Wavecom par Gilbert Dupont (Securibourse)

par jmp , Boulogne/Mer, vendredi 12 octobre 2007, 14:30 (il y a 6247 jours) @ Nakama

Gilbert Dupont le 12/10/2007 08h21
Wavecom Note à paraître / StarService : direction les étoiles !

* Avec deux annonces en quelques jours, Wavecom concrétise un axe de développement stratégique évoqué précédemment, les revenus de services. Cette stratégie a pour finalité d'obtenir une récurrence du CA, aujourd'hui inexistante, et de constituer un avantage concurrentiel.
* L'offre " StarService " qui allie service par abonnement et fourniture gratuite du matériel amène à se poser quelques questions sur le niveau des marges.
* Néanmoins, elle pourrait être un fort accélérateur de développement pour Wavecom, lui permettant d'acquérir de nouveaux clients de plus grande taille, particulièrement dans l'automobile ou la mesure à distance de compteurs. En effet, StarService a pour vocation de servir des contrats de plus de 100 000 modules, alors que la taille de contrat moyen n'excèderait pas 5 à 10 000 unités actuellement chez Wavecom. Ceci constitue une étape supplémentaire vers la signature d'un nouveau grand client, évoquée il y a quelques mois et attendue dans les trimestres à venir.
* Suite au ton prudent du management lors de la dernière conf. call, à la baisse du cours et à l'ajustement du consensus, la perspective d'un T3 en demi-teinte nous semble intégrée par le cours de bourse. Facteurs d'amélioration du business model et d'accélération de la croissance, ces développements positifs dans les services nous incitent à repasser à l'Achat (vs. Alléger), alors que les multiples de valorisation ne sont pas excessifs.

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jean-marie