LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6224 - 16/03/2007- PAGE 12
Valeurs francaises

BANQUES ET ASSURANCES

ABC ARBITRAGE
Herrick du Halgouet

Créé en 1995, ABC Arbitrage conçoit des stratégies financières sur les marchés, principalement pour compte propre. Le regain des opérations de fusions-acquisitions en 2006 et le retour de la volatilité depuis février 2007 ont eu un impact très positif sur sa rentabilité.

Grâce à ces conditions de marché favorables, à l'accès à de nouvelles places boursières et à des innovations, l'activité d'ABC Arbitrage a progressé de 75 %, pour atteindre 34,3 millions d'euros. Malgré le versement d'une enveloppe d'environ 3 millions d'euros de bonus aux salariés, le résultat net part du groupe s'est établi à 14,6 millions d'euros, en progression de 108 %.

Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale du 30 mai 2007 la distribution d'un solde sur dividende de 0,20 euro par action, réinvestissable tout ou partie en actions, avec une décote de 10 % par rapport à une moyenne de cours précédant l'assemblée. Pour mémoire, un acompte sur dividende 2006 de 0,13 euro par action a déjà été payé en novembre 2006. Le rendement du titre ressort au final à plus de 7 %, un niveau remarquable.

L'exercice 2007 se présente sous de bons auspices, avec un large portefeuille d'opérations d'arbitrages. La société ABC Arbitrage Asset Management vient d'être agréée par l'AMF le 6 mars. Elle gérera des liquidités pour compte de tiers, avec pour commencer un premier fonds d'investissement alternatif de droit irlandais. Cette diversification va générer des commissions, notamment en cas de bonnes performances, qui pourraient s'élever à 1 million d'euros, pour 25 millions d'euros d'actifs sous gestion.

Le titre ABC Arbitrage, largement détenu par des investisseurs individuels, a gagné 80 % sur un an, ce qui est parfaitement justifié. Mais certaines sociétés plus ou moins comparables cotées à New York ou à Londres bénéficient d'une meilleure notoriété et surtout de multiples de capitalisation des bénéfices nettement plus élevés.

Code ABCA - Comp. C - Continu

Cours au 14/03 4,71 €

+Bas +Haut sur 1 an 2,45 €/4,71 €

CA 2005 19 M€

Capitalisation boursière 149 M€

BNPA 2005/06/07 0,23/0,46/0,50 €

PER 2005/06/07 20,23/10,06/9,31 fois

Dividende net 2005/06 0,20/0,33 €

Rendement net 2005/06 4,24 %/7,00 %

Moyenne transactions/jour 197.000 titres

Activité Société d'arbitrages financiers

Objectif de cours à 18 mois 6,1 €

Risque limité. Note de risque : 3

VE courante /
CA 2005 PER
2006 Rendement
2006 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
ABC Arbitrage 7,60 10,06 7,00 +13,5 % +86,9 %
Allianz 0,64 9,83 2,02 -5,9 % +10 %
Avenir Finance 1,85 16,05 3,04 -2,1 % -20,4 %
Axa 0,93 12,13 3,58 -8,1 % +3,5 %
Euronext NV 9,90 24,95 1,68 -3,7 % +31,6 %
Natixis 3,95 11,68 4,32 -4,9 % -7,7 %

NOTRE CONSEIL
ACHAT

Achat au cours actuel, avec un objectif de 6,10 euros. Les risques sont bien maîtrisés et l'actionnaire a toujours été choyé.

ABCA 400

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mareva