Eiffage - Résultat net 2005 en hausse de 33%
Reuters le 28/02/2006 18h11

PARIS, 28 février (Reuters) - Eiffage. Résultats consolidés de l'exercice 2005 (En millions d'euros, sauf indication contraire)

Résultat net, part du groupe 303 c. 228 (+33%)
Résultat opérationnel courant 419 c. 336 (+25%)
Chiffre d'affaires 8.433 c. 7.765 (+ 9%)
NOTE : le consensus Reuters Estimates anticipait un résultat
NOTE : le consensus Reuters Estimates anticipait un résultat opérationnel de 388,9 millions d'euros et un résultat net de 286 millions. Dans un communiqué, le numéro trois français du BTP déclare qu'il sera proposé à l'assemblée générale de maintenir le dividende à 1,50 euro par action, "soit une augmentation de 50% de la distribution compte tenu de l'attribution en 2005, d'une action gratuite pour deux existantes". Ce dividende sera mis en distribution le 28 avril 2006. Après paiement du dividende la valeur nominale de chaque action sera divisée par deux, doublant ainsi le nombre d'actions, l'objectif poursuivi étant, comme les années précédentes, d'accroître la liquidité du titre. Par ailleurs, Eiffage déclare avor été approché par la société espagnole Sacyr Vallehermoso , qui a déclaré avoir franchi le seuil de 5 % du capital d'Eiffage dans un communiqué diffusé ce jour. "Sacyr Vallehermoso a indiqué à Eiffage qu'elle souhaitait étudier un rapprochement excluant toute intention hostile", ajoute Eiffage, précisant que son conseil d'administration avait "unanimement" indiqué que le groupe français n'envisageait pas de projet de rapprochement avec Sacyr./JMB

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mareva

Nos prévisions de résultats pour l’exercice 2005
Eiffage devrait publier ses résultats 2005 le 28 février après bourse.
Nous attendons un résultat d’exploitation à 396 M€. La marge d’exploitation progressant
nettement grâce à l’intégration en année pleine d’Epolis et du Viaduc de Millau
Le résultat net devrait s’établir à 298 M€ en progression de 32,7%.
Nous attendons des détails sur la cession des activités Parking ainsi que les
perspectives d’expansion à l’international.
Reuters/Bloomberg FOUG.PA/FGR FP
Le 27 Février 2006
Constructions - Autres
France
Julien PICARD �� 01 53 29 13 20 jpicard@wargny.fr
Meuro 2005e 2004 Var. %
CA 8 433,0 7 692,0 9,6%
REX 396,0 332,0 19,3%
RN 298,6 225,0 32,7%

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mareva

Eiffage
Achat (Apporter)
Cours : 88 € Objectif : 97,1 €

Eiffage Eiffage relative to Sbf 120
12/05e 12/06e 12/07e
CA (M€) 8 433 9 030 9 630
EBITDA (M€) 516,0 562,0 607,5
RNPG (M€) 299 339 379
Marge op. (%) 4,7 4,8 4,9
BPA corrigé (€) 6,71 7,61 8,51
Var. BPA corrigé (%)
P/E 13,1x 11,6x 10,3x
VE/CA 0,5x 0,4x 0,4x
VE/EBITDA 7,4x 6,6x 6,1x
Dividende (€) 1,70 2,28 2,98
Capitalisation 3916 M€
Flottant 71%
Eiffage éconduit Sacyr, intéressé par APRR et de belles
perspectives 2006.
Eiffage a publié pour l’année 2005 un résultat opérationnel courant de 419 M€ contre
notre attente de 396 M€ (consensus Reuters 388,9 M€) et un résultat net est de 303 M€
vs une estimation de 298,6 M€ (consensus Reuters 286 M€).
La seule différence avec nos anticipations provient de la branche Construction qui a
réalisé une excellente année (redressement de la Pologne, excellente performance au
Benelux) : la marge opérationnelle est de 5,2% avec 210 M€ alors que nous l’attendions
stable à 4,5%. Les autres branches sont conformes à nos attentes.
Le dividende demeure inchangé à 1,50 € mais cela correspond à une augmentation de
50% du fait d’un capital augmenté de 50% via la distribution, l'an passé, d'une action
gratuite pour deux existantes.
En outre, Eiffage désire procéder, après le détachement du dividende, à une division par
deux du nominal de ses actions.
Perspectives
Le carnet de commandes est élevé, à 7,45 Md€, en hausse de 5,7%, le groupe table
aussi sur un bon cru 2006 pour la construction. En outre l’intégration d’APRR modifiera
fortement le profil du groupe et apportera une récurrence aux résultats du groupe.
Sacyr Vallehermoso a franchi le seuil de 5 % du capital du groupe désirant étudier un
rapprochement en excluant tout intention hostile, faisant approcher au titre notre objectif
de cours.
Eiffage a repoussé tout projet de rapprochement.
Comme nous le rappelions dans notre étude (sortie vendredi dernier) Eiffage est
opéable. Les premiers actionnaires du groupe sont les salariés avec 22% du capital.
Il est évident, qu’en ligne de mire figure APRR, concession autoroutière qui a échappée
à Sacyr.
L’intérêt autour du titre ne devrait pas retomber. Achat maintenu, modèle sous révision.
Reuters/Bloomberg FOUG.PA/FGR FP
Le 28 Février 2006
Constructions - Autres
France
Julien PICARD �� 01 53 29 13 20 jpicard@wargny.fr

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