DANE-ELEC MEMORY
La direction confirme ses objectifs annuels.
Jean-Baptiste Froville

L'année 2005 restera celle de tous les records pour le groupe, qui élabore et commercialise des mémoires pour l'informatique et les produits numériques. Au cours des trois derniers mois de l'exercice, le chiffre d'affaires de Dane-Elec a progressé de 15,1 %, atteignant 73,2 millions d'euros. La direction a indiqué que la période avait été de nouveau marquée par une très forte dynamique des ventes de mémoire Flash (ces fameuses cartes qui permettent de stocker des données pour les appareils photo, les Camescope ou les clés USB), notamment aux Etats-Unis, qui ont représenté 43 % des ventes. Les ventes de mémoires Flash ont progressé de 82 %, à plus de 50 millions d'euros. Sans surprise, les facturations de mémoires informatiques, les Dram, ont fortement chuté. Elles sont revenues à seulement 11,9 millions d'euros, soit une baisse de 50 % par rapport à l'an passé. La direction a indiqué avoir poursuivi sa stratégie de maintien de ses marges pour expliquer cette chute.

Sur l'ensemble de l'année 2005, les ventes ont donc atteint 251,2 millions d'euros, soit une croissance de 14,4 %. Le management a confirmé que cette croissance permettrait à Dane-Elec d'atteindre ses objectifs de rentabilité annoncés en cours d'année. Nous tablons donc sur un bénéfice net supérieur à 10 millions d'euros, en progression de 30 %.

Au cours actuel, l'action Dane-Elec reste notoirement sous-évaluée. Elle se négocie moins de 10 fois nos estimations de bénéfice 2006, ce qui est très faible pour un groupe en forte croissance et dégageant une rentabilité élevée. Compte tenu des bonnes perspectives offertes par le marché des mémoires Flash pour 2006, nous relevons notre objectif de cours à 6,5 euros.

Code DAN - Comp. C - Continu

Cours au 12/01 5,24 €

+Bas +Haut sur 1 an 4 €/5,67 €

CA 2004 226 M€

Capitalisation boursière 121 M€

BNPA 2004/05/06 0,38/0,47/0,54 €

PER 2004/05/06 13,54/11,10/9,65 fois

Dividende net 2004/05 Nul/Nul €

Rendement net 2004/05 nul/nul

Moyenne transactions/jour 99.000 titres

Activité Mémoires informatiques

Objectif de cours à 18 mois 6,5 €

Risque limité. Note de risque : 3
VE courante /
CA 2004 PER
2005 Rendement
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
Alcatel

1,25

38,77

0,88

-1,6 %

+4,3 %
Dane-Elec Memory 0,56 11,10 nul -4,6 % +25,1 %
SoiTec 12,06 NS nul +9,6 % +208 %
Thomson 0,79 NS 1,69 -2,5 % -4 %
Wavecom 0,93 10,37 nul -4,5 % +62,8 %
STMicroelectronics 1,72 41,17 0,48 +1,2 % +22,1 %
NOTRE CONSEIL

RENFORCER AVEC UN OBJECTIF RELEVE A 6,5 EUROS