Short List
Mai
2007 Mai 2007
NOUVELLE SELECTION MAI - JUIN 2007
Entrées
AUTO ESCAPE
PROSERVIA
ULRIC DE VARENS
VET'AFFAIRES
Mnémonique
ISIN
ALTI LTI
AUTO ESCAPE ALAUT
PROSERVIA ALPRV
ULRIC DE VARENS ULDV
VET'AFFAIRES VET
RAPPEL SELECTION MARS - AVRIL 2007
Cours au Cours au Perf.
28/02/07 30/04/07
ALTI 24,08 € 26,05 € +8,2%
HAULOTTE GROUP 22,26 € 25,31 € +13,7%
NATUREX 50,00 € 53,70 € +7,4%
SQLI 2,78 € 3,12 € +12,2%
STEDIM 48,35 € 47,60 € -1,6%
Performance short list +8,0%
Sorties
HAULOTTE GROUP
NATUREX
SQLI
STEDIM
moins attractive que celle des 5 autres valeurs.
et potentiel boursier court terme une dégradation de la valeur. Son évolution
. Liquidité : flottant > 10 M€. boursière à court terme est simplement jugée
complémentaires : excellents fondamentaux
13,20 €
21,05 €
25,48 €
REGLES DE FONCTIONNEMENT
. Une sortie de la Short List ne constitue pas
. Les 5 valeurs sont sélectionnées sur la . Pondération : 20% pour chaque valeur.
base de deux approches . Entrée/Sortie : Tous les 2 mois.
Cours au
30/04/2007
26,05 €
6,22 €
Short List Portzamparc- 02/05/07
SHORT LIST
PERFORMANCES Short List
Depuis janv. 07 +11%
Depuis janv. 06 +33%
Depuis janv. 05 +162%
Depuis janv. 04 +216%
Depuis janv. 03 +440%
Depuis janv. 02 +427%
Depuis janv. 01 +308%
Evolution de la sélection depuis le 1er janvier 2005
Small90
+31%
+12%
+87%
+83%
+132%
+215%
+160%
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
janv-05 mai-05 sept-05 janv-06 mai-06 sept-06 janv-07
Sélection Portzamparc Small90
mai-07
Short list Portzamparc - 02/05/07
ALTI 26,05 € ACHETER (1)
PE 07e * : 13x
bna 07e * : 2,00 €
var bna 06/07* : 50%
Capi. : 58M€
Flottant : 30M€
AUTO ESCAPE 6,22 € ACHETER (1)
PE 07e* : 26,5x
bna 07e* : 0,24 €
var bna 06/07* : 55%
Capi. : 32M€
Flottant : 12M€
PROSERVIA 21,05 € ACHETER (1)
PE 07e : 13,9x
bna 07e : 1,52 €
var bna 06/07 : 7%
Capi. : 39M€
Flottant : 11M€
* rebasé 31/12
(clôture exercice 30/09)
Nous maintenons le titre dans notre sélection. Notre objectif
de 31,5€ laisse un potentiel de 20%. La SSII, spécialisée sur
le secteur Banque/Assurrances, SAP et l'activité de test
réalise un bon début d'exercice (CA T1 (oct-déc 06)
croissance organique supérieure à 20%). Alti entend
également jouer un rôle dans la consolidation du secteur. La
progression des bpa s'appuie sur le couple croissance
organique/acquisition relutive : tmva bpa 04-08 +37%(e).
Prochaine publication CA S1 15 mai. * rebasé 31/12
(clôture exercice 30/09)
A l'image du CA S1 publié (5,7 M€; +62,3%), le courtier de
location de véhicules de tourisme devrait continuer d'afficher
une forte croissance sur l'exercice (+51%). Les marchés de la
location de voitures(>+10% en 07e) et l'e-tourisme restent
très dynamiques. Compte tenu de la forte saisonnalité de
l'activité, le RN S1 publié le 18 juin (après Bourse) pourrait
ressortir légèrement déficitaire. Cette situation est intégrée
dans notre scénario annuel. L'exercice 2007 pourrait être
marqué par le développement des ventes BtoB
(accord/partenariat). Nos prévisions restent relativement
prudentes à ce stade (8% du CA 09-07e vs 5% du CA 09-
06e). Objectif 7,4€/action.
Pour son premier exercice clos depuis son introduction, la
SSII vient de publier des résultats 2006 supérieurs aux
attentes : bpa 2006 réalisé 1,42€ vs 1,24€ présenté lors de
l'IPO. Le niveau de profitabilité reste parmi les plus élevés du
secteur (mop 06 12,3%CA). La levée de fonds (février 07)
devrait permettre de poursuivre la politique de croissance
externe. Après un plus haut à 24€, le titre est actuellement à
un niveau attractif. Objectif 24,5€/action. Prochaine
publication CAT1 15 mai.
Short List Portzamparc - 02/05/07
ULRIC DE VARENS 13,20 € ACHETER (1)
PE 07e : 17,0x
bna 07e : 0,78 €
var bna 06/07 : 27%
Capi. : 106M€
Flottant : 12M€
VET'AFFAIRES 25,48 € ACHETER (1)
PE 07e : 16,6x
bna 07e : 1,54 €
var bna 06/07 : 112,0%
Capi. : 43M€
Flottant : 23M€
La publication du CA T1 a été marquée par le retour à la
croissance avec en particulier la progression du trafic clients.
Nous estimons que les mesures engagées sur 2006
(marchandising, animation des ventes du réseau, publicité)
devraient être plus visibles dès le T2-07 et confirmer la
tendance du début d’exercice. La valorisation actuelle offre
une décote de 18,5% sur le FP 06. Au regard de la recovery
actuelle du groupe, cette situation ne nous semble plus
justifiée. Objectif 6-12 mois: 31,30€. Prochaine publication
CAT2 le 16 juillet
Après une excellente année 2006 (CA +15% mop 06 18,9%),
ce créateur de parfums positionné à des prix raisonnables
(prix moyen 10€) devrait afficher une nouvelle année de
croissance forte (CA et rentabilité). Le groupe lance 5
nouvelles gammes de parfums, élargit son offre de "mini" et
devrait bénéficier de la montée en puissance du réseau de
distribution actuel. La meilleure couverture des frais fixes
devrait automatiquement améliorer les marges. UDV publie
son CA T1 sur la période. Malgré l'effet de base très élevé
(croissance organique T106 +46%), le groupe a annoncé "un
très bon début d'année". Ratios de valorisation attractifs au
regard des comparables.
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données prévisionnelles sont celles de leurs auteurs. Les appréciations formulées reflètent leur opinion à la date de publication et
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Short List Portzamparc - 02/05/07