Wargny du matin : M'Boundi tient ses promesses...
Maurel et Prom
Achat (inchangé)
Cours : 19,2 € Objectif : 21 €

CA (M€) 132,4 328,2 530,0
EBITDA (M€) 0,7 2,2 480,0
RNPG (M€) 46,1 120 260
Marge op. (%) 19,6 9,1 0,0
BPA corrigé (€) 29,7 1,04 2,17
Var. BPA corrigé (%)
P/E 0,6x 18,4x 8,9x
VE/CA 15,9x 6,4x 4,7x
VE/EBITDA 3135,5x 973,9x 5,2x
Dividende (€) 0,15 0,50 1,00
Rendement net (%) 0,8 2,6 5,2
Capitalisation 2112 M€
Flottant 61%
M’Boundi tient ses promesses
Trois nouveaux puits ont été testés pour des débits totaux de 1400, 3500 et 4800 b/j.. Le
second (MBD-1202) fait partie de la série des puits de délinéation du Nord-Ouest du
permis après le MBD-1201 testé en décembre dernier (3200 b/j). Cette zone apparaît
donc très productive et laisse espérer que le réservoir pourrait dépasser la frontière
initiale du permis.
Le rapprochement et l’exégèse des différents communiqués de ces derniers mois, y
compris dans leur formulation Burren – généralement plus prolixe – confirme la taille
exceptionnelle de M’Boundi et la très forte probabilité de voir le réservoir dépasser
largement les limites du périmètre actuel et ce dans plusieurs directions, tant au Nord
qu’au Nord-Ouest et au Nord-Est.
Nous sommes donc fondés à espérer que le relèvement des réserves P1 et P2 sous la
responsabilité de De Golyer Mac Naughton donnera une nouvelle échelle à la société.
En ce qui concerne P3, il y a lieu d’attendre le vote du parlement congolais, qui
conditionne en principe la campagne de forages d’exploration des autres permis.
Achat
Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP
Le 16 Janvier 2006
Pétrole
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva

Un relévement des réserves serait en effet bienvenu!!!

Suis dans un cyber café, une autre news que j'attends avec impatience : la mise en place du nouveau contrat avec total qui réduira beaucoup la décôte sur le Brent. En principe c'était prévu début janvier (d'après ce que JFH avait annoncé lors de la dernière interview).

En tout cas cette hausse de MP fait bien plaisir (presque autant que la neige qui tombe et les bonnes sessions de snowboard qui s'annoncent pour le reste de la semaine!)

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l'info vient de Wargny en date du 9 janvier
Fort relèvement du cash flow congolais

1) L’accord avec Total relatif au prix d’achat par ce dernier du brut produit par M&P et

ses associés est entré en fonction le 1er janvier 2006. Total emporte le brut léger de

M’Boundi et Kouakouala au cours du Brent sous réserve d’une décote de 50 cent US. Il

s’agit d’une amélioration considérable par rapport aux décotes observées

précédemment (jusqu’8 $/b). Total facture en outre le coût de sa prestation de

traitement, conditionnement et manipulations diverses plus une marge, soit environ 2,30

$/b. Le cash flow annuel supplémentaire en part de M& P doit atteindre 50 M€ environ.

2) Le communiqué relatif à l’échec de l’accord de farm-in du junior canadien Pacific

Stratus Energy avec Hocol, la filale sud-américaine de M&P, a été publié pour mémoire.

Il ne comporte aucune conséquence opérationnelle pour la société.

Achat.

Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP

Le 9 Janvier 2006

Pétrole

France

Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva