toujours à l'achat sur FTE avec objectif 24.5

par publicjo, vendredi 10 février 2006, 23:37 (il y a 6871 jours) @ mareva

Je retiens de leurs arguments comme points positifs pour FT :
-le BNPA à 1.91 € cette année ce qui donne un PER de moins de 10
-une part de marché de wanadoo en ADSL qui dépasse encore et toujours les 50% ; d'ailleurs, je suis étonné que les autorités de régulations de la concurrence laissent faire...
-plus de 50% du CA de FT se fera en 2006 sur le mobile, ce qui relativise les contreperformances des branches fixe et entreprise
-la possibilité toujours présente de croissance à MT sur 1° les services liés à l'ADSL avec Wanadoo 2° l'UMTS 3° la fibre optique

» Rappelons notre argumentaire d’achat sur le titre :
» - Les opérateurs télécoms historiques qui sont présents sur le mobile
» (qui
» représentera en 2006 plus de la moitié du CA de France Télécom) et qui
» ont
» anticipé la bascule de la téléphonie fixe vers l’Internet (la part de
» marché de
» Wanadoo sur les nouveaux abonnés ADSL en France au T3 est remontée à 56
» % !) devraient sortir la tête haute de la période de transition actuelle
» où la
» manne des revenus issus de la voix facturée au temps passé va petit à
» petit
» être remplacée par des abonnements double ou triple-play.
» - La croissance enregistrée sur le mobile, qui est aujourd’hui de 6 à 7%
» par an,
» devrait certes tangenter à terme les 5%, mais nous ne voyons pas l’ARPU
» (le
» revenu moyen par abonné) baisser avec l’arrivée de la 3G, compte tenu des
» investissements engagés et d’une concurrence qui restera mesurée avec 2 à
» 3
» acteurs sérieux par pays. De plus il ne faut pas oublier qu’il y a encore
» des
» clients à conquérir en Europe de l’Est et en Afrique.
» - Le triple play va se généraliser en ce qui concerne le résidentiel et
» nous
» pensons que les 30 € par mois facturés actuellement par les opérateurs en
» France ne devrait pas baisser dans le futur car les rentabilités des
» opérateurs
» alternatifs en pâtiraient trop. Les abonnements vont même augmenter,
» compte
» tenu que les autorités de régulation souhaitent désormais privilégier la
» reprise
» des investissements (en particulier en fibre optique) et vont donc moins
» imposer
» de baisses sur les tarifs de gros estimant avoir suffisamment permis
» l’instauration en Europe occidentale d’une réelle alternative aux
» opérateurs
» historiques.
» Tous ces éléments laissent penser que les opérateurs télécoms historiques
» vont
» distribuer des dividendes élevés et stables durant une période de faible
» croissance
» organique de 2 à 3 ans avant de retrouver des croissances plus honnêtes à
» partir de
» 2008, lorsque la bascule de la téléphonie fixe vers l’Internet ne sera
» plus déflationniste.
» Reuters/Bloomberg FTE.PA/FTE FP
» Le 8 Février 2006
» Opérateur Télécom
» France
» Jean-Michel SALVADOR �� 01 53 29 14 72 jmsalvador@wargny.fr