Les ratios et perspectives ont l'air correct mais comme je ne connais pas du tout la valeur...

Francois16

30-03-2007 - 17h29 Achat en baisse

FORTE VISIBILITÉ POUR LES DEUX ANNÉES À VENIR

Le groupe Les Nouveaux Constructeurs annonce un résultat net part du groupe de 34,7 millions d'euros, en progression de 78%. Confiant, le groupe table sur une croissance d'au moins 20% en 2007 et 2008 tout en portant dans le même temps sa marge opérationnelle courante de 11,4% à 12,5%.
Pour le groupe Les Nouveaux Constructeurs (LNC), l'année 2006 aura été marquée par l'acquisition à 50% du groupe allemand Zapf. Avec cette acquisition, le promoteur paneuropéen spécialisé dans l'immobilier résidentiel annonce un chiffre d'affaires de 457,9 millions d'euros, en croissance de 42%. Dans le même temps, le résultat opérationnel courant s'établit à 52,1 millions d'euros, en progression de 72%. La marge gagne ainsi deux points, à 11,4%. Le résultat opérationnel est quasiment doublé (+99%) à 60,4 millions d'euros en raison d'un produit exceptionnel de 8,3 millions d'euros lié " à la comptabilisation à leur juste valeur des actifs nets et des passifs repris au sein de Zapf ". Au final, après retour à un taux d'imposition normatif (32%) contre 21% un an plus tôt, le groupe publie un résultat net part du groupe de 34,7 millions d'euros, en croissance de 78%.

Pour les prochains exercices, LNC se montre confiant. S'appuyant sur une hausse de 37% de ses réservations à 615 millions d'euros et sur une progression de 52% de son carnet de commandes à 572 millions d'euros, le groupe estime être en mesure d'améliorer son activité d'au moins 20% en 2007 puis en 2008, tout en portant sa marge opérationnelle courante de 11,4% à 12,5%.

Pour notre part, nous attendons, en première approche, un chiffre d'affaires de 550 millions d'euros pour un résultat net de 35 millions d'euros. Une prévision valorisée 10,7 fois au cours actuel (25,30 euros). En attendant, le groupe va verser un dividende de 60 cents, conférant un rendement de 2,3%.

Depuis le début de l'année, LNC affiche en Bourse un gain supérieur à 25% et se valorise désormais près de 11 fois les perspectives 2007. Nous restons pour le moment à l'écart de la valeur mais on pourra tenter un achat en baisse sur les 22 euros. Johan Deschamps

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