geop (Securibourse)

par J-C.V, jeudi 15 février 2007, 19:59 (il y a 6435 jours) @ J-C.V

15/02/2007
CGGVeritas 162,8€ Une année 2006 sans fausse note
Services pétroliers (GEPH.PA GA FP)
Opinion : ACHETER
Cours objectif : 175 €
% 1 mois 3 mois 31/12/06
Perf Absolue 4,6 11,7 -0,9
12/05 12/06e 12/07e
PE (x) 49,2 16,1 14,1
P/CF(x) 10,0 8,6 9,4
Rdt net (%) ns ns ns
VE/CA 5,1 4,2 2,2
VE/EBITDA 19,2 12,2 5,8
VE/REX 51,6 18,9 10,5
Les faits
• Le groupe a publié son chiffre d’affaires 2006. Il ressort à 1330 M€,
légèrement au-dessus de nos attentes (1298 M€) et à celles du consensus
(1 301 M€).
Implications pour la société
• Ces chiffres font ressortir une croissance sur le T4 de 43 % et de 53 % sur
l’ensemble de l’exercice. Nous n’avons pas de ventilation des ventes par
activité, mais nous pensons que les ventes du côté de Sercel doivent être
de bonne facture avec la montée en puissance des nouveaux produits
(428XL notamment lancé en 2005) mais également du côté des
multi-clients.
• Le Président Robert Brunck souligne que l’intégration d’Exploration
Resources a été un succès, ce qui conforte notre opinion quant au faible
risque d’intégration du côté des effectifs dans le cadre du rapprochement
avec Veritas. (CF note publiée le 25/01/2007 Sismique : la cure de
rajeunissement des champs matures)
• Nous réitérons notre opinion positive sur le titre avec un objectif de cours
inchangé de 175 € (méthode des comparables, DCF, somme des parties).
Prochain événement : publication des résultats le 8 mars.