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Historique conseils / actualités
27-03-2007 - 08h32
Achat, Objectif 7.5 euros
DES RÉSULTATS DE QUALITÉ, DES PERSPECTIVES AMBITIEUSES
ITS Group annonce une progression de 30% de ses bénéfices en 2006 grâce à une forte croissance de l'activité et une nouvelle amélioration des marges. Pour 2007, la société, venant d'acquérir le groupe Hemisphere, table sur un chiffre d'affaires annuel de 50 millions d'euros et vise une marge opérationnelle courante supérieure à 8%.
ITS Group publie, comme à son habitude, des résultats de qualité. Au terme de l'exercice, la SSII spécialisée dans l'infogérance et la tierce maintenance applicative a réalisé un chiffre d'affaires de 35,6 millions d'euros, en croissance de 22%. Dans le même temps, le groupe est parvenu à compenser la hausse des salaires de ses consultants en relevant ses prix de vente. Résultat, le bénéfice opérationnel augmente de 23% à 3,2 millions d'euros et la marge opérationnelle se maintient à un niveau élevé (9,1%, en hausse de 0,1 point).

Au final, ITS Group dévoile un résultat net part du groupe en hausse de 30% à 1,9 million d'euros, faisant apparaître une marge nette de 5,4% (+0,3 point). Autre bonne nouvelle, le groupe est parvenu au cours de l'année à diviser par deux sa dette financière nette qui ressort désormais à seulement 1,5 million d'euros, représentant 17% des fonds propres contre 46% un an plus tôt.

Ce faisant, ITS Group retrouve ainsi une solide assise financière moins de deux ans après la fusion avec Seevia Consulting. Cet avantage, le groupe l'utilise déjà pour acquérir la société Hemisphere. Cette firme de conseil et services est spécialisée dans la gestion d'infrastructures, la conception et l'intégration logicielle à destination exclusive des grands comptes. En 2006, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 8,7 millions d'euros pour une marge nette de seulement 0,7%. Elle dispose par ailleurs d'un bilan sain avec une trésorerie nette de 0,3 million d'euros. Compte tenu de sa faible rentabilité, ITS Group a acquis sa nouvelle cible sur la base d'un ratio valeur d'entreprise sur chiffre d'affaires inférieur à 50%. Selon nos estimations, le prix déboursé ne devrait pas excéder 4,6 millions d'euros.

Au-delà des synergies commerciales (il n'y a que deux clients communs aux deux groupes), ITS Group a identifién des économies immédiates (regroupement des locaux, mutualisation des frais de structure) et se fixe comme objectif de porter la rentabilité de sa nouvelle filiale à ceux du groupe en moins de 18 moins.

En attendant, ITS Group se fixe comme objectif pour 2007 de réaliser un chiffre d'affaires de 50 millions d'euros pour une marge opérationnelle courante supérieure à 8%. Dans ces conditions, le résultat net part du groupe pourrait, selon nos estimations, approcher 2,4 millions d'euros (+26%). Une prévision valorisée 13,7 fois au cours actuel (6,55 euros).

ITS Group publie des résultats annuels de qualité et entend accélérer son développement en 2007 avec l'intégration d'Hemisphere et la poursuite de la croissance interne. Les synergies immédiates avec sa nouvelle filiale devraient permettre au groupe d'améliorer sensiblement ses résultats cette année. Dans ces conditions, nous restons acheteurs de la valeur avec un objectif de cours relevé à 7,5 euros. A ce niveau, les prévisions de résultats 2007 seront valorisées moins de 16 fois.
Denis Lantoine

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Historique conseils / actualités
27-03-2007 - 08h55
Achat spéculatif
DU MIEUX
Osiatis publie des comptes annuels en progression et anticipe la poursuite de son redressement en 2007. Année où la croissance devrait être plus vive et la rentabilité plus élevée.
Osiatis a réalisé en 2006 un chiffre d'affaires de 223,9 millions d'euros, en hausse de 9,27% mais de seulement 1,7% à périmètre comparable. Dans le même temps, le résultat opérationnel courant ressort à 9,5 millions d'euros, en progression de 26,3% en pro forma. En un an, la SSII est parvenue à améliorer de 0,8 point sa marge opérationnelle courante à 4,2%.

Pour sa part, le résultat opérationnel ressort à 6,7 millions contre 3,9 millions un an plus tôt et, au final, le résultat net part du groupe s'établit à 4 millions contre 2,2 millions en 2006.

Autre élément positif, le bilan du groupe se trouve amélioré par une progression de 5,8 millions des fonds propres à 42,9 millions et par un taux d'endettement représentant 35% des fonds propres contre 43% un an plus tôt.

Pour le nouvel exercice, Osiatis entend poursuivre la croissance de son activité tout en poursuivant l'amélioration de la rentabilité. Selon le groupe, le premier semestre devrait être dans la lignée du second semestre 2006 (la croissance s'était élevée à 4%) et la seconde moitié de l'année devrait être " en phase avec le marché ".

Pour notre part, nous tablons, en première approche, sur un chiffre d'affaires de 233 millions d'euros pour un résultat net de 6 millions d'euros.

Pas à pas, Osiatis poursuit son redressement. Nous restons acheteurs de la SSII dans une optique spéculative pour jouer la recovery.
Johan Deschamps

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» 27-03-2007 - 10h34

FORTE HAUSSE DES RÉSULTATS PROMISE POUR 2007

Belle performance 2006 pour le spécialiste de la location de barges, de conteneurs et de wagons Touax. Pour un chiffre d'affaires en hausse de 14%, à 253,1 millions d'euros, le bénéfice net du groupe a bondi de 76% à 7,2 millions d'euros. Dans les autres lignes du compte, la marge brute d'exploitation a progressé de près de 25%, à 78,4 millions d'euros, le résultat opérationnel grimpant de 76,7% à 15,2 millions d'euros et le bénéfice courant avant impôt de 76,6% à 10,6 millions.

Sur le plan financier, les capitaux propres de Touax ont augmenté de 7,6% à 60,5 millions, l'endettement demeurant néanmoins au-dessus de ces niveaux, à 85 millions, contre 65,4 millions un an plus tôt.

Pour 2007, Touax indique que " la récente émission de bons de souscription d'actions remboursables de 40,4 millions va permettre au groupe d'augmenter ses actifs en propre et de financer sa croissance. Ces investissements auront un effet relutif avec un résultat net attendu en hausse significative ". Aucune précision supplémentaire n'est apportée ce jour, les objectifs détaillés de 2007 étant en effet présentés le 24 avril prochain à la communauté financière.

A noter qu'un dividende de 75 cents sera versé au titre de 2006, à comparer à 35 cents un an plus tôt. Il confère un rendement de 2,9% sur la base d'un dernier cours de 25,85 euros.

DL
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