Il respecte les principes suivants
- allocation : plus j'ai confiance et moins je perçois de risque plus la ligne est grosse
- toutes (sauf les 3 plus petites lignes) j'ai une bonne confiance dans la prosperité à 5 ans.

- en majorité des actions GARP : Growth at Reasonable Price

Si vous voulez discuter de ces valeurs n'hesitez pas ...

Hubisan

Titre % au 10/11/05
ILIAD 19,7
Encana ECA 12,2
Nexo 8,7
MFC 7,8
Robertet CI 7,5
VendéeMateriaux 7,0
Canadian CNQ 4,7
Fin Indus Ent 4,4
Eurofins 4,2
MAUREL 4,1
Delachaux 4,1
ARCADIS 4,0
EPC PF 2,2
IGE XAO 1,8
CFF recycling 1,7
Exploration TXCO 1,6
Marie Brizard 1,3
Acadomia 1,1
Liquidités 1,1
Coplan 0,8
Total 100,0

Après analyse les meilleurs resultats en perfo (>> 100%) concernent les valeurs moyennes qui consolident intelligemment leur metier

1/ MFC construction de maisons individuelles en diffus sans foncier

2/ EUROFINS labos d'analyses. Superbe aventure strategique. Une des seules boites française ayant quelque chose en biologie et en genomique. NAntaise europenne mondiale. Synergies croisée des laboratoires valorisation/cross-fertilisation/standardisation/globalisation des methodes d'analyses => efficacité qualité prix reproductibilité pour les clients

3/ ARCADIS Société agile ayant besoin de peu de capitaux : ingenierie / diffusion des savoirs methodes / gestion de projets/ equipes pluridisciplinaires. Société essentiellement UTILE pour mener a bien des projets UTILES au developpement dans le monde.

ROBERTET pourait mieux faire justement, en croissance externe, dans le secteur atomisé qui est le sien. Mauvaise note. Le CI est de l'action discount qui suppose qu'on ne crois pas a une cession par la famille.

Les societes de croissance très bien gérées ayant toutes une composante de service et dans un creneau d'avenir

ILIAD : telecoms / services medias / diffusion TVHD / Vidéo a la demande / telephone discount fixe puis mobile etc... est une superbe aventure de croissance rentable fondée sur la technique et marketing. Enorme potentiel long terme. "Unstoppable". Du service de haute qualité quoi qu'on dise et très competitif.

VM est plus un distributeur/fabriquant/service consolidateur porté par la region la plus dynamique de France dans la construction. Services : beton a la demande, conseil en materiaux, distribution

DELACHAUX Soudage de rails leader mondial leader mondail. tres rentable. C'est du service chez le client pas de l'industrie. Le rail est indispensable au monde entier.

CFF Service de collecte recuperation recyclage.

Des societes petrolières ayant de très grosse reserves, focalisées, strategiquement claires, peu de charges, et la volonté de rémunérer l'actionnaire. Je crois totalement à la hausse de l'energie pendant les 10 ans a venir.

ENCANA enorme ressources en gaz non conventionnel. Enorme valeur long terme > 10 ans.
CNQ meme chose mais dans le bitume.
MAUREL dans le petrole leger

Deux sociétés value de Nath

INFE A demontré récemment ce que c'est que d'etre minoritaire dans une boite qui ne donne aucune visibilité et avec un majo qui veut absolument decoter le cours. Cela me servira de leçon.

EXPL : plus "value" y a pas. Savoir si on en verra la couleur c'est autre chose. Avec 0.6% de dividende ...

Cette composante value de mon portefeuille va disparaitre a terme. C'est le propre des societes decotées, si la decote se comble on les vend. Mais bon cela peut prendre un peu de temps.

Des bricoles
ACADOMIA MARIE BRIZARD COPLAN

Bonjour

1 ) Pourrais-tu préciser à propos des CI Robertet >

"ROBERTET pourait mieux faire justement, en croissance externe, dans le secteur atomisé qui est le sien. Mauvaise note. Le CI est de l'action discount qui suppose qu'on ne crois pas a une cession par la famille."

2 ) ENCANA: valeur qui m'intéresse énormément sur du LT...
Problème: la diffusion d'infos récentes; aurais-tu des articles ou une étude sur le sujet >

Merci & bon dimanche !

