Activité

Lisi figure parmi les leaders mondiaux de la conception et de la fabrication de fixations et de composants d'assemblage multifonctionnels. Le CA par marché se répartit comme suit :- automobile (53,1%) : fixations de moteurs, vis et écrous de roues, de sécurité, barres de torsion, raccords de freins, fixations de panneaux, etc. ;- aéronautique (38,5% ; n° 3 mondial) : fixations de structure, outillages de pose, fixations moteur, etc. ;- parfumerie-cosmétique (7,5%) : composants d'assemblage, de traitement de surface et d'emballage destinés au bouchage des parfums et des produits de maquillage ;- autres (0,9%).Le groupe dispose de 31 sites de production à travers le monde.La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (82,5%), Amérique du Nord (11,6%), Amérique du Sud (1,6%), Extrême-Orient (1,1%), Moyen-Orient (0,8%) et autres (2,4%).

Effectif : 5 223

milliers EUR 2000 2001 2002 2003 2004 2005(bas) 2005(haut) 2006 2007
Chiffre d'affaires 540 928 559 612 517 661 505 997 540 971 600 000 614 000 697 000 725 000
Résultat d'exploit. 67 200 61 584 47 035 51 861 63 185
RN part du groupe 31 815 26 147 12 375 21 001 24 434 30 000 34 400 41 100 46 200
5,9% 4,7% 2,4% 4,2% 4,5% 5,0% 5,6% 5,9% 6,4%

Capitalisation Boursière 491 000 P/E 2005 bas: 16
P/E 2005 haut: 14
P/E 2006: 12
P/E 2007: 11
Consensus P/E 2005 14
Consensus P/E 2006 11
Consensus P/E 2007 10

milliers EUR 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2006 2007
Immobilisations 299 470 304 779 289 626 267 234 256 729 267 000 267 000 267 000 267 000
dont survaleur 122 867 122 095 116 303 101 005 89 241 95 000 95 000 95 000 95 000
Actif circulant 331 250 280 469 246 520 242 584 313 350 302 000 302 000 302 000 302 000
dont disponibilités 39 542 49 068 36 206 37 116 88 813 72 555 82 555 92 555 102 555
Total de bilan 630 721 585 247 536 146 509 818 571 217 635 100 676 200 722 400 768 600
Capitaux propres 243 102 258 818 252 200 256 740 270 777 301 100 342 200 388 400 434 600
Dettes financières 224 751 175 039 133 407 100 228 123 155 147 000 147 000 147 000 147 000
Autres passifs 162 866 151 390 150 539 152 850 177 285 187 000 187 000 187 000 187 000

Bureau d'études : Aurel Leven
Conseil au 14/10/05 : Achat
Cours à la date du conseil : 53,9 EUR
Objectif de cours : 65 EUR
Recommandation maintenue
BPA 2005 (e) : 3,94 EUR
BPA 2006 (e) : 4,61 EUR
BPA 2007 (e) : 5,17 EUR

ARGUMENTS DE L'ANALYSTE

Le bureau d'études Aurel Leven maintient sa recommandation à l'achat sur le titre Lisi avec un objectif de cours de 65 euros, après la publication des ventes du groupe au troisième trimestre 2005.

L'activité aéronautique et les acquisitions ont tiré la croissance du chiffre d'affaires à 159,1 millions d'euros, au troisième trimestre, en progression de 4,7 % à périmètre et change constants, et de 24,9 % à périmètre variable, indique le bureau d'études.

