortent notre confiance dans le potentiel de la société. Nous repassons à l’achat ferme avec un objectif de 25 euros.

TELEPERFORMANCE
JDF: Une sanction excessive. Il peut être judicieux de profiter du passage à vide pour acheter autour de 28 euros, avec un objectif ambitieux de 40 euros à 18 mois.

TESCO
LE REVENU: Tesco, champion de la distribution. Croissance soutenue, profits records: le britannique fait un parcours sans faute qui tranche avec ses concurrents français. Une valeur à découvrir. Acheter. Après un passage à vide cet été, l’action n’a pas encore retrouvé ses plus-hauts. Une occasion à saisir pour se positionner sur une valeur conjuguant croissance e visibilité.

TF1
LE REVENU: Renforcer. L’évolution de la réglementation va faciliter la stratégie du groupe.
JDF: Rester à l’écart. La spéculation devrait retomber car les impacts positifs des réformes annoncées ne changent rien au problème de croissance de la chaîne. Nous attendons toujours le plan de relance que Nonce Paolini doit annoncer.
INVESTIR: Nous maintenons notre recommandation d’achat pour viser 25 euros.

THALES
VF: Potentiel de hausse: 15%.
LE REVENU: Croissance tous azimuts. Renforcer. Le groupe de défense décroche en ce moment des contrats importants et sa rentabilité pourrait rebondir assez fortement.
JDF: Achat avec un objectif de 50 euros.
INVESTIR: Nous conseillons d’acheter cette valeur qui est très décotée par rapport à ses comparables européens (le PER 2008 est de 13,3 comparé à une moyenne de 15,8 pour les autres acteurs). Notre objectif est de 52 euros.

THEOLIA
JDF: Nous restons positifs sur le titre en fixant notre objectif de cours à 24 euros.

THOMSON
VF: Chevreux optimiste. L’analyste estime que la visibilité sur les résultats s’améliore et il relève de 12% son estimation de bénéfice par action. Il passe à « surperformance » avec un nouvel objectif de cours de 12,50 euros.

TOTAL
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 68 euros. Le groupe va profiter de la montée en puissance de ses nouveaux gisements.

TRANSGENE
INVESTIR: Les neuf prochains mois devraient être riches en annonces de résultats cliniques. CM-CIC Securities a relevé son objectif de cours à 29 euros, estimant à 60% le potentiel de hausse du titre. Nous restons achteurs à titre spéculatif avec un objectif rehaussé à 24 euros.

TRIGANO
VF: Trigano n’en a pas fini avec sa filiale allemande. L’équilibre pourrait n’être atteint qu’au cours de l’exercice qui s’achèvera fin août 2009!

TURENNE INVESTISSEMENT
VF: Un BSA intéressant. Acheter des BSA A à moins de 0,22 euro et les exercer début novembre.

UBISOFT
JDF: Achat avec un objectif de 55 euros.

ULRIC DE VARENS
VF: Un parfum de changement. Ulric Viellard, créateur de parfums à petits prix, a surpris en annonçant son nouveau projet: ouvrir dès 2008 ses premières boutiques. En cas de succès, le potentiel de croissance sera important. Conserver les titres recommandés il y a un mois à 12,50 euros, en visant 16 euros.
LE REVENU: Premier semestre dynamique. Attendre. La valorisation reste élevée.

VALEO
VF: Dans l’œil du cyclone. Patiemment, on peut revenir à l’achat au-dessous de 38 euros, dans l’espoir que Thierry Morin réalise son ambition de porter la marge opérationnelle à 6%. Potentiel de hausse: 15%.

VALLOUREC
INVESTIR: Achat avec un objectif de 250 euros.

VEOLIA
LE REVENU: Acheter vers 58 euros. Les ratios de valorisation sont élevés, mais ils semblent justifiés par la qualité et la visibilité du dossier.
JDF: Profiter de tout repli du titre pour l’acheter avec un objectif de cours de 68 euros.

VICAT
INVESTIR: Vicat développe un plan d’investissement ambitieux. Le flottant ayant été élargi, le titre est plus accessible aux investisseurs institutionnels, d’autant que la société pourrait entrer dans le SBF 120. Nos estimations de bénéfice par action de 2007 et 2008 sont capitalisées 10,1 et 9 fois. Acheter pour viser 95 euros.

VILMORIN
VF: Le cours a franchi 100 euros à l’annonce de bons résultats, du versement d’un dividende de 1,66 euro le 20 décembre et de la cession des activités grand public. Acheter pour viser 115 euros.
LE REVENU: Vilmorin va élaguer pour se développer. Le groupe annonce son intention de céder sa branche grand public dans les prochains mois pour se concentrer sur son pôle professionnel, plus rentable. Renforcer. Même si l’action est au plus haut, le recentrage de l’activité sur les marchés professionnels devrait encore la soutenir, tout comme les perspectives 2007-2008.
JDF: Acheter. Bien valorisée, la société offre néanmoins des belles perpétrations à moyen terme. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 115 euros.
INVESTIR: Le titre offre déjà un beau parcours mais le groupe place ses pions pour profiter au mieux de la nouvelle donne agricole mondiale. Acheter avec un objectif de 115 euros.

VIRBAC
LE REVENU: Mieux que prévu. Les excellents résultats du premier semestre ont permis au spécialiste de la santé animale de relever ses prévisions pour 2007. Conserver. Perspectives de croissance encore favorables et bonne gestion: de quoi justifier un PER estimé à 15,5 pour 2008.

VIVENDI
JDF: Achat spéculatif.

VOYAGEURS DU MONDE
JDF: Des résultats impactés par un fort effet de saisonnalité. Renforcer à titre spéculatif avec un objectif de 32 euros.
INVESTIR: Vers une croissance à deux chiffres. Compte tenu de la croissance des ventes et des perspectives d’amélioration des marges, nous conseillons l’achat avec un objectif de cours de 30 euros, soit 23 fois notre estimation du bénéfice 2008.

VOXAN
INVESTIR: Les motos Voxan apparaissent au marché libre. La faiblesse du flottant (36000 euros) rend l’investissement impossible.

WENDEL INVESTISSEMENT
VF: Lehman Brothers relève son objectif de cours à 150 euros, en raison du positionnement de la société sur des marchés en forte croissance.
LE REVENU: 3,5 milliards d’euros de plus-value pour Wendel. Conserver.

YIN PARTNERS
JDF: Achat. L’activité est bien orientée, et le titre faiblement valorisé au regard des perspectives de croissance.

JDF: Automobile: les valeurs préférées des analystes.

Gaetan Toulemonde, Deutsche Bank:
Renault
Michelin
Daimler
BMW

Eric-Alain Michelis, Société Générale:
Fiat
Daimler
Renault

Thierry Huon, Exane-BNP Paribas:
Peugeot
Renault
BMW

Georges Dieng, Natixis Securities:
Peugeot
Michelin
Daimler

INVESTIR: Marc Girault, gérant de Découvertes, HMG Finance: « Atos Origin, Assystem, Crédit Agricole Brie-Picardie, Argan, Hi-Media et Locindus sont mes valeurs favorites ».

INVESTIR:
Le conseil de la semaine: BOUYGUES
Le coup de cœur: Vilmorin
La valeur à découvrir: Voyageurs du Monde.