Revue de presse du 22/9. 17:32 22/09/07
Bonjour à tous, et, bien sûr, un très bon week-end.

Le 22/9.

ABC ARBITRAGE
INVESTIR: Notre prévision de bénéfice net quasi stable en 2007 est capitalisée 13 fois, ce qui n’est pas excessif et le rendement est conséquent (plus de 5% en 2006). Nous prenons le pari qu’ABC parvienne à tirer son épingle du jeu et restons donc acheteurs à titre spéculatif en visant 6,60 euros.

ABN-AMRO
LE REVENU: ABN-Amro bientôt démantelé. Barclays ne croit plus guère au succès de son offre: la voie est libre pour le consortium RBS-Fortis-Santander qui veut découper la banque batave. Conserver. L’action est soutenue par l’offre du consortium.
JDF: L’offre de Barclays jugée trop basse. Vendre. Les incertitudes sur le financement de l’offre restent importantes.
INVESTIR: L’action n’est plus cotée à Paris depuis le mois de juin. Nous avions conseillé de rester à l’écart.

ACCES INDUSTRIE
VF: Pénalisé par l’Espagne. Le loueur de nacelles élévatrices monte en puissance. 21 M€ d’EBE estimés cette année, soit une hausse de 25%. Conserver. Si la valeur d’entreprise est très raisonnable, à moins de 6 fois l’EBE, le risque espagnol peut encore peser sur le cours.

ACTIELEC
VF: Conserver. Le groupe devrait continuer à enregistrer une amélioration de son exploitation. La situation de son bilan demeure son point faible: sa dette représente 116% des fonds propres.

ADVERLINE
JDF: Accessible à tous les investisseurs. De bons résultats 2006 ont fait grimper le titre qui se paie aujourd’hui 22 fois les résultats 2008. Mieux vaut rester à l’écart.

AFFINE
VF: Achat spéculatif.

ALCATEL-LUCENT
VF: Enième avertissement. Du fait de l’accroissement du risque, nous préférons solder cette position autour de 6,50 euros.
LE REVENU: Jusqu’où la chute> Une nouvelle alerte sur les résultats a fait plonger le titre. La Bourse ne sait plus quel crédit accorder aux prévisions des dirigeants. Rester à l’écart. Nous avions conseillé de Vendre début mai, alors que l’action valait 10 euros. Nous n’attendons pas de nouvelles positives d’ici à la fin de l’année.
JDF: Alcatel-Lucent veut accélérer son programme de restructuration. Un peu de patience… Tel est, en substance, le message délivré par la directrice générale. De la patience, nous n’en avons malheureusement plus depuis longtemps. Rester à l’écart.

ALITALIA
VF: Pas de décollage en vue. Un million d’euros. C’est-ce que perd chaque jour Alitalia! La compagnie italienne vivotait depuis une dizaine d’années. Même la spéculation ne parvient pas à soutenir le titre. Il est donc préférable de Vendre.

ALLIANZ
VF: Analyse graphique: Renforcer sur repli du cours dans la zone 140-145 euros. On s’assignera alors un objectif de 165-170 euros d’ici six mois. Seuil de sécurité conseillé à 135 euros.

ALSTOM
VF: A toute vapeur! Avec un début d’exercice sur les chapeaux de roue et un carnet de commandes étoffé, nul doute que le groupe dépassera ses objectifs. Un élément déjà intégré par les investisseurs, ce qui nous incite à conserver la valeur.
LE REVENU: Conserver. La dynamique commerciale est forte mais la valorisation intègre déjà les perspectives.

ALTAREA
VF: Conserver.

ALTEN
INVESTIR: Objectif de cours: 32 euros.

ANF
VF: Conserver.
JDF: Acheter. La filiale d’Eurazeo possède un patrimoines immobilier unique et un potentiel de développement remarquable. Le titre affiche une valorisation élevée. Il ne tient pourtant pas compte de tout le potentiel de développement. Objectif de cours à 18 mois: 53 euros.

A NOVO
JDF: Quatre contrats significatifs. Nous restons acheteurs avec un objectif de 1,1 euro.

ARCELOR-MITTAL
LE REVENU: Nouveaux rachats d’actions. Nous restons réservés. La gouvernance du groupe nous semble critiquable. Le titre a beaucoup monté. Rester à l’écart.
INVESTIR: Nous passons d’acheter à conserver.

AREVA
LE REVENU: Acquisition en Allemagne. Conserver.
JDF: Commendes en Chine et développement dans l’éolien. Acheter avec un objectif de cours de 860 euros.

ASSYSTEM
VF: Priorité à la diversification géographique. Le salut viendra de l’étranger. Assystem, qui a réalisé 31% de son chiffre d’affaires hors des frontières, peut se féliciter de sa diversification géographique. Profiter de la récente baisse, à 11 euros, pour acheter avec un objectif de 13,50 euros.

ATOS ORIGIN
INVESTIR: Nous restons à l’achat spéculatif.

AUDIKA
VF: Premiers pas à l’étranger. Le numéro un français de la distribution de prothèses auditives s’attaque au marché européen et commence par l’Italie. 13,8% de hausse des ventes au premier semestre 2007. La valorisation, à 29 fois les bénéfices estimés pour 2007, commence à être élevée. Les plus pressés pourront donc prendre quelques bénéfices.

AUFEMININ.COM
LE REVENU: Offre publique d’achat. L’offre valorise la société à plus de 13 fois son chiffre d’affaires 2006. Apporter vos titres.

AUSY
VF: L’intégration comptable d’Aequalis, effective dès le second semestre 2007, permettra à Ausy d’être confiant dans la réalisation de ses objectifs pour 2009. Conserver.
LE REVENU: Attribution de bons de souscription d’actions. Le prix d’exercice des bons suppose une progression de l’ordre de 20% du cours de l’action sur une période de près de trois ans. Conserver les titres et les BSA.

BARCLAYS
LE REVENU: Vendre. Le groupe devra trouver une alternative stratégique en cas d’échec de l’offre sur ABN-Amro.

BAYER
VF: Analyse graphique: Achat sur repli conseillé entre 52 et 53 euros, afin d’atteindre R1 (62-63 euros) d’ici six mois. Par prudence, observer un seuil de sécurité vers 50 euros.

BEAR STEARNS
JDF: La petite banque de Wall Street revêt un clair intérêt spéculatif. Elle pourrait susciter bien des convoitises chez ses grands voisins d’ici la fin de l ‘année.

BENETEAU
VF: Le cap du milliard. Grâce, notamment, aux efforts de productivité engagés, les analystes estiment que la progression du chiffre d’affaires devrait s’accompagner d’une hausse de la marge opérationnelle, qui passerait ainsi la barre des 13%, après avoir atteint 12,6% lors de l’exercice précédent.
LE REVENU: Toujours dynamique. Tous les clignotants sont au vert. Profiter de la baisse actuelle pour acheter. La dynamique commerciale ne se dément pas et la rentabilité devrait être au rendez-vous.
INVESTIR: Objectif de cours: 21 euros.

