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par Bobo, lundi 17 septembre 2007, 21:07 (il y a 6272 jours) @ MEN

» SQLI : BEAUX RÉSULTATS À MI-PARCOURS
» Soutenus par une forte croissance, les résultats de SQLI profitent
» également de la progression de ses marges. Le groupe confirme ses
» objectifs 2007 et 2008. (Investir.fr)
(...)

lundi 17 septembre 2007 - 10:21 avec Boursier.com

SQLI : des doutes >

Et un bémol...

Affaires à faire. La marche des affaires de SQLI continue d'être dynamique comme en témoigne le détail des comptes semestriels qui viennent d'être publiés. Sur le premier semestre, la croissance organique du spécialiste de l'e-business ressort à 17%, soit un rythme nettement supérieur à la moyenne du marché. Cette évolution reflète le positionnement sur un créneau porteur et, surtout, la très bonne image acquise par SQLI. Parmi les SSII de taille moyenne, la société s'est en effet forgée une solide réputation et demeure la référence au sein de cet univers de l'e-usiness. L'objectif annuel, qui vise à atteindre une croissance interne de 15%, devrait ainsi être tenu sans trop de difficultés.

Marge. Petit bémol en ce qui concerne la rentabilité. Même si elle s'est à nouveau améliorée, la marge opérationnelle apparaît inférieure aux attentes et compromet la guidance qui visait une profitabilité de 8% sur ce millésime 2007... En cause, une charge de 0,6 ME relative à un projet qui n'a pas été conduit dans les meilleures conditions et qui pèse sur le compte de résultat. Dès le second semestre, la situation devrait se redresser avec un objectif de plus de 8% de marge opérationnelle. La firme dirigée par Yahya El Mir se montre toujours agressive sur le plan de la croissance externe et confirme étudier plusieurs acquisitions. Néanmoins, ces opérations devraient plutôt porter sur des entités de taille réduite.

Pincement. Au final, même si le petit accident sur un projet mal maîtrisé va affecter la 'guidance' annuelle, la SSII semble toujours solidement installée sur la voie de la croissance. Après une longue période sur 2003-2006 de 'recovery' boursière, le titre marque le pas depuis le début 2006. Les intervenants s'inquiètent du pincement des marges, avec l'évolution défavorable du couple prix/salaires, et s'interrogent quant à la pérennité du dynamisme de la demande. Ces inquiétudes nous semblent un peu exagérées, mais le climat actuel incite à la prudence. On se contentera donc de conserver la ligne qui présente également l'avantage d'offrir un intérêt spéculatif.

Conserver.

Cours à la date du conseil: 2.86 EUR

Par Christophe Voisin

avec Boursier.com

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