Bonjour

Je crois que certains ici suivent la valeur ..

Un CA 2005 en forte croissance, en ligne avec nos attentes
SAIRP Composites a publié pour son exercice 2005 un chiffre d’affaires de 18,8 M€,
contre 16 M€ l’exercice précédent, soit une hausse de + 18 %.
Cette forte croissance est parfaitement en ligne avec nos attentes, largement influencée
par les nouveaux pays entrant dans l’Union Européenne qui ont dû, pour certains d’entre
eux, mettre à niveau leurs équipements de transport (chez la plupart des transporteurs,
les caisses de camions sont encore très largement bâchées ou en aluminium) et par des
hausses de prix passées à ses clients. Parallèlement, Sairp Composites consolide ses
positions avec les Pays de l’Est qui pourraient représenter 30% de l’activité du groupe
en 2006.
Au niveau de la marge opérationnelle de 2005, celle-ci devrait atteindre un niveau que
nous estimons à près de 12%, influencée par les hausses de prix de ventes passée en
2004 et début 2005 (+9-12% par rapport à la même période de l’année dernière). Les
prix du contreplaqué devraient, selon son pdg M. Martin, continuer de rester stables et
ceux de la résine, toujours indexés à l’évolution du pétrole. Pour autant, les matières
premières ne semblent plus être un souci pour la société.
Nous tablons sur une amélioration de 82% de son résultat net par rapport à 2004 soit un
résultat d’environ 1,5 M€. Le groupe avait indiqué lors de ses précédentes publications
une estimation de croissance de 50% de son résultat net par rapport à 2004 soit un
résultat d’au moins 1,2 M€.
Au niveau de la structure financière, celle-ci devrait continuer de dégager, comme à son
habitude, une trésorerie nette positive (593 K€ estimés).
Nous maintenons notre recommandation Achat sur la valeur : à notre objectif de cours
de 20,5€, le titre se paye 14,1x les BNA 2005 et 5,8x l’EBITDA 2005, soit des niveaux
très inférieurs aux moyennes historiques (respectivement 18,7x et 7,3x).