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En vertu des accords avec Vivendi Universal, qui détient 49 % du capital, le bénéfice garanti de la chaîne cryptée est compris entre 50,6 et 57,1 millions d'euros pour 2004 (chaque borne augmentant de 2,5 % chaque année). Ce qui permet de procurer aux actionnaires un dividende confortable et régulier et fait de l'action l'équivalent d'une obligation. Avec, en plus, un piment spéculatif, un retrait de la cote étant possible à l'issue des prochaines négociations avec le groupe Lagardère.

Esso

La filiale à 82,9 % de la compagnie américaine ExxonMobil a habitué ses actionnaires à lisser son dividende. Ainsi, au titre de 2002, exercice déficitaire, le coupon avait été abaissé mais pas supprimé (à 4,50 euros au lieu de 6). Esso bénéficie, il est vrai, d'une structure financière saine : ses dettes nettes se limitent à 21 % des fonds propres. Cette année, le dividende de cette firme, tournée essentiellement vers le raffinage et la distribution, devrait être au moins maintenu.

Euler Hermes

Le numéro un mondial de l'assurance crédit a toujours été généreux avec ses actionnaires, au premier rang desquels se trouvent les AGF (68,3 % du capital). Il distribue, en moyenne, de 45 à 50 % de son bénéfice net. Grâce aux nettoyages de portefeuilles de contrats opérés et aux synergies issues de la fusion entre Euler et Hermes, le groupe devrait accroître ses bénéfices d'environ 20 % en 2004 puis de 5 à 10 % au cours des deux exercices suivants. La générosité de l'assureur crédit devrait donc se maintenir, d'autant que sa restructuration lui a permis de renforcer sa solidité financière : Euler Hermes devrait afficher cette année une rentabilité sur fonds propres de plus de 15 % et disposer de plus de 500 millions d'euros de provisions. Des atouts que le marché valorise déjà : le titre se paie 1,5 fois l'actif net réévalué estimé fin 2004.

Gecina

Deuxième foncière française avec un patrimoine de bureaux et de logements de 7,7 milliards d'euros, la société devrait augmenter sa distribution en 2005. Rappelons que le statut fiscal des foncières leur impose de distribuer 85 % de leur bénéfice courant et 50 % de leurs plus-values. La hausse du coupon devrait au minimum refléter la croissance prévisible de 10 % du cash-flow courant. D'autant que la faible rentabilité de l'immobilier limite les possibilités de réinvestissement des importantes ressources financières.

Passat

2004 n'aura pas été le meilleur millésime du vendeur de produits par écrans vidéo installés dans les magasins. Il a été handicapé par la conjoncture et le retard de livraison d'un fournisseur. Malgré tout, le recul de son résultat net devrait se limiter à 5 %. 2005 s'annonce meilleure, grâce au lancement de produits aux Etats-Unis et au redressement en France. Une solide trésorerie lui permet de s'engager sur le maintien de la politique de distribution.

Rallye

Les inquiétudes des investisseurs à l'égard du secteur de la distribution ont pesé sur le cours du holding de Jean-Charles Naouri, d'où un rendement attrayant. Outre une participation de 71,7 % dans le capital de Go Sport, il contrôle 50,5 % du capital de Casino, une participation qui pèse près de 90 % de ses actifs. Le repli des cours du groupe stéphanois a entraîné une réduction de l'actif net réévalué, autour de 35 euros par action. Pour l'heure, l'action ne présente donc plus de décote.

Rubis

Un petit bijou ! Depuis une décennie, le spécialiste du stockage de produits chimiques et pétroliers et de la distribution de GPL a relevé chaque année son dividende. L'exercice en cours ne fera pas exception. Le bénéfice net pourrait progresser de 12 %, à 16,8 millions d'euros. Et la société, à la situation financière saine, distribue de façon récurrente autour de 60 % de son bénéfice. Toutefois, du fait de l'accroissement du nombre de titres lié au paiement possible du dividende en actions, la hausse du coupon sera inférieure à celle des profits. Et la valorisation est aujourd'hui convenable.