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par mareva , Barjac, mercredi 15 février 2006, 12:41 (il y a 6867 jours) @ rv

Orchestra Kazibao
Achat (Conserver)
Cours : 8,6 € Objectif : 9,1 €

CA inférieur à nos attentes
Le groupe a publié un CA 2005 de 91,5 M€ en progression de 8,3% vs 95,6 M€
attendus.
Ce repli provient essentiellement de l’activité France qu enregistre un recul de 1% de
son CA (50,8 M€), en ligne avec un marché des chaînes spécialisées pour enfants en
recul de 0,9%. La baisse de l’activité est importante au 4T du fait d’un report de
livraisons clients (franchisés du groupe) significatif. En effet, la société débute au mois
de décembre ses livraisons de collections été et les facture simultanément. Le décalage
constaté au 4T a donc un impact direct sur le CA de l’exercice en cours. Aussi,
Orchestra pourrait être amené à définir une fin d’exercice vers fin mars dans un souci de
cohérence.
Ce décalage est évalué à 4 M€ et devrait diviser par deux notre prévision de RCAI
actuellement à 4,6 M€. Même s’il y a un report de CA sur 2006, nous prenons en compte
cette forte diminution des résultats attendus et adoptons un objectif de cours de 9,1€.
Résultats annuels : fin mars 2006

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mareva