Le point de vue de Gilbert Dupont

par jmp , Boulogne/Mer, jeudi 02 février 2006, 09:28 (il y a 6880 jours) @ mareva

Gilbert Dupont le 02/02/2006 08h20
U10 CA 2005 / Un T4 meilleur que prévu
Le CA T4 ressort en hausse de 6,4 % à 37,5 M€, ce qui porte le CA annuel à 121,8 M€ (+21,7 %). Le CA T4 publié est supérieur de 8 % à notre prévision (34,8 M€, soit 119 M€ en CA annuel). Le CA annuel est également supérieur à l'objectif de la société (120 M€).

Comme les trimestres précédents, l'international a contribué largement à la croissance. Ainsi sur 2005, le CA réalisé hors de France a été multiplié par 2,8, soit un total annuel de 29 M€ (23,8 % du CA) grâce à l'intégration de C3M. L'augmentation du CA France a été de 3,5 % en 2005, soit 92,8 M€.

Pour l'ensemble de l'exercice, la croissance organique atteint 2,1 % et le pro forma, 9,1 %. Le ralentissement au T4 de la croissance tant en réel (+30 % à fin septembre), qu'en organique (+7,5 % au T3) et pro forma (+20 % au T3) s'explique par un effet de base moins favorable, C3M ayant été consolidé à partir du T4 2004. De plus, le tremblement de terre au Pakistan a provoqué des ruptures de livraison en linge de lit, surtout pour C3M, sur le dernier trimestre.

Dans un contexte de consommation morose, le développement des grands comptes en France a permis au groupe d'enregistrer une croissance de 3,5 % sur l'exercice.

Dans son communiqué, U10 souligne aussi ses efforts de structuration réalisés en 2005 : regroupement des directions administrative et financière, création d'une société de logistique interne, centralisation du système d'information.

Dans l'attente d'un contact avec la société qui devrait nous amener à réviser en légère hausse nos estimations de résultats, nous réitérons notre opinion d'achat sur le titre.

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jean-marie