BIOMERIEUX
LE REVENU: Bon cru pour Biomérieux. Le groupe a publié des résultats qui confirment son statut défensif dans un secteur touché par la montée des risques. Renforcer aux cours actuels.
JDF: Achat sur repli sous 65 euros. Le groupe jouit d’une très bonne visibilité sur ses marchés et poursuit l’amélioration de sa profitabilité. Objectif à 18 mois: 75 euros.
INVESTIR: Résultats encourageants et partenariat avec Ipsen. La période de transition est pratiquement achevée pour le groupe. Nous restons à l’achat avec un objectif de 80 euros.

BNP PARIBAS
VF: Nous ne sommes plus acheteurs.
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Vendre.

BOIRON
VF: Prendre partiellement ses bénéfices, même si les objectifs 2007 ont été confirmés- croissance des ventes supérieure à 5% avec un progression du résultat opérationnel courant.
JDF: Rester à l’écart. Deux ans après la fusion avec Dolisos, le titre se paie encore cher au regard de sa faible rentabilité et des menaces qui pèsent sur son activité.
INVESTIR: Déception au premier semestre. L’action se paie seulement 1 fois le chiffre d’affaires estimé pour 2008, ce qui n’est pas cher, mais la visibilité est très faible en France en raison de la menace réglementaire. On se contentera de conserver avec un objectif de 22 euros.

BONDUELLE
LE REVENU: Alléger. Le titre a bien résisté cet été, mais la hausse des produits agricoles pénalise les marges.

BOURBON
LE REVENU: Changement dans le capital. Renforcer.

BOUYGUES
LE REVENU: Beau parcours. Renforcer. Les principales filiales affichent de solides performances.

BUDGET TELECOM
JDF: Acheter avec un objectif de cours ambitieux ramené à 12 euros.

BUSINESS OBJECTS
VF: Retour des spéculations autour du numéro un mondial des logiciels d’aide à la décision. Cinq candidats au rachat seraient sur les rangs. Certains analystes, sur la base des multiples retenus lors des dernières opérations, valorisent le titre à 45 euros dans la perspective d’une cession.
LE REVENU: Business Objects à Vendre> La dernière rumeur fait état d’un mandat confié par l’éditeur de logiciels à Goldman Sachs pour lui trouver un repreneur. Conserver. Dans le contexte actuel de marché, le rumeur ne suffit pas pour se placer sur un titre qui était déjà bien valorisé avant spéculation.
JDF: Achat spéculatif. D’après Le Figaro, Business Objects serait à la recherche d’un acquéreur. L’éditeur de logiciels ne commente pas cette rumeur. Objectif de cours à 18 mois: 37 euros.
INVESTIR: Nouvelle flambée spéculative. Même si le cours actuel intègre déjà une certaine prime liée à la spéculation sur rachat, nous croyons au développement rapide de la société . Nous maintenons notre conseil d’acheter et notre objectif de cours de 37 euros.

CAFOM
VF: Renforcer la position à 24 euros. Le consensus est favorable et le PER estimé en 2008 n’est pas trop élevé.

CANAL+
INVESTIR: Objectif de cours: 10 euros.

CAPGEMINI
LE REVENU: En pleine tempête. La filiale américaine de la SSII est touchée par la crise du crédit aux Etats-Unis. Le cours a réagi brutalement. Conserver. Le titre a perdu un tiers de sa valeur depuis ses records atteints en avril dernier. L’action n’est pas chère.
JDF: L’épisode Kanbay réveille de mauvais souvenirs. Achat spéculatif avec un objectif de cours de 53 euros. La déception doit être relativisée. A environ 12 fois notre prévision de bénéfice pour 2008, le titre peut être mis en portefeuille.
INVESTIR: L’annonce le 14 septembre par Capgemini d’un impact du subprime sur sa filiale indienne pousse à la vente du titre alors que nous étions achteurs jusque là.

CARREFOUR
JDF: Les activités à l’international prennent le relais. Achat spéculatif pour viser 68 euros. Carrefour semble bien armé pour faire face aux pressions concurrentielles. Par ailleurs, l’immobilier représente un levier de création de valeur important. Le distributeur a prévu d’introduire en Bourse sa foncière Carrefour Property l’an prochain.

CASINO
JDF: La stratégie commerciale atypique porte ses fruits. Achat. Le distributeur a mis en œuvre une stratégie différenciante qui devrait être créatrice de valeur.

CEGEDIM
VF: Profiter d’une éventuelle consolidation à 75 euros pour acheter.

CEGEREAL
VF: Acheter.

CGG VERITAS
VF: Prendre ses bénéfices. Une faiblesse n’est pas à exclure.
LE REVENU: Renforcer.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 250 euros.

CHEVRON
LE REVENU: Renforcer.

CLARINS
VF: La taille insuffisante de l’entreprise pose problème. Du coup, le cours du titre devrait rester soutenu par des rumeurs relatives à des changements dans le capital. Conserver en visant 62 euros.
LE REVENU: La marge déçoit. Les rumeurs d’intérêt de la part de l’Oréal ont vite laissé place aux inquiétudes sur la rentabilité du groupe. Rester à l’écart. La stratégie d’investissement commercial pèse sur les marges. La valorisation est élevée avec un PER 2007 de 25.
INVESTIR: Clarins, à la fois cible et prédateur pour les marchés. Conserver la valeur avec un objectif de 60 euros.

CLUB MEDITERRANEE
INVESTIR: Rester à l’écart. La Chine en ligne de mire. Ces perspectives sont prometteuses mais ne se feront sentir qu’à long terme. En outre, la direction a indiqué que le second semestre 2006-2007 (clôture le 31 octobre) serait contrasté.

CNP ASSURANCES
INVESTIR: Solide dans l’orage. Sur fond de turbulences boursières, CNP fait figure de belle valeur défensive. Les interrogations sur le développement à l’étranger ont récemment pesé sur le titre, dont la valorisation se limite à 11,2 fois notre estimation de bénéfices pour 2007 et 10,7 fois celle de 2008. La stratégie internationale se précise à présent, nous incitant à recommander l’achat pour viser 105 euros.

COIL
VF: Coil devrait bénéficier d’un marché porteur. Néanmoins, l’activité pourrait ralentir au second semestre, en raison d’une disponibilité réduite de métal de qualité. Conserver.
JDF: Achet spéculatif. Après un bon début d’année, l’activité de la société belge est pénalisée par un manque d’aluminium sur le marché. Mais, dès 2008, son redressement devrait se poursuivre. Objectif de cours à 18 mois: 20 euros.
INVESTIR: Un début d’année « canon », une fin d’année « frustrante ». Nous maintenons notre conseil d’achat et notre objectif de 17 euros.

