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Tous les conseils
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AIR FRANCE -KLM
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Air France-KLM (395 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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AIR LIQUIDE
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Eurazeo (355 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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ALCATEL-LUCENT
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Alcatel-Lucent (355 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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AREVA CI
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AREVA (145 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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AVENIR TELECOM
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Avenir Télécom (334 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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BNP PARIBAS
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L'exposition des banques françaises aux prêts « subprime » semble limitée (622 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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BULL REGPT
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BULL : opportunité d'achat à proximité de 5,10 euros (59 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CAC IT20
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Le tableau de bord (4 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CAFOM
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CAFOM (106 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CARREFOUR
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Carrefour (378 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CEGID GROUP
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CEGID : signal d'achat en cas de rupture de 52,3 euros (70 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CIMENTS FRANCAIS
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CIMENTIERS (175 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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CRM COMPANY GROUP
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BERTRAND FREY cofondateur et P-DG de CRM Company : Un entrepreneur au service de la Toile (758 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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DANONE
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Nouvelle consolidation dans l'agroalimentaire (1225 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Agroalimentaire

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DEMOS
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Demos Group dispose de belles perspectives de croissance (880 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Formation professionnelle

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EADS
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EADS (163 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Dernière heure

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EURAZEO
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Eurazeo (355 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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FAURECIA
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FAURECIA : perspective de rebond au-dessus de 61 euros (69 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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FRANCE TELECOM
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L'action France Télécom retrouve la faveur des investisseurs (1327 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Télécommunications

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GEMALTO
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GEMALTO : un cours bloqué entre 16,8 et 19,4 euros (67 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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GFI INFORMATIQUE
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GFI Informatique (386 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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GL EVENTS
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Dix belles valeurs moyennes à acheter pour leur profil de croissance (1182 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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INTL ANDRE TRIGANO
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Cie Internationale André Trigano (407 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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IPSEN
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IPSEN (166 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Dernière heure

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LAURENT-PERRIER
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (339 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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MG INTERNATIONAL
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Il existe encore de belles opportunités chez les fabricants de piscines (1214 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Loisirs

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NATUREX
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Dix belles valeurs moyennes à acheter pour leur profil de croissance (1182 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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NRJ GROUP
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (339 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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ORPEA
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (339 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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PEUGEOT
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Fort rebond des immatriculations en Europe de l'Ouest (539 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Automobile

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PHARMAGEST INTER.
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PHARMAGEST INTERACTIVE (144 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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PISCINES DESJOYAUX
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Il existe encore de belles opportunités chez les fabricants de piscines (1214 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Loisirs

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PISCINES GROUPE GA
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Il existe encore de belles opportunités chez les fabricants de piscines (1214 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Loisirs

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PSB INDUSTRIES
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PSB Industries (396 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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RENAULT
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Fort rebond des immatriculations en Europe de l'Ouest (539 mots)
- 6247 - 25/08/2007
Automobile

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SARTORIUS STED BIO
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Sartorius Stedim Biotech (431 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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SCOR SE
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Scor (334 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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SELECTIRENTE
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Selectirente (470 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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SGCERTIF05/12
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Warren Buffett, le gourou de la finance, profite de la crise pour dénicher de bonnes affaires (533 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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SOCIETE GENERALE
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L'exposition des banques françaises aux prêts « subprime » semble limitée (622 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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THEOLIA
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Dix belles valeurs moyennes à acheter pour leur profil de croissance (1182 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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TOTAL
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Total (495 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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UBISOFT ENTERTAIN
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (339 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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UNIBAIL-RODAMCO
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UNIBAIL : tendance négative au-dessous de 192 euros (67 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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VALEO
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VALEO : configuration négative au-dessous de 38,4 euros (66 mots)
- 6247 - 25/08/2007

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mareva

Bonjour:
Aurais-tu le détail de AF et de Ciments>
Merci

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6247 - 25/08/2007- PAGE 14
LES VALEURS FRANÇAISES
Transport aérien
Air France-KLM
Jérome Marmet