L'analyste explique qu'à l'instar des précédents trimestres, la branche aéronautique Lisi Aerospace a continué à tirer la croissance organique du groupe et que ses perspectives demeurent très favorables. Selon Aurel Leven, les ventes du prochain trimestre devraient être " dans le prolongement du 3T car le niveau de commandes reste très élevé dans l'aéronautique avec la montée des cadences de production. De plus, l'effet dollar a tendance à s'atténuer. "

Concernant la branche Lisi Automotive, l'analyste note que l'activité " continue de subir un marché plutôt atone " et que le groupe souffre de " la contre-performance des fabricants automobiles français, notamment de " ses deux principaux clients PSA et Renault, lesquels ont prévu des journées de chômage technique dans différents sites pour ajuster leur niveau de stocks ". Cependant, " L'intégration de la société Knipping compense partiellement les mauvaises nouvelles provenant des fabricants français ", temporise l'analyste.

Aux yeux de l'analyste, " le groupe repose sur de très solides bases qui ont été récemment renforcées, dans l'automobile avec l'acquisition de Knipping en Allemagne et dans l'aéronautique avec l'ouverture de deux nouveaux sites de fabrication".

Achat, objectif 65 euros

Porté par l'intégration de Knipping, le troisième trimestre de Lisi progresse de 24,9% à 159,1 millions d'euros. Confiant, le groupe confirme être en mesure de dégager un chiffre d'affaires annuel supérieur à 600 millions d'euros. Troisième trimestre dynamique pour Lisi. Grâce à l'intégration dans les comptes du groupe américain allemand Knipping, le spécialiste des fixations et des composants d'assemblage a réalisé un chiffre d'affaires de 159,1 millions d'euros, en hausse de 24,9%. A périmètre et taux de change constants, la croissance ressort à 4,7%.Pour l'ensemble des neuf premiers mois de l'exercice, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 450,9 millions d'euros, en hausse de 11,8% (+5,3% à périmètre et taux de change constants).Confiant, Lisi confirme son objectif de réaliser un chiffre d'affaires annuel supérieur à 600 millions d'euros pour l'ensemble de l'année. Le chiffre d'affaires à neuf mois de Lisi est conforme au plan de marche. Les objectifs sont maintenus. Pourtant le titre concède 1,30% aujourd'hui, à 53,20 euros. Nous restons acheteurs avec un objectif de cours de 65 euros (contre 70 euros précédemment).Johan Deschamps – Investir.fr

Acheter le titre ou le BSAR >

Selon les estimations basses, le CA sera aux alentours de 900 M€- 1000 M€. En admettant que la valeur se paie aux alentours d’en an de CA, cela nous donnerait une CB de 1000 M€ à comparer aux 490 M€ / 500 M€. Le potentiel sur le titre est donc de 100%.

En 2004, LISI a lancé une augmentation de capital OBSAR.
Les BSAR (FR0010075663 - WFI ) ont été détachés des obligations et pourront être jusqu’au 5 mai 2010 inclus. Un BSAR donnera droit de souscrire une action nouvelle LISI au prix de 47 euros payable en numéraire.

Avec un titre aux alentours de 100€, cela nous donnerait un BSAR aux alentours de 50€ à comparer aux 7,90€ actuels, soit une marge de progression de l’ordre de 630 %.
Avec un retour du titre à 60€, cela emmènera le BSAR aux alentours de 14€, soit presque 100% de hausse.

Annonce du CA annuel ce soir ou demain.

J'anticipe un bon CA, c'est pour cela que j'en ai acheté mais onne sait jamais. J'estime et espère un CA entre 600M€ et 620M€ versus un consensus à 600M€.
La rentabilité 2005 me fait un peu peur car la branche auto n'est pas au mieux et de plus le groupe vient de se séparer d'une activité automotive en dégageant une moins value de cession de 2,5 M€ qui viendra gréver un peu le RN.
Le RN 2005 devrait se trouver dans une fourchette comprise entre 30M€ et 34M€, ce qui nous donne un PER compris entre 16 et 14, ce qui n'est pas particulièrement bon marché. Par contre én 2006, on peut tabler sur un RN de 41 M€ et sur 2007 aux alentours de 46 M€. Cela nous donne des PER tres modestes de 12 et 11 respectivement.