COMMUNICATION SYSTEMES
VF: CS a ris de l’avance en matière de progression du chiffre d’affaires. De plus, le dossier conserve un aspect spéculatif en raison de la possible cession du pôle infrastructures critiques. Conserver.
JDF: CS est à un tournant de son histoire. La stratégie de recentrage devrait réussir. Nous sommes acheteurs de l’action pour le moyen terme, avec un objectif de cours de 31 euros.
INVESTIR: Un premier semestre supérieur aux attentes. Nous étions à l’écart du titre depuis novembre 2006. L’amélioration de la rentabilité du pôle systèmes critiques, sur lequel le groupe opère un recentrage, nous incitent à passer à l’achat en visant 30 euros.

COMPAGNIE LA LUCETTE
VF: Acheter.

COMPAGNIE NATIONALE A PORTEFEUILLE
VF: Holding patrimonial d’Albert Frère. Forces: patrimoine diversifié, investi toutefois aux deux tiers dans l’énergie; gestion performante à long terme; actionnaire entrepreneur impliqué. Faiblesse: grande proportion de participations minoritaires.

COUACH
LE REVENU: Vents favorables confirmés. Garder. Le groupe profite de son repositionnement sur les yachts de luxe.
INVESTIR: Un beau carnet de commandes. Les perspectives sont intéressantes, mais l’action se négocie 20 fois notre estimation du bénéfice 2008-2009. Achat sur repli à 13 euros.

CREDIT AGRICOLE
VF: Nous ne sommes plus acheteurs.
LE REVENU: Conserver.
JDF: Achat pour le rendement. La perte de 250 millions d’euros suscitée par un trader « fou » de la succursale new-yorkaise de la banque d’investissement Calyon va peser sur les résultats. La valeur reste cependant intéressante en raison de son rendement. Objectif de cours à 18 mois: 35 euros.
INVESTIR: Nous passons de Vente partielle à vente.

DAIMLERCHRYSLER
VF: Analyse graphique: On peut envisager un retour sur S1 pour renforcer ses positions. L’objectif imparti sera alors R2 (71,60 euros), puis R1 (75,50 euros) en cas d’accroissement du volume. Seuil de sécurité à 56 euros.

DASSAULT SYSYTEMES
INVESTIR: Objectif de cours: 55 euros.

DELACHAUX
LE REVENU: Des comptes bien orientés. Conserver. Le titre garde du potentiel.
JDF: Achat spéculatif. Le potentiel de rebond du titre repose principalement sur la réalisation d’acquisitions d’envergure, pour lesquelles le groupe est à nouveau prêt. Objectif de cours à 18 mois: 75 euros.

DELTA PLUS
JDF: Nous conseillons de prendre une partie des bénéfices à l’approche de notre premier objectif de cours de 56 euros.

DERICHEBOURG
LE REVENU: Conserver. Le titre est risqué mais nous croyons au redressement de l’ex-Penauille Polyservices.

DEUTSCHE TELEKOM
LE REVENU: Acquisition aux Etats-Unis. Rester à l’écart.

DEXIA
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Ceux qui sont actionnaires peuvent conserver pour parier sur des résultats meilleurs que ceux des autres établissements.

EASYDENTIC
INVESTIR: Excédent brut d’exploitation presque quadruplé. Alors que nous sommes restés à l’écart de la valeur depuis son introduction, nous passons à l’achat en raison des fortes perspectives de croissance des bénéfices qui font tomber à un niveau acceptable le PER 2008 (25 fois).

EDF EN
VF: EDF Energies Nouvelles vaut 7 fois le chiffre d’affaires attendu en 2008 et 28 fois le résultat d’exploitation, ce qui nous semble trop élevé. Nous conseillons de Vendre autour de 50 euros.
LE REVENU: Résultats en forte hausse. Renforcer pour le moyen terme.
JDF: Prise partielle de bénéfices au-dessus de 50 euros. Les formidables perspectives de développement nous semblent en grande partie intégrées dans le cours de Bourse.
INVESTIR: Le vent en poupe. Le titre est cher mais de qualité. Acheter pour viser 58 euros.

EIFFAGE
VF: Une baisse à saisir. Les investisseurs n’hésitent pas à brûler un jour ce qu’ils ont adoré la veille. Le titre Eiffage a perdu 30% depuis début août. Le carnet de commandes qui a augmenté de 20% depuis un an, s’établit à 10 milliards d’euros, soit onze mois d’activité à fin juin. Acheter vers 75 euros, avec un premier objectif de 88 euros.
Rester à l’écart. (Deux conseils différents dans deux articles).

ENI
VF: Analyse graphique: Tendance toujours haussière. On peut prendre le train en marche en achetant au cours actuel (voisin de 25 euros), pour viser R1 en priorité (27 euros) puis R’1 (29 euros) si les volumes s’accroissent. En cas de poursuite de la baisse du marché italien, on se renforcera sur repli vers S1 (23 euros). Par prudence, on fixera un seuil de sécurité à environ 21,50 euros.

ENTREPARTICULIERS.COM
LE REVENU: Forte amélioration des marges. Rester à l’écart.

ERAMET
INVESTIR: Nous passons d’acheter à conserver. Notre objectif de cours est pratiquement atteint. On pourra désormais conserver avec un objectif relevé à 240 euros.

ESSILOR
VF: Beaucoup de bruit pour rien. Simple déception ou problème de fond> Attaqué lors de la publication des résultats semestriels fin août, le titre tarde à retrouver ses meilleurs niveaux. Renforcer. La valorisation élevée est à la hauteur de la croissance et de la visibilité.
LE REVENU: Prendre des bénéfices. Les derniers résultats ont un peu déçu. La croissance des marges ralentit.
INVESTIR: Objectif de cours: 52 euros.

EURAZEO
LE REVENU: La machine du capital-investissement tourne au ralenti. Conserver. L’orage que traversent les marchés ne favorise ni l’activité de LBO ni la valorisation des participations cotées. Mais la qualité du management est un atout.

EUROFINS SCIENTIFIC
JDF: Nous restons positifs sur le titre pour jouer le potentiel d’amélioration des résultats à partir de 2008.

EVIALIS
VF: Conserver pour accompagner le développement à l’international, indispensable pour restaurer la rentabilité. Celui-ci sera soutenu par l’arrivée du nouvel actionnaire, le groupe coopératif InVivo.
JDF: La hausse du prix des matières premières pèse. Rester à l’écart.

EVOLIS
JDF: Achat spéculatif. Grâce à une capacité de production accrue, Evolis renforce son potentiel de développement. En dépit d’un gain de 25% depuis le début de l’année, le titre conserver un potentiel d’appréciation. Objectif à 18 mois: 20,50 euros.

FIMALAC
LE REVENU: Fimalac retrouve des couleurs. Acheter sur repli. On peut revenir avec prudence sur l’action sous la barre des 50 euros. Le président rachète des actions de son groupe.

FONCIERE LYONNAISE
VF: Conserver.

FONCIERE DES REGIONS
VF: Acheter.
LE REVENU: Rester à l’écart. Nous avions conseillé de prendre des bénéfices.

