25/06/2007
RODRIGUEZ GROUP 37,67 Publication des résultats semestriels le 28 juin avant ouverture
Luxe (RDGP.PA ROD FP)
Opinion : ACHETER
Cours objectif : 52
% 1 mois 3 mois 31/12/06
Perf Absolue -1,3 -5,2 0,9
09/06 09/07e 09/08e
PE (x) 45,3 24,8 15,0
P/CF(x) 21,2 15,5 13,0
Rdt net (%) ns 0,8 1,3
VE/CA 1,1 1,1 1,0
VE/EBITDA 16,1 11,6 8,3
VE/REX 26,4 15,8 9,2
Les faits
Rodriguez Group publiera ses résultats semestriels le 28 juin avant
Bourse. Une réunion danalystes se tiendra le même jour à 11h30 (Palais
de la Bourse). Rappelons toutefois que la contribution du 1S aux résultats
annuels reste traditionnellement limité de par leffet de saisonnalité.
Implications pour la société
Soulignons que le CA 1S06/07 sest établi à 201 M, en baisse de 5,4% ;
Nous tablons sur une marge brute de 52,2 M, se décomposant de la
manière suivante : 38,1 M pour les ventes de Bateaux Neufs, 15 M pour
les services et de -900 K pour les ventes de Bateaux dOccasion ;
Quant au résultat opérationnel, nous anticipons un montant de 12 M,
prenant en considération le passage de nouvelles provisions sur les
Bateaux dOccasion à hauteur de 4 M (9 M pris en considération sur
lensemble de lannée) ;
Enfin, le RNpg 1S06/07e devrait ressortir à 7,1 M ;
Nous maintenons notre recommandation Acheter avec un cours objectif
de 52 . Nous serons attentifs à trois éléments : 1/ un nouveau point à
date sur le carnet de commandes, 2/ lévolution des engagements
hors-bilan en particulier depuis les derniers salons de Miami et Dubaï et
3/ les premières déclarations de rachat de titres tant de la Société que de
la famille.