voici l'analyse de Natexiw de Octobre /2004

RIBER
BNPA 04e :-0.32 € P/E : ns
Semi conducteurs BNPA 05e :0.02 € P/E : 48.0x
FR0000075954 BNPA 06e :0.14 € P/E : 6.9x
Cours: 0.96 € Objectif de cours: 1,1 €


Une fin d'année sur le fil du rasoir

Riber fait face à un marché des machines de production encore difficile. Celui des machines de recherche s'étiole, sans grande surprise du fait d'une base de référence très exigeante en 2003. Nous pensons cependant que 2004 devrait constituer un creux de cycle en raison de l'émergence progressive de nouveaux marchés et de transitions techniques nécessaires. Le CA du T3 04 est décevant, à 5,1 M € sur 9 mois (–40,2%) c. une estimation de 8,0 M €. Le T4 est susceptible de rattraper l'activité très moyenne des neuf premiers mois de l'année 2004 au vu de la composition du carnet de commandes. Nous maintenons, à ce stade, nos estimations et notre cours objectif de 1,1 €. Sur la base de nos estimations, le titre nous semble décoté. Nous recommandons toutefois de se garder de tout excès d'optimisme, le déploiement de nouveaux marchés étant susceptible de connaître de nombreux à-coups.

Le T3 04 s'est avéré décevant du fait du décalage de livraison de deux machines au T4 04 (une MBE 49 à destination de Thalès et une machine de recherche). Fin septembre, le carnet de commandes s'élevait à 8,9 M €, en baisse de 25% environ d'une année sur l'autre. Celui-ci s'est accru de 2,4 M € au mois d'octobre, soit 11,3 M € à la fin du mois. La société précise que le CA 2005 en carnet s'élève à 5,4 M € soit, par différence, l'équivalent de 5,9 M € à livrer au T4 04. Si l'on ajoute à ce chiffre quelques ventes d'accessoires, non comprises en carnet, le CA du T4 04 s'élèverait ainsi au minimum à 6 M €. Compte tenu de la possible reconnaissance d'une vente de machine MBE 7000 actuellement en test chez un client, le CA pourrait alors atteindre 8 M €, permettant ainsi à Riber de réaliser un CA annuel de l'ordre de 13 M € (soit –26%). Sur 2005, la visibilité demeure très limitée, en dépit de l'entrée en carnet d'une machine de production MBE 49. Nos estimations intègrent actuellement 5 machines de production (c. 3 en 2004 e) et 7 machines de recherche (c. 8 en 2004 e), pour un CA de 17 M € environ (+32,6%).

Cette valorisation est la moyenne pondérée d'une comparaison boursière, d'un RoE normatif et d'une méthode de Bates. Elle dépend notamment du nombre de machines de production vendues et des écarts de change entre EUR et USD, Riber produisant essentiellement en euros et facturant ses machines en fonction de la location géographique des clients.
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Depuis le cours avait chuté et était stabilisé entre 0,82 et 0,95.

Un fond a annoncé en début de semaine être sorti.
Le titre a dévissé à 0,74
si je crois les objectifs de natexis (qui n'est jamais trop euphorique ) la possiblité de plus value est importante , et la décote signalée au cours de 0,96 est maintenant encore plus forte.
Portazanpac a tjrs été favorable à ce titre.
Votre avis>
Bonne soirée à vous tous.