Le dossier Alitalia, que l'on croyait enterré, refait parler de lui ces derniers jours. Selon la presse transalpine, Air France-KLM envisagerait de prendre entre 29 et 39 % du capital d'Alitalia (dont il détient déjà 2 %) en partenariat avec un fonds d'investissement qui serait Apax Partners ou Texas Pacific Group. Alitalia présentera, le 30 août, un nouveau plan industriel et, en l'absence d'un repreneur crédible, l'Etat italien (actionnaire à 49 %) devrait assouplir les conditions de la privatisation. C'est parce que le cahier des charges rédigé par Rome ne lui était pas assez favorable qu'Air France-KLM n'avait pas répondu à un premier appel d'offres sur le capital d'Alitalia en début d'année. Si, depuis, la compagnie franco-néerlandaise campe sur sa position et se refuse à tout commentaire, elle n'en suit pas moins d'un oeil intéressé l'évolution du dossier.

Par ailleurs, fort de liquidités mobilisables évaluées à 4,5 milliards d'euros, Air France-KLM pourrait en consacrer la moitié à des opérations de croissance externe d'envergure afin de solidifier ses positions et sa stratégie de « Hub » (plate-forme de correspondance où départs et arrivées sont programmés pour réduire au minimum le temps de transit). Dans ce contexte et parce que Air France-KLM ne doit pas se faire damer le pion par la concurrence en passant à côté d'une acquisition décisive, les spéculations ne sont pas près de retomber. Les investisseurs verraient d'ailleurs d'un bon oeil une éventuelle OPA sur l'espagnol Iberia. Mais là encore, les jeux sont loin d'être faits et British Airways, qui détient 10 % d'Iberia depuis 1999, apparaît comme le mieux placé.

Quoi qu'il en soit, le regain de spéculation actuel a donné un coup de fouet au titre (+ 7 % en deux jours les 21 et 22 août). La valeur est aussi portée par de bons fondamentaux. Air France-KLM s'achemine vers un exercice 2007/2008 solide. Nous abaissons néanmoins notre objectif à 35 euros pour tenir compte de la récente baisse du titre. Enfin, la perspective de la libéralisation du trafic entre l'Europe et les Etats-Unis à compter du 31 mars 2008 n'est pas pour déplaire aux marchés financiers.

NOTRE CONSEIL
Achat spéculatif

Le regain de spéculation sur le dossier Alitalia a donné un coup de fouet à l'action. Celle-ci reste portée par la progression du trafic de passagers et par de bonnes perspectives de bénéfices à long terme.

AF 395

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mareva

CIMENTIERS
Les pays émergents, un nouvel eldorado

Ciments Français vient de prendre le contrôle du groupe koweïtien coté en Bourse Hilal Cement (65 millions de dollars de chiffre d'affaires en 2006), à travers sa filiale égyptienne Suez Cement Company. A l'issue de la période d'offre d'achat, cette dernière détenait 51 % du capital d'Hilal Cement.

De son côté, Holcim va renforcer ses positions en Inde, le deuxième marché mondial du ciment.

Le groupe suisse compte accroître sa participation dans le tour de table de son partenaire indien Ambuja Cements, qui se monte actuellement à 32,3 %.

Il va donc acquérir 3,9 % supplémentaires du capital auprès de la famille fondatrice. Dans un deuxième temps, il lancera une offre afin d'acquérir un bloc complémentaire de 20 %.

Ces opérations vont représenter un investissement total de 1,34 milliard de dollars.

NOTRE CONSEIL
Acheter Ciments Français pour le long terme, avec un objectif de cours de 198 euros (code : CMA ; Comp. A, SRD). Rester à l'écart d'Holcim. La valorisation élevée reflète déjà la dynamique de croissance soutenue (code : HOLN ; Zurich).

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mareva

20/08/2007 08h15 (AOF)
Ciments Français (Italcementi Group), à travers sa filiale égyptienne Suez Cement Company, a lancé une offre d'achat après laquelle il contrôlera 51 % du capital de Hilal Cement Company, société cotée à la bourse de Koweït, dans le cadre de sa stratégie visant à étendre sa présence au Moyen-Orient. L'offre, autorisée par la bourse de Koweït, est proposée au prix de 0,76 dinar (environ 2,6 dollars US) par action, correspondant à une valeur d'entreprise globale d'environ 89 millions de dollars US.