Le Bsar est donc une valeur à « jouer » sur le TLT qui suivra la progression du titre LISI en amplifiant considérablement la hausse.

Attention le marché n’est pas très liquide.

Cordialement, JF

Je venais de vendre mes derniers GRSBS ce matin et mes derniers BS Air France hier, alors j'ai pris une petite ligne de WFI suite à ton message. Pour qu'elle soit plus jolie, j'ai aussi acheté les 100 à 8.38 au fixing de cloture !

http://www.lisi-group.com/telechargement/fr/communiques/2006/06-12-01_compress.pdf

Chiffre d’affaires annuel 2005 en forte augmentation + 14, 2 % à 618 M€

Bravo John, tu es vraiment le champion des BS !

mais il y avait un gros vendeur sur le titre a ce moment la.
felicitation jhon.
perso je ne rentre plus a ce cours .
ne pas oublier q u il existe une close de forcage sur ce bs.( de memoire a 60 euros pour le titre) il reste de la marge.

avec un rn de 29 mil d euros

Merci Pascal,

Oui en effet j'ai vu qu'il y avait une clause de forçage mais je ne connais pas une seule société qui ait exercé cette clause.
De plus, cette clause n'a jamais empêché au BS de progresser si le sous-jacent progresse. Et enfin notre ami "zinzin"* Boubou, nous a expliqué que la clause de forçage était tjrs exigée par l'AMF, et qu'elle servait grosso modo à faire jolie.
Demian est un autre jour, et rien ne dit que le BS acheté aujourd'hui montera demain, par contre sur une vision LT je n'ai pas de doute que le sous jacent progressera. Regarde ce que te donne le BS avec une action au prix de 70€...

Cordialement, JF

*"zinzin" pour institutionnel bien sur.

est tres grand .
c est pour cette raison que je gardais ce bs dans mon viseur.
maintenant a moins d une conso je vais attendre sagement les resultats et perspectives 2005 pour me decider.
je te souhaite la meme reussite que pour le bs mun .meme si pour moi il est suicidaire de rentrer sur ce bs depuis un bon moment deja.

» Merci Pascal,
»
» Oui en effet j'ai vu qu'il y avait une clause de forçage mais je ne
» connais pas une seule société qui ait exercé cette clause.
» De plus, cette clause n'a jamais empêché au BS de progresser si le
» sous-jacent progresse. Et enfin notre ami "zinzin"* Boubou, nous a
» expliqué que la clause de forçage était tjrs exigée par l'AMF, et qu'elle
» servait grosso modo à faire jolie.
» Demian est un autre jour, et rien ne dit que le BS acheté aujourd'hui
» montera demain, par contre sur une vision LT je n'ai pas de doute que le
» sous jacent progressera. Regarde ce que te donne le BS avec une action au
» prix de 70€...
»
» Cordialement, JF
»
» *"zinzin" pour institutionnel bien sur.

Oui Pascal,

J'ai repris mes calculs on arrive en effet à un PER de 17 avec 29 M€.
Mais selon les infos que j'ai eu, le consensus est comme suit :

CA 2005: fourchette basse: 600 M€ / fourchette haute: 614 M€
On a donc appris ce soir que le CA annuel est de 618 M€ soit au dessus du consensus fourchette haute.

RN 2005: fourchette basse: 30 M€ / fourchette haute: 34,4 M€

=> PER consensus compris entre 16,5 et 14,5

Consensus obtenu auprès de Oddo qui suit la valeur. (j'ai eu l'analyste au phone, très charmant mais pas très bavard)

Regarde le consensus 2006 et 2007 dans mes posts précédents.

Concernant Munbs, je suis d'accord avec toi, celles et ceux qui les achètent doivent être persuadé d'une très très forte recovery. J’ai bien évidemment déjà vendu les miens et conservé le titre qui offre encore (j’espère) du grain à moudre.

