Revue de presse de Roger, suite (Securibourse)

par MEN, samedi 01 septembre 2007, 19:45 (il y a 6288 jours) @ MEN

ICADE
VF: Acheter avec un objectif à un an de 55 euros, soit un potentiel de hausse de 23%.
LE REVENU: En attendant le rebond. Conserver, mais on peut préférer des foncières plus ciblées telle Unibail.

IDI
LE REVENU: Conserver. Un groupe très ambitieux diversifié à l’étranger.
JDF: Parier sur la mutation réussie d’IDI. Achat. Le titre présente un excellent historique. La direction table sur une croissance annuelle de l’ANR de 15%. Le rendement prévisionnel du titre pour 2007 ressort à 2,7%. Objectif: 44 euros.

ILIAD
LE REVENU: Une offre de musique en ligne. Renforcer.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs avec un objectif de cours de 88,50 euros.

ILOG
LE REVENU: Acheter vers 7,90 euros. La valorisation paraît bien faible pour un éditeur de logiciels performant.

IMERYS
VF: Acheter avec un objectif à un an de 80 euros, soit un potentiel de hausse de 22%.

IMS
JDF: Acheter avec un objectif de 40 euros.

INGENICO
VF: Acheter avec un objectif à un an de 23 euros, soit un potentiel de hausse de 27%.
JDF: Achat. Le titre sort d’une longue période spéculative. Cet attrait a disparu. Nous préférons jouer désormais sa capacité de croissance. Dans ce contexte, nous révisons notre objectif de cours à la baisse à 22 euros.

INITIATIVE ET FINANCE
LE REVENU: Rester à l’écart. Le marché du titre est trop étroit. Dommage.

INNATE PHARMA
VF: La trésorerie nette de 52 millions au 30 juin devrait permettre de financer le plan de marche pendant au moins trois ans. L’accord avec Novo Nordisk apporte de la crédibilité. Achat spéculatif.
JDF: Rester à l’écart.

IPSEN
VF: Ipsen se sépare du Ginkor Fort. L’action, qui continue à offrir une belle visibilité, pourra être conservée.
LE REVENU: Renforcer.
JDF: Prise partielle de bénéfices au-dessus de 38 euros.
INVESTIR: Les objectifs sont maintenus. Ipsen est parvenu à maintenir une croissance élevée dans le contexte de baisse des prix, et poursuivra cet effort. Acheter pour viser 45 euros.

IPSOS
VF: Acheter avec un objectif à un an de 32 euros, soit un potentiel de hausse de 21%.

KLEPIERRE
VF: Acheter avec un objectif à un an de 140 euros, soit un potentiel de hausse de 21%.

KORIAN
JDF: Achat avec un objectif de 45 euros.

LACROIX
INVESTIR: Lacroix devrait poursuivre sur sa bonne lancée, nous incitant à continuer à acheter, avec un objectif relevé de 90 à 95 euros.

LAFARGE
VF: Acheter avec un objectif à un an de 150 euros, soit un potentiel de hausse de 30%.

LAURUS
LE REVENU: Le redressement se poursuit. Conserver.

LEBON
LE REVENU: Conserver. Le titre fait preuve d’une belle résistance.

LEGUIDE.COM
VF: La capitalisation actuelle représente moins de 10 fois les bénéfices attendus en 2008. A cela s’ajoutent un potentiel de développement important en Europe et un aspect spéculatif dans un secteur en concentration. Acheter.

LISI
JDF: Prise partielle de bénéfices. Le titre capitalise plus de 16 fois nos estimations de profits pour 2007. Nous recommandons de profiter de tout rebond au-dessus de 88 euros pour prendre des bénéfices.
INVESTIR: Des ambitions plus poussées dans le domaine médical. Le titre vaut aujourd’hui plus de 13 fois notre estimation de bénéfices pour 2007. Au vu de cette valorisation élevée, nous attendrons un repli vers 75 euros pour renforcer nos positions et viser 95 euros.

LUFTHANSA
LE REVENU: Renforcer. Délaissé cette année par les investisseurs, le titre de la compagnie aérienne allemande devrait repartir à la hausse.