FRANCE TELECOM
LE REVENU: Rester à l’écart.
JDF: Achat en baisse sous 21,50 euros. Objectif de cours à 18 mois: 25 euros.

GAMELOFT
INVESTIR: Gameloft affiche de belles perspectives de croissance. L’action se négocie 57 fois le bénéfice attendu pour 2007 et 23 fois celui qui est prévu pour 2008. Compte tenu des perspectives de croissance du chiffre d’affaires et d’amélioration de la marge opérationnelle, nous conseillons l’achat avec un objectif de cours de 7,50 euros, soit 30 fois notre estimation du bénéfice 2008.

GDF
VF: Menaces sur le pôle transport. Bruxelles n’en démord pas. Dans ses projets de troisième directive sur les marchés de l’énergie, la Commission veut contraindre les anciens monopoles comme GDF à se séparer de leurs activités régulées de transport. Nous restons acheteurs pour les bénéfices à tirer de la fusion avec Suez.

GECINA
VF: Conserver.
LE REVENU: Rester à l’écart. La stratégie est gelée par l’imbroglio des actionnaires.

GEMALTO
VF: Conserver. L’objectif pour 2009 nous semble encore ambitieux pour le moment, mais l’environnement s’améliore peu à peu dans l’industrie.
LE REVENU: En voie de rémission. Confronté depuis deux ans à un marché éprouvant, le fabricant de cartes à puce commence à recueillir les premiers fruits de sa fusion avec Gemplus. Conserver. Le redressement apparaît crédible. Seul bémol, la valeur d’entreprise représente 8,5 fois le résultat opérationnel de 2009, ce qui limite le potentiel de rebond.
JDF: Achat. Malgré la pression sur les prix, Gemalto parvient à améliorer ses marges dans son activité de téléphonie mobile. Les objectifs de rentabilité sont maintenus. Les investisseurs sont rassurés. Objectif de cours à 18 mois: 24 euros.

GENFIT
VF: Dans les starting-blocks. Les déboires de géants de la pharmacie pourraient faire le bonheur de lilliputiens de la biotechnologie comme Genfit. Acquisitions en vue, avec 30 M€ de trésorerie disponibles pour le développement. Acheter à titre spéculatif en vue d’un accord l’an prochain.

GEODIS
VF: Nouvelle acquisition en vue. Le transporteur a de l’appétit et n’en fait pas mystère. Nous repassons à l’achat avec un objectif de 185 euros pour jouer les projets stratégiques du groupe.

GFI INFORMATIQUE
VF: L’entrée d’Apax dans le capital du groupe à hauteur de 14,9%, et peut-être bientôt dans le conseil d’administration, favorisera la revalorisation du titre. Conserver.
INVESTIR: Nous restons à l’achat spéculatif.

GINGER
VF: Conforté par ses bons résultats, Ginger repart à l’offensive. Il annonce une première opération qui aura un effet positif dès cette année. Le titre reste faiblement valorisé. Conserver.
JDF: Achat. Le plan de progrès lancé en 2005 porte ses fruits, comme en témoigne la très forte progression des résultats semestriels du groupe. La poursuite du redressement devrait permettre au titre d’atteindre notre objectif de 28 euros.

GL TRADE
JDF: Au premier semestre, la progression du chiffre d’affaires est ressortie à 5%. Le groupe devrait poursuivre sa politique d’acquisitions ciblées, tout en soignant sa croissance organique. Enfin, la marge opérationnelle devrait être proche de 18% cette année.

GOLDMAN SACHS
JDF: Les excellents résultats montrent la force du modèle. Vous pouvez vous positionner sur cette valeur risquée.

GROUPE OPEN
LE REVENU: Conserver. Le potentiel est réel, compte tenu du dynamisme et de la valorisation modeste.

GUYENNE ET GASCOGNE
LE REVENU: Conserver. Le franchisé de Carrefour pourrait chercher à valoriser son patrimoine immobilier.
JDF: La politique de prix bas pèse sur les comptes. Le distributeur est bien géré. Mais ses comptes devraient rester sous pression dans les prochains mois. Par prudence, nous conseillons donc de mettre à profit la forte hausse du cours de Bourse (+28% sur un an) pour prendre partiellement des bénéfices.

HAULOTTE GROUP
LE REVENU: Conserver. Le marché exagère l’exposition aux Etats-Unis du fabricant de nacelles élévatrices.
JDF: Achet sur repli. Les perspectives de développement du groupe à l’international ne sont pas encore pleinement valorisées en Bourse. Objectif de cours à 18 mois: 30 euros.
INVESTIR: Nous passons de conserver à acheter. Si, depuis le début de l’année, l’action affiche un très beau gain de près de 40%, elle dispose encore d’un potentiel d’appréciation. On peut l’acheter pour viser 33 euros.

HAVAS
JDF: Havas peut être mis en portefeuille à titre spéculatif pour jouer une accélération de son développement. Viser 5 euros.

HERMES
INVESTIR: Objectif de cours: 90 euros.

HI-MEDIA
JDF: Achat spéculatif. Le résultat net du groupe a plus que triplé au premier semestre. L’acquisition de Fotolog, qui sera conclue avant la fin novembre, est très prometteuse. Objectif de cours à 18 mois: 9 euros.
INVESTIR: Achat prometteur. Les sites de « réseau social » tel Fotolog suscitent actuellement l’intérêt des grands de l’Internet et des médias comme Google ou Newscorp. Cette acquisition nous semble être un pari intelligent pour Hi-Media. Acheter avec un objectif à moyen terme de 9 euros.

ICADE
VF: Acheter.
LE REVENU: Conserver. La société se « fonciarise » et va adopter le statut SIIC, ce qui devrait lui permettre une rotation plus rapide des actifs.
JDF: Fusion entre les différentes entités cotées du groupe. L’opération est positive pour le groupe. Nous restons à l’achat.

IGE+XAO
VF: La direction maintient son objectif d’amélioration de la rentabilité. L’an dernier, le résultat d’exploitation s’est établi à 3,1 millions et le bénéfice net à 2 millions. Conserver.

INGENICO
JDF: Achat. Bilan solide, perspectives séduisantes, acquisition en cours… Le fabricant de terminaux de paiement ne manque pas d’atouts. Objectif à 18 mois: 24 euros.
INVESTIR: Toujours de l’appétit pour Hypercom. Acheter et viser 24 euros. Les bons résultats semestriels et les perspectives encourageantes devraient soutenir le titre.

INTERCULTURES
VF: Si les perspectives sont séduisantes, la valorisation reste abordable avec un PER de 9,4 fois le bénéfice net estimé en 2007. Dans une optique de long terme, l’investisseur pourra donc acquérir le titre.

INTER PARFUMS
LE REVENU: Rumeurs de rachat par Clarins. Conserver.

IPSEN
INVESTIR: Objectif de cours: 45 euros.