Cordialement, JF

» Merci Pascal,
»
» Oui en effet j'ai vu qu'il y avait une clause de forçage mais je ne
» connais pas une seule société qui ait exercé cette clause.
» De plus, cette clause n'a jamais empêché au BS de progresser si le
» sous-jacent progresse. Et enfin notre ami "zinzin"* Boubou, nous a
» expliqué que la clause de forçage était tjrs exigée par l'AMF, et qu'elle
» servait grosso modo à faire jolie.
» Demian est un autre jour, et rien ne dit que le BS acheté aujourd'hui
» montera demain, par contre sur une vision LT je n'ai pas de doute que le
» sous jacent progressera. Regarde ce que te donne le BS avec une action au
» prix de 70€...
»
» Cordialement, JF
»
» *"zinzin" pour institutionnel bien sur.

ah bon tu n'es pas pas zinzin >

J'ai vraiment rien compris à ton métier alors

» ah bon tu n'es pas pas zinzin >
»
» J'ai vraiment rien compris à ton métier alors

Achat, objectif 60 euros

Lisi a enregistré, en 2005, un chiffre d'affaires de 617,6 millions d'euros, en hausse de 14,2% et de 4,5% en données constantes. L'activité est restée soutenue par le pôle aéronautique. La branche automobile reste stable en données constantes.

Lisi a réalisé, au cours de l'exercice 2005, un chiffre d'affaires de 617,6 millions d'euros, remplissant très largement son objectif de plus de 600 millions de ventes. La croissance a ainsi atteint 14,2%, dont 4,5% en données constantes.

Les deux principales branches du groupe, l'aéronautique et l'automobile, ont connu des évolutions contrastées, à l'image du secteur dans son ensemble. Ainsi, le pôle aéronautique a vu ses facturations progresser de 14,9% à 243,7 millions d'euros, alors que l'automobile, qui a logiquement souffert d'un environnement difficile, a enregistré une baisse de ses ventes de 2% en données constantes (+16,1% en données publiées grâce à l'acquisition de l'allemand Knipping). Enfin, l'activité Cosmetics (6% du chiffre d'affaires) recule de 3,8% en données constantes.

Lisi est positif pour 2006, où il attend " une croissance significative de l'activité ". Celle-ci devrait rester soutenue dans l'aéronautique, où la visibilité est forte, grâce au démarrage de l'industrialisation de l'A380 et de l'A400M. Dans l'automobile, l'activité devrait rester stable en données constantes, grâce à l'intégration en année pleine de l'allemand Knipping et au lancement de nouveaux produits. Nous tablons, en première approche, sur un chiffre d'affaires de 690 millions, en hausse de 11,6%.

Côté rentabilité, un redressement progressif est attendu, après un passage à vide en 2005. Les marges ont probablement nettement baissé l'année dernière, en raison des difficultés de la branche automobile, affectée à la fois par le recul de l'activité et la hausse des prix des matières premières. La marge d'exploitation pourrait ainsi revenir autour de 9,7% contre 11,7% l'année dernière. Les comptes pourraient également être affectés par une provision liée aux difficultés de l'américain Delphi, un de ses clients, placé sous la loi des faillites. Nous tablons sur un bénéfice net de 34 millions d'euros. Les comptes annuels 2005 seront publiés le 23 février.

Le titre a fortement reculé en octobre-novembre, affecté par la perspective d'une baisse de la rentabilité en 2005. Les mauvaises nouvelles nous semblent maintenant largement intégrées dans les cours. Autour de 50 euros, la valeur a retrouvé un cours d'achat, avec un PE 2006 de 12. Objectif 60 euros.

Christine Cousseau © 2005 Investir.fr.