LVL MEDICAL
LE REVENU: Remboursement des océanes. Alléger car la valorisation est élevée.

M6
VF: Un solide numéro deux. M6 draine le quart des investissements publicitaires à la télévision et multiplie les diversifications prometteuses. Acheter avec un objectif à un an de 29 euros, soit un potentiel de hausse de 34%.

MAN
LE REVENU: Conserver. Cette valeur solide mérite de rester en fond de portefeuille dans votre PEA. L’action garde du potentiel.

MAUREL ET PROM
VF: Acheter avec un objectif à un an de 18 euros, soit un potentiel de hausse de 27%.

MTU
LE REVENU:Conserver. L’ex-filiale de Daimlerchrysler, fabricant de moteurs d’avion, a gagné 110% depuis notre conseil d’achat de 2005.

MUNICH RE
LE REVENU: Le réassureur a pâti de la crise des subprimes Le cours actuel de l’action constitue une réelle opportunité.

NATIXIS
VF: Acheter avec un objectif à un an de 19,50 euros, soit un potentiel de hausse de 29%.
JDF: Achat pour le rendement avec un objectif de 22 euros.
INVESTIR: La publication des résultats fait décoller le titre jeudi. Si chaque risque pris isolément paraît faible en pourcentage, leur addition en valeur, qui pourrait se produire en cas d’aggravation de la crise financière, pèserait tout de même lourd sur les résultats du groupe. Nous conseillons de rester à l’écart de ce titre de plus en plus volatil.

NEOPOST
VF: Analyse graphique: Deux possibilités: acheter sur repli, vers 102 euros (S1), ou sur cassure de R2 (110 euros). Dans les deux cas, l’objectif sera de 120 euros (correspondant à R1). Seuil de sécurité à 96 euros.

NETBOOSTER
VF: Doublement du chiffre d’affaires au premier semestre, rentabilité d’exploitation supérieure à 10% et bilan sain: NetBooster a tout pour plaire. Acheter vers 10 euros, avec un objectif de 14 euros à un an.
LE REVENU: Acheter sous 10 euros. Le spécialiste du trafic Internet bénéficie d’une demande toujours soutenue.

NEUF CEGETEL
VF: Une forte croissance mal payée. Le marché va-t-il enfin redécouvrir les opérateurs télécoms> Acheter avec un objectif à un an de 35 euros, soit un potentiel de hausse de 23%.
INVESTIR: Nous sommes acheteurs pour viser 35 euros.

NICOX
VF: Acheter avec un objectif à un an de 21 euros, soit un potentiel de hausse de 26%.

NORBERT DENTRESSANGLE
LE REVENU: Belle résistance à la crise. Renforcer. Avec un PER attendu à 13 l’an prochain, la valorisation reste raisonnable au regard des perspectives.
JDF: Un premier semestre solide et des perspectives encourageantes. Renforcer, avec un objectif inchangé à 90 euros.
INVESTIR: Norbert Dentressangle figure toujours parmi les plus rentables de son secteur, ce qui nous conforte dans notre recommandation d’achat. Viser 85 euros dans un premier temps, en attendant les objectifs du nouveau plan stratégique.

NRJ GROUP
JDF: Une rentabilité plombée par un marché publicitaire difficile. Rester à l’écart. La détérioration des résultats de NRJ doit se poursuivre.

OBERTHUR
LE REVENU: Acheter sur repli. La courbe de l’action présente un très bon profil haussier. Mais la valorisation commence à être un peu tendue.

ORCO PROPERTY GROUP
INVESTIR: Redressement des marges. Etant donné les marchés immobiliers sur lesquels Orco est présent et son endettement élevé, la valeur demeure très spéculative. Dans la tempête boursière de l’été, nous avons abaissé notre objectif de 130 à 110 euros, soit un peu moins que la valeur d‘ANR publiée. Nous maintenons notre conseil de conserver mais relevons notre objectif à 120 euros.

L’OREAL
JDF: Achat. Le premier semestre s’est bien déroulé pour le géant des cosmétiques. Il reste par conséquent très confiant quant à l’ensemble de l’exercice. Ces bonnes nouvelles confortent notre conseil d’achat sur le titre, avec un objectif à 18 mois de 105 euros.
INVESTIR: Objectifs habituels renouvelés. La perspective d’une nouvelles hausse de plus de 10% du bénéfice par action devrait rassurer les investisseurs. Nous restons acheteurs avec un objectif de 100 euros.