Encana, tu l'as en portefeuille sur le marché américain ou canadien > j'en prendrais bien une chouille mais mon broker ne la reconnait pas

pour INFE, elle a eu été une valeur de rendement qui décotait sur son actif net. ce n'est plus le cas. faut laisser tomber.

Par contre, EXPL, même sans rendement, peut rentrer dans ce cadre de valeurs pouvant un jour (quand )coter au niveau de son actif. Toi qui est patient, c'est jouable

ENCANA est coté au NYSE symbole ECA
Chez mon broker (symphonis) est est référencée par : CA2925051047

Ce que j'ai comme analyse d'un broker :

http://www.mcdep.com/eca50125.pdf

Attention il y a eu depuis cette analyse un split par 2 et un rachat d'action. L'estimation de "present value 01/2005" de cet acticle actualisée en fonction du nombre d'actdions actuel est 77* 472/855 = ... 42.5 US$ le cours actuel.

MAis depuis janvier il s'est passé beaucoup de choses. Notamment on peut dire que la conviction de tout le monde sur le niveau des prix moyens futurs de gaz et de petrole (sur 10 ans) est plus élevée maintenant que en janvier avec les ouragans et les hausses qui se sont produites.
Le prix du gaz actuellement n'a rien a voir avec celui d'il y a 10 mois.
Donc le meme analyste aujourd'hui aurait un objectif de cours supérieur AMA.

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Mon analyse
Pour acheter ENCANA il faut etre convaincu des reserves de gaz non-conventionnel "potentielles" et de leur forte probabilité du fait de deux raisons :
1/ continuité geologique
2/ expertise ENCANA pour leur mise en valeur

Plus particulièrement après les 2 presentations generales ecoutez et lisez ce que dit Biemans (3eme presentation sur la ressource a "Piceance" slide 14 de sa presentation trouvée sur cette page.

http://events.onlinebroadcasting.com/encana/110705/index.php

Piceance c'est 1.6 TCF de prouvé et 4.6 TCF de potentiel dans la com officielle de ENCANA de 12/2004
Sauf que l'ensemble correspond a seulement 14% des terrains de ENCANA sur ce site. Ce qui signifie que a terme lorsque la délimitation (delineation) complete de ce site aura ete faite il pourrrait à lui seul avoir des ressources egales a l'ensemble des ressources potentielles annoncées par ENCANA à ce jour. C'est énorme et c'est ce que dit Biemans.

D'autre part le potentiel en oilsands est élevé (5 à 10 Millions de barils annoncé) aussi mais ENCANA est et restera une societe de gaz. Au maximum si ENCANA developpait les 500 000 barrils/jour de bitume dans les 10 ans a venir (peu probable AMA qu'ils le fassent eux meme et puis il y a un GRAVE pb de commercialisation) et bien le management pense que 75% du cash flow serait encore dans le gaz ! indirectement signifie que le gaz sera gros.

L'amerique du nord manque de gaz et je pense comme ENCANA que le LNG (methaniers) ne comblera pas bien l'approvisionnement, parceque les USA sont loin des producteurs qui sont le moyen orient et la russie. Le gaz sera cher et ENCANA va gagner beaucoup d'argent et rembourser des actions. Les derniers actionnaires seront riches. Sauf si OPA. Mais je ne pense pas. J'interprete la fievere a 60$ comme le prix que les speculateurs payait en pensant encore faire un petit benef avec le prix de SHELL (on a parle de 62 US$). Mon opinion est que le board de ENCANA a dit que ce n'etait pas assez cher pour valoriser les reserves non conventionnelles et que tout s'est ecroulé et les speculateurs ont vendu. ( ce n'est que mon analyse perso)

ENCANA vend son conventionnel a fort decline rate de 30% (a des trusts financiers qui payent momins d'impots et peuvent donc acheter avec un premium / un industriel) et le remplace par de la prod non-conventionnelle a faible decline rate de 10%. Lorsque ENCANA aura terminé ce remplacement son taux de croissance de prod augmentera bcp plus vite que celui des autres.

Faites vous votre opinion en lisant les presentations de la journée aux investisseurs.

