Pourquoi François a vendu PRECIA ?

par Graham, jeudi 02 mars 2006, 18:02 (il y a 6852 jours) @ crocroc

Les renseignements de François concernant cette société sont pertinents. Il a contribué bcp à former mon propre jugement. François appliquait dans ses investissements le principe de marge de sécurité. Il a vendu ses titres PRECIA (soit environ 1% du capital) il y a environ 1 an quand le titre a dépassé pour la première fois les 20€, à un prix inférieur à 25€. Il considérait alors que la valorisation à ce prix ne présentait plus de marge de sécurité suffisante et que le titre ne pouvait plus guère progresser.
François suivait la valeur depuis plusieurs années. Il mesurait justement le rapport des services (PMS) sur le reste de l'exploitation. Il escomptait précisement le scénario qui s'est passé: soit une année où l'activité fabrication serait à l'équilibre ou légèrement positive, ce qui devait permettre de faire ressortir les avantages de PMS. Il misait sur une revalorisation conséquente en terme de PER. Quand cela est survenu, il a revendu. Le potentiel durable de hausse étant épuisé dès lors pour un risque accru.
François pourtant avait une lacune dans son raisonnement: il croyait la direction quand elle lui citait les faiblesses de ses concurrents et qu'ils étaient en difficulté. C'est simplement faux. Il suffit pour cela de consulter le rapport annuel de Mettler Toledo qui est coté aux USA et de bien chercher pour découvrir ceux de précisa. PRECIA n'est pas libre d'imposer ses produits aux multiples distributeurs du secteur et doit se soumettre durement à la concurence sur son marché principal. Mais je crois plus simplement que François omettait simplement de le dire. Il n'avait nul intérêt a mettre en avant les faiblesses de cette société tandis qu'il essayait de convaincre des investisseurs à sa hausse. Sa position était importante.

Alors pourquoi François a-t-il vendu ses titres qu'il connaissait tant>
S'il voulait bien nous répondre. Je crois que la réponse est simple: il estimait le titre trop cher