PARROT
LE REVENU: Acheter. Le spécialiste du kit mains libres dégage une excellente rentabilité.

PEUGEOT
VF: Renforcer pour jouer le redressement, plus rapide que prévu. Objectif de cours: 77 euros.
INVESTIR: Acheter pour viser 75 euros. L’annonce des objectifs financiers à l’horizon 2010 devrait constituer un nouveau carburant capable de doper le titre.

PIERRE ET VACANCES
VF: Acheter avec un objectif à un an de 125 euros, soit un potentiel de hausse de 22%.

PPR
JDF: Des résultats en forte hausse. Acheter pour viser 150 euros. La revalorisation du titre va se poursuivre, grâce au recentrage sur le luxe et à l’intégration de Puma.
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à conserver. Le cours est voisin de notre objectif de 130 euros.

PROMEO
INVESTIR: Des ambitions dans l’hôtellerie de plein air. Selon nos estimations, l’action se négocie 21 fois le bénéfice prévu en 2007 et 15,8 fois celui de 2008, ce qui nous paraît bien valorisé. Rester à l‘écart.

PUBLICIS
VF: Acheter avec un objectif à un an de 38 euros, soit un potentiel de hausse de 21%.

RECYLEX
VF: Agitation estivale. L’envolée du prix du plomb devrait faire doubler le résultat net. On peut se renforcer avec un objectif de 30 euros. Mais attention, la volatilité du titre reste élevée.

REXEL
VF: Acheter avec un objectif à un an de 18 euros, soit un potentiel de hausse de 25%.
LE REVENU: Toujours sous le prix d’introduction. Renforcer. Les multiples de capitalisation sont sans excès pour une stratégie convaincante.
INVESTIR: Face à la sévère correction, on pourra tenter le pari en achetant à titre spéculatif pour viser un objectif ramené à 17 euros.

RHODIA
LE REVENU: Acheter vers 28 euros. La dynamique des profites reste forte pour le chimiste en 2008.
JDF: Achat spéculatif. Le chimiste a engagé de nouvelles poursuites judiciaires contre Sanofi-Aventis. Il veut obtenir des indemnisations de sa maison mère afin de couvrir les passifs environnementaux et les engame nets de retraire qu’il doit financer.

ROCAMAT
LE REVENU: Augmentation de capital. Cette opération permet de rétablir un équilibre au profit des actionnaires minoritaires qui souscriront.

RODRIGUEZ GROUP
VF: Décote historique. Rodrigue changé de cap, mais le marché tarde à saluer son plan de réorientation stratégique. Acheter avec un objectif à un an de 48 euros, soit un potentiel de hausse de 38%.

SAFRAN
JDF: Safran-Thales: vers une alliance dans la défense. Acheter en spéculatif avec un objectif de 22 euros. Le bénéfice net semestriel a bondi de 62%.
INVESTIR: Lourdes pertes du pôle communications. Le retour à l’équilibre du segment de la téléphonie mobile va prendre un trimestre de retard même s’il semble engagé. On s’interroge également sur la future direction de Safran. Rester à l’écart.

SAINT-GOBAIN
VF: Acheter avec un objectif à un an de 100 euros, soit un potentiel de hausse de 28%.
LE REVENU: Prêt au rebond. Renforcer sur repli vers 75 euros. La régularité des cash-flows rassure le marché et le recentrage sur les métiers de l’habitat devrait accélérer la revalorisation du titre.
JDF: Le recentrage se Saint-Gobain plébiscité par les marchés. Nous restons à achat avec un objectif de cours de 90 euros. Les fondamentaux sont solides. Le recentrage sur l’habitat va améliorer la lisibilité du groupe et va permettre une poursuite de la revalorisation du titre.

SALZGITTER
LE REVENU: Acheter. La valeur ne cesse de grimper. Le secteur de la production d’acier a toujours la cote auprès des investisseurs.