IPSOS
VF: En pleine forme. Ipsos confirme ses objectifs pour 2007: une croissance interne d’au moins 9% et une marge d’exploitation en hausse par rapport à 2006.
LE REVENU: Croissance au rendez-vous. Renforcer. Cette solide valeur de croissance est stable depuis notre conseil d’achat du 23 mars. Elle garde du potentiel en Bourse.
JDF: Achat. En capitalisant 18 fois les bénéfices escomptés pour 2007 et 16 fois ceux de 2008, le titre peut paraître cher. Mais la forte visibilité sur l’activité et le caractère opéable du groupe lui confèrent des atouts indéniables. Objectif à 18 mois: 33 euros.
INVESTIR: Sans surprise, les objectifs annuels sont confirmés. Acheter pour viser 32 euros. Des résultats semestriels de bonne facture, mais sans surprise, incitent à confirmer notre recommandation.

JET MULTIMEDIA
LE REVENU: L’action n’a pas stoppé sa chute après la publication des résultats semestriels. Le discours se veut rassurant, mais il peine à convaincre. Conserver. Le rendement estimé dépasse 5%.

KAUFMAN ET BROAD
VF: Achat spéculatif.
LE REVENU: Rester à l’écart. Nous avions conseillé d’apporter les titres à l’OPA de PAI.
Compte tenu de la baisse du cours après la clôture de l’offre, les actionnaires qui auraient encore des titres les conserveront, notamment pour le rendement.

KLEPIERRE
VF: Acheter.
LE REVENU: Renforcer. Le titre est un des moins chers du secteur et décote sur l’ANR. Le rendement est attrayant.

LAFARGE
JDF: Une exposition limitée outre-Atlantique. Achat avec un objectif de cours de 140 euros. La valorisation boursière est attrayante avec un PER estimé à 11,5 pour 2007 et 10,50 pour 2008.

LAGARDERE
VF: Le groupe a légèrement relevé son objectif de croissance du résultat d’exploitation pour 2007. Mais sa présence dans les nouveaux médias reste insuffisante. Rester à l’écart.
LE REVENU: En quête de cibles. Malgré le bond de 78% du résultat net semestriel, le profil du groupe peine toujours à séduire la Bourse. Rester à l’écart. L’action, qui se paie déjà 23 fois les résultats anticipés pour 2007, devrait manquer de catalyseurs à court terme.

LATECOERE
LE REVENU: Intérêt pour deux sites d’Airbus. Eviter. L’opération serait très dilutive.

LDLC
VF: Acheter pour jouer le retour aux bénéfices.

LEGRAND
JDF: Les objectifs 2007 sont maintenus. Acheter avec un objectif de cours de 28 euros. Compte tenu de la méfiance des investisseurs, nous abaissons nos objectifs de cours. Mais les fondamentaux restent solides.

LEHMAN BROTHERS
JDF: Rester à l’écart.

LE PUBLIC SYSTEME
VF: Rattrapage en vue. Le brutal coup de frein à la croissance enregistré au deuxième trimestre ne sera-t-il bientôt qu’un mauvais souvenir> Il semble que l’agence de communication ait déjà bien amorcé son rattrapage. Acheter pour jouer le redressement des résultats.

LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS
VF: Conserver.
LE REVENU: Rester à l’écart. La société est exposée aux risques du marché espagnol.

LEXIBOOK
JDF: Rester à l’écart. Le fabricant de matériel électronique de poche s’attend à une forte croissance cette année. Mais la liquidité sur la valeur fait malheureusement défaut.

LINEDATA
LE REVENU: Profiter du repli. L’éditeur de logiciels a beaucoup investir, ce qui a pesé sur sa rentabilité. Mais tous ces efforts devraient payer en 2008. Acheter vers 13 euros. Nous avions conseillé d’alléger le 17 août à 16 euros. Les faibles ratios atteints nous incitent à revenir sur le titre.
INVESTIR: Le PER 2007 de 13,5 fois n’est pas excessif. Aux prix actuels, nous restons acheteurs pour viser un retour à 15,50 euros.

LYXOR GBS (tracker sur l‘or)
LE REVENU: Conserver. Mieux vaut détenir des fonds indiciels or que des lingots.

M6
INVESTIR: Objectif de cours: 27 euros.

MAISONS FRANCE CONFORT
VF: Acheter.
LE REVENU: Conserver. La société n’a pas de terrains et dispose d’un bilan solide.

MAUREL ET PROM
LE REVENU: Conserver. Le groupe possède une expérience reconnue dans son domaine d’activité. Titre à caractère spéculatif. La convertible semble moins risquée: Maurel et Prom 3,5% 2010.
INVESTIR: Objectif de cours: 17 euros.

MAXIMILES
VF: La société, présente en France et au Royaume-Uni, va démarrer son activité en Espagne et compte s’implanter rapidement dans un autre pays européen. Acheter.

MECELEC
VF: En dépit d’une faible capitalisation, ne pas acheter au cours actuel, mais à la suite d’un repli vers 12 euros.

MEETIC
LE REVENU: Meeting de nouveau la cote. Le leader des rencontres sur Internet a souffert cet été en Bourse, mais l’accélération des ventes et des marges a fait rebondir l’action. Renforcer. Le moment semble approprié pour renforcer ses positions sur le titre après la chute injustifiée dont il a été victime cet été.

MEILLEURTAUX
VF: Incertitudes. Le résultat opérationnel a reculé de 33% au premier semestre et la marge de 3,5% est loin des 10% visés.
JDF: Conserver en attendant l’offre. Les Caisses d’Epargne et ses alliés vont prendre le contrôle du courtier en crédit immobilier. Une offre en direction des actionnaires minoritaires va être lancée à 41 euros par action. Vous pourrez apporter vos titres.
INVESTIR: Attendre d’en savoir plus sur les modalités de l’offre en conservant le solde de ses titres.

MERCIALYS
VF: Acheter.

MORGAN STANLEY
JDF: Nous préférons rester à l’écart.

NATIXIS
VF: Profiter du rebond pour Vendre. Le modèle de développement sur les marchés peut être remis en question.
LE REVENU: Conserver. La banque a rassuré en confirmant ses objectifs annuels. La valorisation est modérée.
JDF: Vendre. Profiter de la remontée du titre cette semaine pour se désengager. Les risques sur la valeur sont trop importants. La crise financière a beaucoup affaibli le groupe mutualiste, dont la fusion n’est pas entièrement bouclée.
INVESTIR: Rester à l’écart.

NEOPOST
LE REVENU: Poursuivre vos allégements. La valorisation est tendue (PER attendu à 21 en 2007). Toute déception serait sans doute fortement sanctionnée.

NEXANS
LE REVENU: Nexans doit confirmer son rebond. Renforcer vers 115 euros. Nexans pourrait revoir en hausse ses prévisions de rentabilité. La valorisation est abordable (13 fois les bénéfices attendus en 2008).

NEXITY
VF: Acheter.
LE REVENU: Conserver. Le recentrage sur les services à l’immobilier réduit les risques.
JDF: Si la visibilité à court terme reste réduite, le développement du groupe reste dans une tendance très positive à moyen terme.

