ING Groep: exposition aux ABS dont MBS subprimes (Securibourse)

par Graham , jeudi 09 août 2007, 23:21 (il y a 6310 jours)
édité par Graham, jeudi 09 août 2007, 23:30

Etant investi assez lourdement dans ce bancassureur, je me suis nécessairement intéressé à son exposition au risque de crédits. Il ressort de la présentation aux analystes des résultats du second trimestre que l'exposition au marché des subprimes américains est faible et maîtrisée à l'échelle de l'ensemble des actifs gérés. Pareillement l'exposition au marché "action" permet une contraction des marchés d'environ 30% avant que cela n'affecte le groupe. Dans cette circonstance, et hors cas de récession durable qui affecterait les fondamentaux du groupe, ING parait assez protégé à court terme contre la crise actuelle. C'est la conclusion également de la direction qui estime que la crise actuelle, affectant les MBS subprimes américains, n'est pas aux conditions du 30/06 de nature à altérer les bénéfices du groupe.

Cf.:
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http://www.ing.com/xpedio/groups/internet/@public/@internet/@ingcom/@group/@investorrel...

slides 25 to 33

Il reste à souhaiter que la méthodologie servant à noter les instruments financiers afférents aux ABS soit adaptée à des situations exceptionnelles comme celle que nous vivons actuellement. Si on le suppose et si on considère que la crise actuelle n'est que provisoire et supportable, alors à horizon de 5 ans il pourrait s'avérer fort judicieux d'investir dans des valeurs financières, à l'instar d'ING, qui souffrent d'un niveau de valorisation particulièrement déprécié, en rapport à l'incertitude qui entoure les risques qu'elles encourent. Par opposition, une persistance ou une dégénération de la crise actuelle pourraient conduire à perdre 50% et plus de son investissement dans ce secteur. La volatilité qui s'ensuivra les prochaines semaines sur les valeurs financières et qui impactera indistinctement tous les titres afférents sera de nature à créer des opportunités sur celles qui présenteront les caractéristiques les plus défensives et prudentielles.

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Graham