INDUSTRIES DE BASE Rougier SA
Achat (inchangé)
Cours : 196 € Objectif : 213,2 €

Rougier SA Rougier SA relative to Sbf 250
12/06 12/07e 12/08e
CA (M€) 161,0 169,9 176,6
ROC (M€) 9,8 11,2 12,9
RNPG (M€) 7,6 7,4 8,8
Marge op. (%) 6,1 6,6 7,3
BPA corrigé (€) 16,4 15,9 19,0
Var. BPA corrigé (%)
P/E 11,9x 12,3x 10,3x
VE/CA 0,7x 0,7x 0,7x
VE / ROC 7,1x 10,5x 9,1x
Dividende (€) 3,30 4,00 4,85
Rendement net (%) 1,7 2,0 2,5
Capitalisation 91 M€
Flottant 32%
Division du titre par 3 effective le 29 juin prochain : target à 213,2€
Hier soir, à l’occasion de son AGO-AGE, Rougier a communiqué l’approbation de la
division par trois des titres ce qui effectivement les rendra plus accessibles aux
actionnaires individuels. Depuis que le groupe communique de nouveau (après près de
10 ans de grande discrétion), les capitaux échangés ont été multiplié par 2,7 et le titre a
progressé rapidement de 65 à 195€ (nous avons initié la couverture de ce titre à l’achat
le 21 juillet 2006 au cours de 92€). Graphique ci-dessous :cours de 1997 à 2007).
Ainsi, le 29 juin prochain, nous ajusterons le nombre d’actions de 463 312 à 1 389 936,
ce qui, sur la base du cours du 12/6 de 195€ donnera un cours de 65€.
Nous en avons profité pour ajuster nos paramètres de valorisation en réduisant d’un
point la prime de risque (meilleure liquidité) à 4% et en augmentant légèrement la
croissance à long terme à 2%, ce qui porte l’objectif désormais à 213,2 vs 196,4
auparavant. Le titre se paye encore très peu cher (10,2 fois 2008e).
Reuters/Bloomberg RGR.PA/RGR FP
Le 13 Juin 2007
Matériaux de construction
France
Guy FRANCHETEAU

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mareva