Pour ne pas mettre que du positif
- on peut dire que ENCANA n'a pas convaincu sur le bitume. PArceque si ils n'upgradent pas leur bitume ils ne pourront pas en vendre bcp sans que le prix s'ecroule. Mais l'essentiel est le gaz.

- je pense que le gaz peut baisser bcp l'année prochaine lorsque la prod Golfe reviendra et on ne peut pas exclure que ENCANA en soit affecté sur le marché. Sur le fond cela ne sera pas grave parceque actuellement ENCANA ne beneficie pas a fond des cours elevés car le gaz dans les zones de production est nettement mmoins cher que les prix dans les zones de consommation. (goulots d'etranglement de gazoducs de l'OUEST VErs l'EST) Voir la presentation du midstream and marketing (sur la meme page internet) slide 20 . Le rabais subi actuellement est de 3$ mais devrait diminuer .. lorsque le prix diminuera. En clair ENCANA et d'autres doivent construire un gazoduc des Rockies (PIceance) vers l'EST... C'est en cours.

ENCANA Mais d'autre part je pense que a fin 2005 la reestimation des reserves fera apparaitre une forte hausse notamment a Piceance et en oilsands et en CBM. Et alors ENCANA sera "pour toujours" (AMHA) mieux valorisée.

Donc je suis acheteur a 43 US$. Avec objectif de gagner 10 a 15% par an pendant 30 ans.

Hubisan

Coquille il faut lire :

» D'autre part le potentiel en oilsands est très élevé (5 à 10 MILLIARDS de barils annoncé)

»
» "ROBERTET pourait mieux faire justement, en croissance externe, dans le
» secteur atomisé qui est le sien. Mauvaise note.

Robertet est rentable et a de la tresorerie mais peu de croissance interne. On attend donc qu'il achète dans son metier qui comporte beaucoup de petites sociétés. C'est un objectif annoncé de la direction qui reconnait sa croissance interne trop faible.

Le CI est de l'action
» discount qui suppose qu'on ne crois pas a une cession par la
» famille."

Si on pense que la famille MAUBERT pourrait vendre il vaut mieux avoir l'action car la valeur du CI en cas de changement de controle est un peu plus incertaine.

Globalement la rentabilité est en baisse et j'ai allégé a 95 pour reallouer des societes a plus forte croissance. Mais je ne suis plus vendeur aux cours actuels du CI (83 environ).

A+

Hubisan

Pour info, Encana est aussi cotée en bourse de Bruxelles (ENC), donc soumise aux tarifs de transactions Euronext et non NYSE, en théorie moins chers.

Quelsues infos pêchées chez mon broker (belge)

Cotation
ECA (US, NYSE)


Cours Change
43.15 USD 0.00 (0 %)
Société
ENCANA CORP

© Triotec

Diagnostic de Qualité Fondamentale (BETA)
Score Fondamental
Score global : 71.35 Très bon

Ratio par famille
Structure : 51.56 Satisfaisante

Solvabilité: 71.39 Très bon

Rentabilité : 74.83 Très bon

Croissance : 87.62 Excellente


SCORES : Le Score de Qualité varie entre 0 et 100 points. De 0 à 20 points : Qualité Médiocre, de 20 à 40 points : Insuffisante, de 40 à 50 points : Faible, de 50 à 60 points : Satisfaisante, de 60 à 70 points : Bonne, de 70 à 80 points : Très Bonne, au-dessus de 80 points : Excellente.

Basé sur les chiffres d'entreprise datés du : 2004-12-31

Valorisation (version simplifiée)
Valorisation
Diagnostic Correctement valorisé
Valeur Intrinsèque 35.51 USD
Potentiel annualisé sur 5 ans 3.77 %
Ratio Gain/Perte 3.54

Sentiment du marché
Objectif de cours 67.64 USD
Recommandation moyenne Outperform
Score Moyen * 2.35
* (Acheter) 1.0 - 5.0 (Vendre)

Révisions Hebdomadaires
Bénéfices
Année fiscale en cours 4.04 (0.42 %)
Année fiscale suivante 4.80 (0.37 %)
Score moyen
Actuel 2.35 (-3.57%)
Objectif de cours
Actuel 67.64 (1.47 %)