Un portefeuille 2006 en constitution…

par BouBou, dimanche 30 octobre 2005, 00:40 (il y a 6971 jours)

Il devrait s’articuler autour de 5 valeurs : 2 valeurs de croissance Le Tanneur (15%) et Belvedere (15%), 1 valeur qui est en passe de réussir avec brio sa recovery Réponse (20%), et enfin 2 dossiers de retournement qui pourraient s’avérer très juteux en 2006, LDLC et Vet Affaires (25% chacun). Le management des 3 premières sociétés m’est toujours apparu très professionnel lors des différentes réunions SFAF auxquelles j’ai pu assister. Quant à celui des 2 autres, je n’ai eu pour l’instant qu’un contact téléphonique et je souhaite bien les rencontrer « en live ».

Le Tanneur : Le cours actuel mérite d’être correct. Je le répète, LTAN reste un investissement de croissance, un titre à garder au chaud au fond de son portefeuille pour les 2-3 ans à venir. Les objectifs de la direction sont prudents et seront réalisés sans aucun problème. La société a vraiment avancé un maximum de pions pour gagner la partie très rapidement et ainsi augmenter significativement son RN. Il faut comprendre que les investissements du premier semestre, le refinancement de la dette et la réorganisation en interne vont très rapidement impacter de façon très importante les résultats à venir. Bref de quoi faire encore +50% les 2 années à venir… Et cela en dormant tranquille !

Belvédère : Mon coup de cœur de fin 2005 s’est achevé par une OPA de la part du partenaire financier de BVD, CL Financial, a un prix qui fait beaucoup jasé… Mon pari sur les BSAR s’est avéré payant et je renouvelle ma confiance au management de BVD. Oui BVD a de beaux jours de hausse devant elle... Je garde TOUS mes titres sauf les BS que je souhaitais vendre lorsque la VT serait supérieure à 50€, chose faite avec l'OPA.
BVD à décuplé en 4ans (10 à 100€) et je reste convaincu qu'avec CL le groupe va complètement changer de taille et devenir un acteur incontournable du marché. Un objectif identique dans 4ans selon moi n'est pas impensable soit un cours de 1000€ mais bon d'ici là JR aura certainement pris sa retraite et CL finira le travail entre 250 et 300€.
Ceci dit je reste dans le train pour cette dernière étape de la vie du titre BVD et je compte bien faire de nouvelles grosses PV !

Réponse : Succès de la stratégie de recentrage : aux normes IFRS, le chiffre d’affaires semestriel a progressé légèrement de 1 % par rapport à celui du 1er semestre 2004. REPONSE réalise désormais 88 % de son chiffre d’affaires dans les réseaux conformément à sa politique de recentrage menée avec succès depuis 2 ans. 2005 sera le grand retour à la croissance et à une rentabilité significative. Compte tenu de la bonne visibilité dans le développement des réseaux, REPONSE a confirmé son objectif d’un chiffre d’affaires entre 54 et 56 M€, soit une croissance entre 5 et 9 %. N’oublions pas que l’an dernier Réponse a ramené son point mort à 51M€. Le groupe bénéficiera au second semestre de l’impact positif de la saisonnalité et table sur un résultat opérationnel nettement positif sur l’ensemble de l’exercice. Comme prévu, REPONSE continue de consacrer une grande partie de ses ressources financières à la réduction de son endettement qui selon le plan présenté vise à réduire totalement l’endettement long terme à horizon 2 ans. A moyen terme, REPONSE dispose aujourd’hui d’une bonne visibilité notamment dans le domaine des réseaux qui devrait lui permettre d’accélérer progressivement son développement avec une croissance à deux chiffres en 2006.

Mes 2 paris 2006 à présent : attention ce sont des « bras cassés » comme on dit dans le jargon financier, des valeurs « mal aimées » mais qui fondamentalement me semblent prêtes pour une recovery, la Bourse anticipant toujours à 6mois le devenir de ces sociétés. Donc oui les 6 mois à venir ne seront pas tip top pour les résultats, mais les réflexions stratégiques qu’ont menées les responsables respectifs devraient s’avérer payantes d’ici là. Des sociétés de gestion spécialisées dans les dossiers de retournement que je connais bien ont commencé elles aussi des lignes sur ces valeurs et sont prêtes à monter en puissance dans le capital. Leur point commun est un actionnariat familial et un faible flottant de l’ordre de 20% pour LDL (1 000 000t) et 15% pour VET (200 000t).