NEXTRADIO
VF: Le groupe poursuit ses investissements dans la télévision et sa chaîne BFMTV profite du succès de la TNT. Il dispose, avec 01net., d’un relais de croissance sur le Web. Acheter sur repli vers 23 euros.
INVESTIR: Des résultats meilleurs qu’il n’y paraît. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de 34 euros.

NOTREFAMILLE.COM
VF: Cette petite société dispose d’un actif rare (une base de données de 50 millions de profils). Le titre n’est pas cher (10 fois le résultat d’exploitation attendu en 2007). Achat spéculatif vers 11 euros.
INVESTIR: On pourra se renforcer pour viser 15 euros.

NOVARTIS
LE REVENU: Novartis va se redéployer. Le suisse compte réduire la dépendance de ses résultats aux médicaments vedettes. Il va aussi soigner ses actionnaires. Conserver en attendant une accélération de la croissance. La stratégie déployée par le groupe nous semble pertinente.

NYSE-EURONEXT
LE REVENU: Conserver.

OL GROUPE
LE REVENU: Eviter. Le modèle économique manque encore de visibilité.

OPERA CONSTRUCTION
LE REVENU: Garantie de cours. A la reprise de cotation, le cours de l’action s’est ajusté sur le prix de l’offre qui n’est pas très généreux, mais tient compte de la hausse récente du titre. Apporter.

ORAPI
JDF: Achat spéculatif. La stratégie de développement du groupe sur de nombreux petits marchés lui réussit. La valorisation demeure abordable. Objectif de cours à 18 mois: 20 euros.
INVESTIR: Sur la base d’un PER 2008 de 12 fois, l’action est abordable. Nous restons acheteurs avec un objectif de 20 euros.

ORCO PROPERTY GROUP
VF: Rester à l’écart.

L’OREAL
VF: Le numéro un presse le pas. Dans une période boursière troublée, le repli vers des valeurs aux performances régulières relève du bon sens. La hausse du BNPA attendue pour 2007 est de 14%. Conserver avec un objectif relevé à 95 euros.
LE REVENU: L’actionnariat de l’Oréal vaut mieux qu’une rumeur. Deuxième actionnaire du français, Nestlé paraît vouloir se retirer. Mais rien ne sera possible avant 2009. Alléger. Le titre se paie 26 fois les profits attendus en 2007, ce qui nous semble élevé, malgré la belle croissance affichée par la société.

OUTRE-MER TELECOM
JDF: Acheter. Nous avions fait prendre quelques bénéfices sur la valeur en juillet. La forte baisse du cours nous incité à revenir à l’achat pour jouer les perspectives de développement dans l’océan Indien. Objectif de cours à 18 mois: 17 euros.

OXYMETAL
VF: Guetter un repli à 8,50 euros pour acheter.

PAGES JAUNES
JDF: Achat pour le rendement. Les perspectives sur Internet sont attrayantes et le rendement du titre reste élevé. Mais le cours actuel valorise déjà 15,5 fois le bénéfice net estimé pour 2008. Nous abaissons donc notre objectif de cours à 18 euros.

PAREF
LE REVENU: Décote de 18,7%. Conserver.
JDF: Un début d’année sous le signe de la croissance. Nous considérons que cette société exerce trop d’activités (foncière, gestion pour compte de tiers, marchand de biens). Nous confirmons notre conseil de prise de bénéfices.
INVESTIR: La valeur cote désormais nettement au-dessous de la valeur de son ANR au 30 juin, alors que la situation semble moins compromise du côté des taux d’intérêt. Mais la croissance de son ANR au cours des six derniers mois, inférieure à la moyenne du secteur en raison du type d’actifs, nous incite à conserver en visant 88 euros.

PCAS
JDF: Amélioration de la rentabilité. Nous demeurons à l’achat à titre spéculatif pour jouer la poursuite du redressement, avec un objectif de cours de 7 euros.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Conserver. La croissance reste très solide. Le groupe pourrait réaliser de nouvelles acquisitions.
JDF: Pernod Ricard fait face au dilemme de la vodka. Les résultats annuels confirment la faculté de la société à améliorer ses marges. Achat avec un objectif de cours maintenu à 185 euros.
INVESTIR: Croissance et rentabilité. Nous restons acheteurs pour les bonnes perspectives. L’objectif est fixé à 185 euros.

PEUGEOT
INVESTIR: Objectif de cours: 72 euros.

PISCINES GROUPE
INVESTIR: Vers une croissance de 15%. L’action se paie 13 fois le bénéfice estimé pour 2008, ce qui est intéressant compte tenu des perspectives annoncées et moins cher que Piscines Desjoyaux (14 fois pour 2007-2008). On achètera à titre spéculatif et en prenant garde à l’étroitesse du flottent (8% du capital). Notre objectif de cours est de 21 euros.

PIZZORNO
VF: L’avertissement de trop. Deux ans après son introduction, le groupe varois de traitement de déchets en est à son troisième avertissement sur les résultats. Vendre.
LE REVENU: Un exercice entre parenthèses. Conserver. Il est trop tard pour Vendre.
INVESTIR: Nous estimons que, compte tenu de l’absence de fiabilité dans les prévisions et de la valorisation élevée, il est préférable de rester à l’écart du titre.

POWEO
VF: Le cours a perdu 11%, mais la société se paie 10 fois le résultat d’exploitation prévu en 2010. Le plan, qui prévoit 2,8 milliards d’euros d’investissements, semble ambitieux. Rester à l’écart.
LE REVENU: Chute de tension. Conserver dans l’attente du redressement des résultats.
JDF: L’électricien peine à séduire les particuliers. Rester à l’écart.

PPR
INVESTIR: Nous passons de conserver à Vente partielle.

PROCTER ET GAMBLE
LE REVENU: L’américain a annoncé un programme géant de rachat d’actions. Le titre pourrait reprendre des couleurs. Conserver. Procter et Gamble reste une belle valeur de fond de portefeuille. La valorisation est abordable et la visibilité correcte.

PRODWARE
JDF: Acquisition en Belgique. Acheter avec un objectif de 16 euros.

PROVIMI
LE REVENU: Dividende exceptionnel. Conserver. La bonne résistance du groupe à la conjoncture soutient le titre.

PUBLICIS
VF: Une fringale d’acquisitions. « Aller vers Internet et les pays émergents »…Ce que Maurice Lévy dit, il le fait. Nous restons confiants dans une amélioration de l’ordre de 13% du bénéfice par action en 2008. Acheter avec un objectif de 36 euros.
JDF: Nous recommandons d’acheter le titre avec un objectif de 35 euros à 18 mois. L’agence est devenue une valeur de référence dans le secteur et nous sommes confiants sur son développement Sa sanction boursière actuelle est exagérée

RENAULT
VF: Marge de 6% reportée à 2010. Ce n’est pas tout à fait un avertissement sur les résultats, mais cela y ressemble.
LE REVENU: Conserver. Le titre est revenu à des niveaux de cours plus appropriés et semble à son prix en l’état actuel du redressement du groupe.

