beta-slippage et trackers baissiers (Securibourse)

par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, vendredi 10 août 2007, 08:53 (il y a 6310 jours)

Bonjour, une petite remarque sur l'évolution respective du CAC, du B40 et du BX4

Voilà les faits :

Cours au 19/1

CAC : 5614
B40 : 56,8
BX4 : 56,57

Cours au 9/8

CAC : 5624 (+0,2%)
B40 : 57,07 (+0,9%)
BX4 : 55,57 (-2,2%)

Si les variation du B40 sont normales, celles du BX4 le sont nettement moins, même en tenant compte du spread achat-vente (environ 0,3%) maintenu par l'emetteur du produit. D'autant qu'il y a une poche monétaire censée amener un supplément de rendement.

Je me demande donc si il n'existe pas un phénomène de beta-slippage sur le BX4. Traditionnellement, les fonds leviers utilisés pour amplifier les baisses du marché sont concernés par ce phénomène, qui fait que si l'indice de référence passe de 100 à 90 pour rebondir ensuite à 100, le fonds baissier ne retrouve pas tout à fait sa valeur de départ (à cause d'ajustements nécessaires liés au levier constant du fond).
Bob Prechter parlait déjà de ce problème dans "conquer the crash" en 2002 dans un paragraphe consacré aux fonds baissiers.

Ce que je dis est pour le moment encore difficile à vérifier vu que le levier du BX4 est variable et révisé à chaque trimestre, et ça ne remet pas en cause l'intérêt du BX4 en cas de baisse prolongée, mais dans des situations très volatiles avec alternance rapide de baisses et rebonds le beta-slippage est gênant.

Pour ceux qui sont baissiers sur le LT avec une politique "buy & hold" sur les trackers baissiers, prendre plus de B40 sans levier en remplacement du BX4 pourrait alors être un bon choix si cette dérive du BX4 se confirmait.

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