Mau/SG-Analyse au 27/09/2007 - Achat (Securibourse)

par GNML , vendredi 28 septembre 2007, 09:14 (il y a 6261 jours)

MAUREL PROM (FR0000051070 - MAU - Paris) Analyse au 27/09/2007

Recommandation
Recommandation Achat
Cours au 25/09/2007 16,00 EUR


Résultats semestriels. Un programme d'exploration intensif qui pourrait finir par porter ses fruits
Actualité

Lors de sa présentation aux analystes suite à la publication de ses résultats du premier semestre, Maurel et Prom a indiqué que ses objectifs de production en 2007 étaient de 13.1 kb/j, en dessous de nos prévisions de 13.7 kb/j. Le groupe reste toutefois très confiant vis-à-vis du bas de la fourchette de ses objectifs de production en 2009 de 25-30 kb/j. Les coûts du projet Onal au Gabon sont en hausse compte tenu d'un pétrole très paraffiné qui nécessite un traitement particulier (chauffage des oléoducs entre autres). Le dividende de 1.2 EUR par action devrait être maintenu en 2007, 2008 et 2009 à moins d'une opportunité de projet ou de rachat d'actifs gourmand en liquidité exceptionnelle. Le groupe présente un programme d'investissement important. Il a l'intention de construire et de racheter des " rigs " de forage d'occasion pour sa division Caroil. Le plan de dépense en exploration pour 2007 se monte à 80 MEUR. Entre 18 et 23 puits devraient être forés d'ici à 2009, essentiellement au Gabon, en Colombie et en Tanzanie.

Impact

Nous avons revu à la baisse nos prévisions de BN de 65.3 MEUR à 51.7 MEUR suite à la réduction du profil de production en 2007. Le programme d'exploration intensif pourrait finir par porter ses fruits. Avec au moins quatre ou cinq puits d'exploration forés d'ici à la mi-2008, toute découverte pourrait agir comme catalyseur pour le titre.

Recommandation

Nous maintenons notre recommandation Achat. La société a racheté 1.3% du flottant cette année, précisant qu'elle accélérait ce programme si le titre chutait sous la barre des 14 EUR.

Prochains événements & catalyseurs

Maurel et Prom publiera son chiffre d'affaire pour le troisième trimestre 2007 le 7 novembre. Peut-être des nouvelles sur des résultats du programme d'exploration du groupe.




Caractéristiques financières au 27/09/2007
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 1,54 0,54 0,76
PER (x) 28,9 20,6

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 0,50 25/06/2007

Capitalisation : 1887 MEUR