SANOFI-AVENTIS
VF: Très décoté. Le quatrième laboratoire mondial a fort à faire pour retrouver sa splendeur boursière d’antan. Acheter en misant sur une réduction de la décote, avec un premier objectif de cours de 65 euros.

SCHLUMBERGER
JDF: Fin juillet, le groupe a de nouveau publié de très bons résultats trimestriels et l’action a atteint un plus haut historique à plus de 71 euros. Nous conseillons de prendre une partie des bénéfices autour de 70 euros.

SCHNEIDER ELECTRIC
VF: Acheter avec un objectif à un an de 120 euros, soit un potentiel de hausse de 28%.La récente baisse du titre peut être mise à profit.

SCOR
VF: Un titre massacré. Scor, numéro cinq mondial de la réassurance, a amélioré son profil de risque. Acheter avec un objectif à un an de 24 euros, soit un potentiel de hausse de 37%.
LE REVENU: Nouveau profil pour Scor. Rentabilité en hausse. Le rachat de Converium n’est pas encore dans les comptes. Conserver. L’attentisme face à Scor risque de perdurer jusqu’à ce que le marché mesure l’efficacité de la reconquête commerciale.
JDF: Bénéfice net semestriel en hausse de 77%. Scor offre de solides perspectives. Achat avec un objectif de cours de 22,50 euros.
INVESTIR: La valorisation est toujours intéressante: le PER est de 12,7 fois notre estimation de bénéfices pour 2007 et de 11,7 fois celle de 2008. Le titre constitue donc une belle opportunité, d’autant que les précisions sur la stratégie pourraient donner un nouvel élan à l’action. La campagne de renouvellements des contrats de réassurance pour 2008 pourrait aussi lui servir de catalyseur. Acheter en visant 20 euros.

SEB
JDF: Prise partielle de bénéfices objectif 135 euros.
INVESTIR: De bonnes surprises Nous maintenons notre conseil d’achat de la valeur, avec un objectif de cours de 160 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Parcours sans faute. Conserver.
JDF: Acheter avec un objectif de 145 euros.

SECHILIENNE-SIDEC
JDF: Achat sous 52 euros avec un objectif de 60 euros.

SEQUANA CAPITAL
INVESTIR: Sequana compte sur son nouveau profil pour séduire le marché. Fin juillet, nous avons relevé notre objectif de 26 à 28 euros. Au cours actuel, après les turbulences boursières, le cours laisse apparaître un potentiel de l’ordre de 20%.

SIEMENS
INVESTIR: Nous continuons à recommander l’achat de la valeur, en visant toutefois un objectif ramené de 112 à 105 euros.

SII
LE REVENU: Le titre s’en sort bien. Conserver.

SIPAREX
LE REVENU: Conserver. L’offre de rachat à 30,20 euros est close, hélas

SODEXHO
VF: Acheter avec un objectif à un an de 60 euros, soit un potentiel de hausse de 24%.
LE REVENU: Acheter vers 47 euros. La Visibilité du leader mondial de la restauration collective s’est améliorée.

SOPRA GROUP
JDF: Prise partielle de bénéfices vers 71 euros.
INVESTIR: Amélioration de la rentabilité et bonnes perspectives. Sopra est un investissement de long terme qui bénéficiera d’un plan de développement ambitieux. Nous restons acheteurs du titre avec un objectif de cours de 84 euros.

SPERIAN PROTECTION
LE REVENU: Des marges toujours élevées. Renforcer.
JDF: Acheter. L’intégration de la société Nacre, acquise en juin, devrait avoir une contribution positive aux résultats dès 2008. Profiter du repli actuel de la valeur autour de 100 euros pour revenir à l’achat avec un objectif de 110 euros.
INVESTIR: Nous passons de conserver à acheter. La valorisation actuelle est intéressante: le PER est aujourd’hui de 12,6 fois notre estimation de résultat net pour 2007 et 11,5 fois celle de 2008.

SPIR COMMUNICATION
VF: En quête d’un nouvel avenir. Spir Communication dispose, avec le site d’annonces immobilières Logic-Immo, d’un beau relais de croissance. Acheter avec un objectif à un an de 110 euros, soit un potentiel de hausse de 34%.