REPONSE
VF: Réponse mérite d’être remis en portefeuille à 8,24 euros. La capitalisation boursière du groupe, dont nous avons déjà conseillé le titre à 7,74 euros, est toujours faible.

REXEL
JDF: Le titre cote sous son prix d’introduction. Achat avec un objectif de cours ramené à 20 euros. Rexel relevé son objectif de marge opérationnelle pour 2007, qui devrait dépasser 5,8%.
INVESTIR: Si la direction du groupe se veut rassurante, les investisseurs risquent de se montrer durablement méfiants à l’égard du titre, compte tenu du manque de visibilité sur l’activité aux Etats-Unis. Par prudence, nous préférons solder nos positions, malgré une valorisation attrayante de moins de 9 fois notre estimation de bénéfice pour 2008.

RHODIA
LE REVENU: Renforcer vers 26 euros. Le redressement des comptes se poursuit. La défiance du marché est exagérée.

RIO TINTO
LE REVENU: L’offre sur Alcan prolongée. Prendre des profits.

RUBIS
VF: Acheter sur repli à 61 euros. Un léger gap est encore ouvert à ce niveau. Une fois refermé, le cours du titre pourrait être prêt pour un rebond.
LE REVENU: Correctement valorisé. La croissance des résultats du distributeur de gaz reste au rendez-vous à la mi-exercice. Les investisseurs apprécient. Conserver. Les fondamentaux paraissent solides et la stratégie claire.

RUE DU COMMERCE
VF: Acheter. La solidité financière du groupe lui donnes les moyens de sa nouvelles stratégie.

SAFRAN
VF: Conserver. Safran aura tout à gagner d’une cession de sa branche téléphone portable.
LE REVENU: Rester à l’écart. Tant que le problème de périmètre du groupe ne seras résolu, le titre devrait rester sous pression. Ce dernier a perdu 17,5% depuis ses records annuels.

SAINT-GOBAIN
JDF: Un potentiel de croissance intact. Achat pour viser 90 euros. Les fondamentaux du groupe restent solides. Les pays émergents représentent un relais de croissance.

SAIPEM
LE REVENU: Renforcer.

SAIRP COMPOSITES
VF: Guetter un repli à 7,80 euros pour acheter.

SAMSE
JDF: Un exercice bien engagé. Prise partielle de bénéfices. Le titre évolue actuellement à des niveaux historiquement hauts. Il nous semble, par ailleurs, correctement valorisé: sur la base de nos estimations, le PER ressort à 13,4 fois pour 2007 et 12,4 pour 2008.

SANOFI-AVENTIS
VF: Au milieu du gué. Le fleuron de la pharmacie français ne fait toujours pas l’unanimité. 31 demandes d’autorisation de mise sur le marché sont prévues d’ici à 2010. Il est encore temps de se positionner avec un premier objectif de 65 euros.
LE REVENU: Rester à l’écart. La visibilité manque sur le dossier. Le groupe affiche un profil de risque élevé.
JDF: Sanofi-Aventis peine à trouver de nouveaux relais de croissance. Les dirigeants restent peu clairs sur la stratégie. Les conditions d’un rebond ne sont pas réunies. Rester à l’écart.
INVESTIR: La sortie proche du premier actionnaire Total risque de peser à court terme sur le titre. A l’inverse, la faible valorisation du groupe met le laboratoire dans une situation de proie potentielle. Achat uniquement à titre spéculatif. Objectif de retour à 70 euros.

SAP
VF: Analyse graphique: La sortie de la configuration en fanion permet de tabler sur un cours théorique de 49 euros en première approche. Achat possible à environ 40 euros. Seuil de sécurité à 37 euros.

SCHLUMBERGER
LE REVENU: Renforcer.

SCHNEIDER ELECTRIC
LE REVENU: Vigilance aux Etats-Unis. Conserver.
JDF: La direction reste vigilante. Acheter avec un objectif de cours de 115 euros. L’entreprise est revenue à des niveaux de valorisation raisonnables, avec un PER estimé à 13,8 pour 2008.
INVESTIR: Nous passons d’acheter à Vendre. L’action risque d’être pénalisée par le manque de visibilité aux Etats-Unis. Nous solderons nos positions par prudence.

SCOR
LE REVENU: Un pari risqué mais tentant. Le réassureur a tourné la page de son opération survie. Renforcé par deux belles acquisitions, le groupe s’est replacé dans le jeu mondial de son métier. La Bourse hésite encore à parier sur son succès. Acheter. La Bourse n’a pas encore mesuré l’ampleur de redressement opérationnel du groupe. L’action paraît très bon marché au regard de ses perspectives.

SECHE ENVIRONNEMENT
VF: Craintes injustifiées. En recul de 20% depuis son plus haut de juin, le titre du groupe de traitement des déchets rester à la traîne. Pourtant, le direction a confirmé, fin août, ses objectifs de croissance de 7% du chiffre d’affaires et d’amélioration de la marge opérationnelle à 17%. Mais des incertitudes pèsent sur le titre. Profiter de la baisse récente du titre pour se renforcer avec un premier objectif de 140 euros.

SEQUANA
LE REVENU: Sequana écrit une nouvelle page. Le groupe papetier résiste à la hausse des matières premières grâce à son positionnement haut de gamme et à ses acquisitions. Acheter vers 23 euros pour le moyen terme. Les profits devraient fortement rebondir l’an prochain: le PER estimé pour 2007 est attendu à 15, avant de tomber à 11 en 2008.

SES GLOBAL
VF: Objectif atteint. Dans un marché très nerveux, rares sont les titres qui ont pu inscrire leur plus haut de l’année la semaine dernière. SES Global en fait partie. Prendre ses bénéfices sur le titre pour ceux qui auraient hésité à le faire la semaine dernière, à 16,50 euros.

SHELL
LE REVENU: Renforcer.

SILIC
VF: Acheter.
LE REVENU: Conserver. Le titre est correctement valorisé dans le contexte actuel.

SMTPC
JDF: Achat. La visibilité reste dégagée pour la concession urbaine marseillaise, ce qui confirme notre opinion positive sur le titre. Objectif de cours à 18 mois: 46,30 euros.

SOCFINAL
VF: Dans une optique à long terme, l’investisseur pourra acquérir le titre. L’ANR sur la base des cours de Bourse de ses filiales s’élève à 466 euros par action.

SOCFINASIA
VF: Si les perspectives sont séduisantes, la valorisation reste abordable avec un PER de 7,5 fois le bénéfice net estimé en 2007. Dans une optique de long terme, l’investisseur pourra donc acquérir le titre.

SOCIETE GENERALE
VF: Profiter du rebond pour Vendre. Le modèle de développement sur les marchés peut être remis en question.
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Vendre.