.» Achat, objectif 60 euros
»
» Lisi a enregistré, en 2005, un chiffre d'affaires de 617,6 millions
» d'euros, en hausse de 14,2% et de 4,5% en données constantes. L'activité
» est restée soutenue par le pôle aéronautique. La branche automobile reste
» stable en données constantes.
»
» Lisi a réalisé, au cours de l'exercice 2005, un chiffre d'affaires de
» 617,6 millions d'euros, remplissant très largement son objectif de plus de
» 600 millions de ventes. La croissance a ainsi atteint 14,2%, dont 4,5% en
» données constantes.
»
» Les deux principales branches du groupe, l'aéronautique et l'automobile,
» ont connu des évolutions contrastées, à l'image du secteur dans son
» ensemble. Ainsi, le pôle aéronautique a vu ses facturations progresser de
» 14,9% à 243,7 millions d'euros, alors que l'automobile, qui a logiquement
» souffert d'un environnement difficile, a enregistré une baisse de ses
» ventes de 2% en données constantes (+16,1% en données publiées grâce à
» l'acquisition de l'allemand Knipping). Enfin, l'activité Cosmetics (6% du
» chiffre d'affaires) recule de 3,8% en données constantes.
»
» Lisi est positif pour 2006, où il attend " une croissance significative de
» l'activité ". Celle-ci devrait rester soutenue dans l'aéronautique, où la
» visibilité est forte, grâce au démarrage de l'industrialisation de l'A380
» et de l'A400M. Dans l'automobile, l'activité devrait rester stable en
» données constantes, grâce à l'intégration en année pleine de l'allemand
» Knipping et au lancement de nouveaux produits. Nous tablons, en première
» approche, sur un chiffre d'affaires de 690 millions, en hausse de 11,6%.
»
» Côté rentabilité, un redressement progressif est attendu, après un passage
» à vide en 2005. Les marges ont probablement nettement baissé l'année
» dernière, en raison des difficultés de la branche automobile, affectée à
» la fois par le recul de l'activité et la hausse des prix des matières
» premières. La marge d'exploitation pourrait ainsi revenir autour de 9,7%
» contre 11,7% l'année dernière. Les comptes pourraient également être
» affectés par une provision liée aux difficultés de l'américain Delphi, un
» de ses clients, placé sous la loi des faillites. Nous tablons sur un
» bénéfice net de 34 millions d'euros. Les comptes annuels 2005 seront
» publiés le 23 février.
»
» Le titre a fortement reculé en octobre-novembre, affecté par la
» perspective d'une baisse de la rentabilité en 2005. Les mauvaises
» nouvelles nous semblent maintenant largement intégrées dans les cours.
» Autour de 50 euros, la valeur a retrouvé un cours d'achat, avec un PE
» 2006 de 12. Objectif 60 euros.
»
» Christine Cousseau © 2005 Investir.fr.

j'ai pas suivi mais
et aussi

32% c'est par rapport au cours de cloture.
Le cours était coiffé à 7,90 toute la journée hier, la ligne du coiffeur semblant terminée, j'ai juste acheté 100 titres à 8,38 au fixing pour faire plus joli.
Merci beaucoup John. Après 35 % de PV, j'en ai quand même vendu un peu aujourd'hui. Dommage que je n'avais pris qu'une ligne moyenne. Par contre, le coiffeur doit être vert !
Pierre

Merci tardif, j'ai enchainé après ton allègement du vendeur.
J'en espéré pas autant en si peu de temps, enfin pour l'instant je n'ai pas allégé.

Explosif jusqu'où >

Atoo, pourrais-tu mettre les 2 courbes sur le meme graph. LISI et WFI.
Ce sera très instructif je pense.
Si la courbe WFI se trouve largement au dessus de LISI ==> allégement
Si largement < ==> renforcement. En suivant cette courbe de manière régulière je pense qu'il sera meme possible de faire du trading sur WFI.

Cordialement, JF

» Merci tardif, j'ai enchainé après ton allègement du vendeur.
»
» J'en espéré pas autant en si peu de temps, enfin pour l'instant je n'ai
» pas allégé.
»
» Explosif jusqu'où >
»
»