SQLI
JDF: Après un parcours chaotique, SQLI a retrouvé les faveurs de la Bourse. Le titre gagne 16% sur un an. Les résultats semestriels seront annoncés le 17 septembre. Ils devraient être de bonnes facture, comme le laisse présager la publication d’un chiffre d’affaires de 44 millions d’euros, en hausse de 27%.

STALLERGENES
VF: La société attend une croissance soutenue au second semestre et espère que son comprimé sera enregistré en Allemagne fin 2007. Après des allégements mi-juillet vers 66 euros, conserver le solde.
JDF: Achat avec un objectif de 72 euros.
INVESTIR: Le suspense continue pour le lancement d’Oralair. Le marché est resté sur sa faim, mais une série de bonnes nouvelles, attendues pour fin 2007, pourrait de nouveau soutenir l’action, tout comme les spéculations sur la cession des 46% de Wendel au capital. Achat pour viser 74 euros.

STERIA
LE REVENU: Acheter. Le marché redoute une acquisition mais la SSII poursuit sa croissance maîtrisée.

SUEZ
LE REVENU: Poussé à vendre son pôle environnement. L’Etat suggérerait au groupe de céder un quart de ses activités pour faciliter la fusion avec GDF. Une option refusée pour l’heure. Acheter. La probabilité d’un échec de la fusion avec GDF augmente, accroissant ainsi l’intérêt spéculatif de l’action Suez.
JDF: Acheter pour viser 48 euros.
INVESTIR: Nous recommandons d’acheter Suez pour viser 50 euros. En cas d’échec du projet de fusion, le groupe d’énergie et d’environnement a établi un plan de développement ambitieux 2007-2010 tablant sur un bond de 50% de son résultat brut d’exploitation.

SWORD GROUP
LE REVENU: Les analystes financiers restent confiants. Renforcer. La société est bien gérée.

TECHNIP
JDF: Toujours de belles perspectives. Achat sur repli sous 55 euros pour viser 64 euros. La présentation de la stratégie du nouveau président, cet automne, pourrait donner une nouvelles impulsion au titre. Sans compter son attrait spéculatif.

TELEPERFORMANCE
VF: Acheter avec un objectif à un an de 38 euros, soit un potentiel de hausse de 30%.
JDF: Objectifs annuels relevés. Achat pour viser 40 euros. Les perspectives de croissance devraient soutenir le titre.
INVESTIR: L’action retrouve de l’attrait. Acheter pour viser 37 euros. Le message de confiance des dirigeants devrait être de nature à rassurer les investisseurs et les nouveaux objectifs, pourtant plus ambitieux, nous paraissent encore pouvoir être dépassés.

THALES
JDF: Acheter pour viser 49 euros.

THEOLIA
LE REVENU: Acheter vers 20 euros. Le net repli du cours crée une occasion d’achat sur l’exploitant d’éoliennes.

TOTAL
LE REVENU: Renforcer aux cours actuels.

TOUR EIFFEL
VF:Du rendement et du potentiel. En repli de plus de 25% par rapport à son sommet de 146,50 euros atteint le 21 février, le cours de cette foncière offre un oint d’entrée à bon compte. 23,7% de hausse de l’ANR au premier semestre 2007. Acheter avec un objectif de 140 euros. Le dividende 2007 est annoncé « n hausse d’au moins 20%, à 6 euros (dont 3 euros d’acompte déjà versé), ce qui correspond à un rendement annuel estimé supérieur à 5%.

UNIBAIL-RODAMCO
VF: Bonnes performances. Acheter au-dessous de 180 euros.
LE REVENU: Une prime raisonnable. Les perspectives de la première foncière européenne inspirent confiance. Certes, le titre s’est replié, mais après une ascension record. Conserver. Faiblement endettée (26% du patrimoine), la foncière pâtira peu d’un coût plus élevé du crédit. Mais il faut être vigilant.
JDF: Acheter. La première foncière européenne devrait dégager d’importantes synergies issues de la récente fusion. Objectif de cours à 18 mois: 208 euros.
INVESTIR: L’intégration de Rodamco est en marche. Malgré la correction boursière, le titre demeure l’un des mieux valorisés du secteur alors que son ANR a progressé moins fortement que celui de la plupart de ses homologues au premier semestre. Nous préférons rester à l’écart.