SODEXHO
LE REVENU: Acquisition au Brésil. Nous restons positifs sur le titre.
JDF: Acheter. Le groupe réalise une acquisition de 380 millions d’euros au Brésil. La baisse récente du titre peut être mise à profit pour acheter avec un objectif à 18 mois de 60 euros.
INVESTIR: L’action se négocie actuellement 18 fois le bénéfice par action estimé pour 2007-2008. Acheter avec un objectif de cours de 54 euros (20 fois le bénéfice 2007-2008).

SOITEC
INVESTIR: Objectif de cours: 13 euros.

SOLUCOM
VF: Revenir à l’achat à 17,50 euros. L’activité est bien orientée, et elle pourrait continuer à l’être pour l’ensemble de l’exercice en cours. Précisons en outre que, au cours actuel, la valorisation est raisonnable.

SOPRA
INVESTIR: Nous restons acheteurs.

SPERIAN PROTECTION
JDF: Vendre. La mise en cause du groupe dans un procès aux Etats-Unis trouble la visibilité sur ses perspectives de rebond en Bourse. Les éventuelles répercussions de cette affaire étant difficiles pour le moment à évaluer, mieux vaut Vendre le titre.

SQLI
VF: Conserver. La croissance externe de SQLI fait remonter les marges. Le groupe a les moyens d’une nouvelle acquisition, qui lui permettrait d’atteindre 120 millions d’euros de chiffre d’affaires fin 2007.
LE REVENU: Des ambitions intactes. Renforcer. Avec un PER 2008 de 10,6, le titre est modestement valorisé.
JDF: Achet spéculatif. La SSII a déçu les investisseurs au premier semestre. En cause une marge opérationnelle inférieure aux attentes. Les perspectives à court terme sont légèrement revues à la baisse. Objectif à 18 mois: 32 euros.
INVESTIR: SQLI mise sur l’offshore pour accélérer sa croissance. Compte tenu des leviers de croissance dont dispose la société, nous restons acheteurs de l’action en visant 3,70euros.

STEF-TFE
VF: La route est dégagée. Après deux années difficiles, Stef-TFE retrouve enfin une route moins sinueuse. 2 Mds€ de chiffre d’affaires prévu en 2008. On peut acheter cette valeur de croissance avec un objectif de 60 euros, soit 16 fois le bénéfice net estimé pour 2008.

STERIA
INVESTIR: Nous passons d’acheter à Vendre sur Steria assez exposé au marché des services financiers anglo-saxons.

SYNERGIE
LE REVENU: L’international toujours. Conserver. L’action a gagné 53% depuis notre conseil d’achat du 11 février 2005. Elle est désormais correctement valorisée.

TECHNIP
LE REVENU: Renforcer vers 57 euros. Les profits restent bien orientés et la valeur présente un intérêt spéculatif.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 70 euros.

TELEFONICA
LE REVENU: Toujours très bien orienté. Renforcer sur léger repli vers 18 euros. Le profil défensif de l’opérateur espagnol devrait continuer à séduire les investisseurs.

TELEPERFORMANCE
INVESTIR: Objectif de cours: 37 euros.

THALES
VF: Conserver. Thales va renforcer son assise dans le domaine de la sécurité.
INVESTIR: Objectif de cours: 52 euros.

THEOLIA
LE REVENU: Admission du titre dans l’indice SBF 120. C’est une bonne nouvelle pour le titre. Renforcer sous les 18 euros.

THOMSON
JDF: Thomson peine à convaincre le marché de la pertinence de sa mutation. Vendre. Le concept de spécialiste de l’image est séduisant, mais son application reste encore à valider.

TOTAL
LE REVENU: Renforcer.
INVESTIR: Acheter pour viser 65 euros.

TOUR EIFFEL
VF: Conserver.

TRIGANO
LE REVENU: Rester à l’écart pour le moment. Le groupe a trop déçu récemment.

UBISOFT
LE REVENU: A la conquête de l’Orient. Continuer vos prises de bénéfices. Le titre gagne encore 62% depuis janvier et 90% sur un an.

UNIBAIL-RODAMCO
VF: Acheter.
LE REVENU: Renforcer. La stratégie de recentrage dans les commerces est bonne.

UNILEVER
VF: Analyse graphique. Achat possible à proximité du support à court terme S2 (22,50 euros) , voire S1 (21 euros), afin d’envisager un retour sur R2 (25-25,50 euros). Seuil de sécurité à 20 euros.

VALLOUREC
LE REVENU: La spéculation entoure toujours l’action. Le titre du fabricant de tubes sans soudure connaît une très forte volatilité, accentuée par la structure de son actionnariat. Profiter du repli pour renforcer. La société connaît un cycle d’activité prolongé. La valorisation du titre reste modérée.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 230 euros.

VRANKEN-POMMERY
LE REVENU: Amélioration de la rentabilité. Garder. La montée en gamme du portefeuille tire les résultats.

WEBORAMA
VF: La marge d’exploitation est forte (25,6%) et la trésorerie nette atteint 4,9 millions d’euros. La croissance au second semestre devrait rebondir, grâce au nouveau serveur de publicité AdPerf. Acheter.
INVESTIR: Devant la déception causée par les résultats semestriels et l’absence de visibilité, nous préférons solder la position.

WENDEL
LE REVENU: Sortie de Neuf Cegetel. Conserver.

XIRING
INVESTIR: Le groupe relève la barre pour ses ventes et sa marge opérationnelle annuelles. Acheter en visant 14 euros. L’activité est dynamique et les craintes que l’on pouvait avoir sur la cpacité à répondre à de forts volumes de commandes s’éloignent.

ZODIAC
VF: Conserver. Certes, le groupe confirme timidement sa prévision de résultats annuels (hausse de 10% du BNPA). Une prouesse, toutefois, dans un contexte marqué par la forte baisse du dollar.
LE REVENU: Croissance rassurante. Conserver.
JDF: Achat spéculatif. L’équipementier résiste bien à la faiblesse du dollar. Son recentrage prochain dans l’aéronautique renforce l’aspect spéculatif du titre. Objecti à 18 mois: 60 euros.

JDF: Les valeurs préférées des gérants.
Roland Fernet, Richelieu Finances:
Eiffage
GDF/Suez
Cegid

Marc Fiorentino, Euroland Finance (ses recommandations d’achat ne sont valables qu’en cas de nouvelle baisse significative des marchés):
Bouygues
France Télécom
Eiffage

Patrick Leguil, VP Finance:
Rubis
Dassault Systèmes
Philips

Victoire de Trogoff, Fidelity France:
Danone
Renault
Icade

INVESTIR: Ce qu’ils achètent en ce moment.
Ralph Bruneau, BFT Gestion:
Audika
CGG Veritas
Dassault Systèmes
EDF EN
Veolia

Arnaud Scarpaci, Agilis Gestion:
Arcelor-Mittal
Eramet
France Télécom
Ipsen
Merck AG

INVESTIR
Le Conseil de la semaine: BioMérieux
Le coup de cœur: Hi-Media
La valeur à découvrir: Easydentic