Hilal Cement Company exploite deux terminaux d'importation situés au sud du Koweït, d'une capacité totale annuelle de près d'1 million de tonnes. En 2006, Hilal Cement a enregistré un chiffre d'affaires d'environ 65 millions de dollars US et un Ebitda avoisinant 13,5 millions de dollars.

" Après son entrée récente sur le marché chinois avec l'acquisition de Fuping Cement, cette nouvelle opération au Koweït permet au groupe d'être présent dans 20 pays et de renforcer son activité dans les pays émergents à fort potentiel de croissance ", a souligné le cimentier.

Avant de préciser : " Le Koweït prévoit une forte croissance de la demande de ciment dans les années à venir ainsi que des perspectives intéressantes d'intégration verticale dans le secteur du béton prêt à l'emploi. L'émirat ne dispose pas de matières premières pour la production de ciment et la seule cimenterie du pays doit les importer des pays limitrophes, avec un impact important sur les coûts de production ".

ACTIVITE DE LA SOCIETE
Ciments Français est la deuxième société cimentière cotée à la Bourse de Paris. Depuis 1992, la société est filiale (à hauteur de 75 %) de l'italien Italcementi Group, cinquième cimentier mondial.
Réalisant 68 % de son chiffre d'affaires dans le ciment, la société est également présente dans les granulats et le béton prêt à l'emploi. Ciments Français publiera son chiffre d'affaires annuel le 2 février. Le groupe bénéficie actuellement d' un climat favorable en Europe de l'Ouest qui devrait se traduire sur ses résultats de l'exercice 2006.

FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- Ciment Français bénéficie d'une des meilleures rentabilités opérationnelles du secteur en Europe.
- En décembre, Ciments Francais a, une fois de plus, démontré son dynamisme en concluant un accord de partenariat avec Mercury Group, un des principaux groupes industriels kazakhes, et Sembol Group, société de construction, pour donner naissance au principal producteur de ciment d'Asie Centrale.
- Ciments Français avec un climat favorable en Europe de l'Ouest qu devrait se poursuivre également au niveau mondial pour 2007. Les rythmes de croissance continueront d'être tirés par les pays émergents, alors que, dans les pays développés, un ralentissement se dessine clairement aux Etats-Unis à la suite d'un retournement de l'immobilier résidentiel.
- Le groupe profite d'une clientèle fortement diversifiée, ce qui limite le risque clients.
- Ciments Français souhaite se développer, à partir de sa position de leader en Egypte, au Proche-Orient , zone géographique très intéressante. Le groupe envisage également d'accroitre sa présence en Inde, qui constitue un marché stratégique.
- Italcementi pourrait décider de racheter les minoritaires du groupe. Nénamoins, l'épée de Damoclès est présente depuis plus 15 ans et donne régulièrement lieu à des rumeurs.

Les points faibles de la valeur
- Le groupe est pénalisé par sa taille limitée à l'échelle nationale et par une moindre présence dans certains pays émergents par rapport à ses concurrents, alors que ces pays sont une priorité stratégique pour les cimentiers.
- Le faible flottant de Ciments Français (13 % du capital) limite l'attrait du titre auprès des investisseurs. Notons qu'Italcementi procède régulièrement à des achats de titres sur le marché et pourrait donc racheter sa filiale.

COMMENT SUIVRE LA VALEUR
- Les groupes de matériaux sont dépendants de l'activité de la construction, fortement cyclique. A ce titre, leur activité est soumise à l'évolution du nombre des permis de construire et des mises en chantiers, qui sont eux-mêmes influencés par la conjoncture économique, le niveau des taux d'intérêts (coût du crédit) ou encore le climat.
- Traditionnellement, l'activité du groupe est plus forte au second semestre, les six premiers mois de l'année étant généralement consacrés à la maintenance des activités.
- Il faut également porter une attention particulière à l'évolution du prix de l'énergie, laquelle représente 30 à 35 % des coûts de production du ciment.

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