VALLOUREC
JDF: Des performances élevées… et récurrentes. Le titre mériterait des ratios de valorisation supérieurs à ceux qui lui sont aujourd’hui appliqués. Acheter avec un objectif de cours de 250 euros.

VEDIOR
LE REVENU: Acheter. Le cours du spécialiste du travail temporaire a évolué moins vite que les estimations de croissance des bénéfices du groupe.

VEOLIA
LE REVENU: Bons résultats semestriels. Renforcer.
JDF: Acheter avec un objectif de 64 euros.
INVESTIR: Le pied sur l’accélérateur. Acheter pour viser 70 euros.

VIMORIN
LE REVENU: Vilmorin sème à l’international. Le semencier devrait profiter des tensions sur les prix des céréales. Les cours actuels semblent un bon point d’entrée. Profiter du repli du titre pour acheter. La stratégie du groupe, son positionnement et ses perspectives de croissance nous semblent solides.

VINCI
VF: Analyse graphique: on pourra se positionner à l’achat sur cette belle valeur entre les droites de support S1 (46 euros environ) et/ou de résistance R2 (53 euros), afin de viser un cours de sortie compris entre 62 et 65 euros, soit un potentiel de l’ordre de 30% d’icic six mois. Par prudence, on fixera un seuil de sécurité vers 43 euros.
LE REVENU: Le carnet de commandes se maintient à un excellent niveau et les concessions dégagent d’importants cash-flows récurrents. Renforcer.

VIVENDI
VF: Analyse graphique: mettre à profit une baisse du cours au voisinage de la droite de support S1 (28-29 euros) pour acheter la valeur. L’objectif sera de 31 euros dans un premier temps puis de 33 euros.
JDF: Renforcer. La stratégie de création de valeur reste contestée, mais les résultats sont en ligne avec les objectifs sur le long terme. Viser 40 euros.
INVESTIR: La confirmation des objectifs déçoit les investisseurs. Acheter pour viser 36 euros. Nous ne modifions pas notre estimation de l’ANR du holding qui offre un potentiel de hausse de l’ordre de 20%.

WENDEL
VF: Des joyaux en portefeuille. Acheter avec un objectif à un an de 160 euros, soit un potentiel de hausse de 33%.
INVESTIR: Belle progression des bénéfices. Le titre cote légèrement au-dessus de la valeur de l’ANR. Compte tenu du dynamisme des filiales, nous restons acheteurs et maintenons notre objectif de cours à 155 euros.

WERELDHAVE
INVESTIR: Stagnation de l’actif net. En raison du développement relativement moins dynamique de la foncière par rapport à ses grandes homologues françaises, nous préférons rester à l’écart.

XIRING
LE REVENU: Acheter vers 11,50 euros. Des produits de sécurité innovants dans la santé et la finance tirent la croissance.

ZODIAC
VF: Du bateau de plaisance à l’aéronautique. Forces: portefeuille d’activités et de clients équilibré: présence bien répartie entre Boeing et Airbus; dimension opéable intéressante pour l’actionnaire grâce à l’ouverture du capital; rentabilité régulière, obtenue grâce à une gestion au cordeau. Faiblesses: le niveau du dollar handicape le groupe, qui dispose néanmoins d’une couverture de change, tandis qu’une partie de sa production est réalisée aux Etats-Unis.

LE REVENU: Potentiel de rebond des foncières, selon les calculs de la Société Générale, par rapport aux cours du 22 août 2007:
Icade: 63%
Klepierre: 31%
Unibail-Rodamco: 14%
Foncière des Régions: 10%
Silic: 6%
Gecina: 2%

INVESTIR: Ce qu’achètent les gérants en ce moment.
Olivier Machou, Finance SA:
Accor
Air Liquide
Alstom
BioMerieux
Danone
EADS
Essilor
France Telecom
LVMH
Neopost
Rhodia
Stallergenes
Séchilienne-Sidec

Antoine Beaugendre, Société Générale:
Carrefour
L’Oréal
Roche
Sanofi-Aventis
Schneider Electric
Siemens
Tesco