ACHETER
Fleury Michon. Dans un marché difficile,le groupe a réussi à limiter le recul
de ses profits.
General Electric. Nous demeurons à l’achat car l’action nous semble décotée.
Guerbet. Le spécialiste de produits de contraste a conclu un accord de distribution au Japon. Malgré la hausse, il reste un potentiel.
Lagardère SCA. L’action manque actuellement d’un catalyseur pour décoller. A prendre en baisse.
Naturex. Le titre a fait l’objet de prises de bénéfices à l’occasion de la publication des comptes semestriels.
Nestlé. La panne de croissance semble bien du passé au vu d’un rythme des ventes de plus en plus dynamique au fil de l’exercice.
Publicis Groupe. La société a renoncé à Aegis ne voulant pas « surpayer » une opération.
Société Générale. La privatisation de la première banque roumaine est le révélateur de la sous-capitalisation de certaines banques européennes et notamment de la Société Générale.
Soitec. L’action est très chahutée en Bourse, alors que les perspectives sont très encourageantes.
VM Matériaux. Le distributeur de matériaux de construction relève à la hausse ses objectifs annuels.
Nous conseillons aussi l’achat de : Altamir,
Bacou-Dalloz, Bastide Le Confort
Médical, Bolloré Investissement, Capelli,
Casino, Danone, Essilor, Gérard
Perrier Industrie, Groupe Crit,
Groupe Flo, Lafarge, Léon de
Bruxelles, Novartis, NRJ Group, Pinguely
Haulotte, Sanofi-Aventis, Solving,
Schneider Electric, Theolia, Total
et Virbac.
CONSERVER
Roche Holding. Le troisième trimestre a montré une très forte croissance, qui a reposé plus sur les anticancéreux que sur le Tamiflu, encore marginal.
Nous conseillons aussi de conserver :
Bolloré, Delta Plus et Valeo.
VENDRE ou
RESTER À L’ÉCART
Guyenne et Gascogne. Nous sommes réservés sur le secteur de la grande distribution, confronté à des problèmes structurels.
Pierre & Vacances. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre montre une
quasi-stagnation de l’activité de l’activité touristique.
Spir Communication. Lors de la publication de son chiffre d’affaires du troisième trimestre, les dirigeants du groupe ont révisé à la baisse leur objectif de marge.
Ulrich de Varens. La rentabilité du parfumeur à petits prix remonte fortement. Une bonne nouvelle assez largement dans les cours.
Nous conseillons aussi de vendre ou de
rester à l’écart de : Akka Technologies,
Altran, Belvédère, Duc, Elior, Havas et

le conseil de la semaine
Entrepose Contracting.Malgré la hausse de 47 % de hausse depuis le début de
l’année, le titre conserve un potentiel. Les semestriels ont montré à la fois la solidité du groupe et la bonne visibilité qui est mise en évidence par l’évolution du carnet de commandes. Il s’établit à 397 millions d’euros, en progression de pratiquement 100 % en un an.
LE COUP DE COEUR
Lafuma. Contrairement aux objectifs, le chiffre d’affaires a reculé au premier semestre et la Bourse a logiquement sanctionné le titre. La proportion réduite de la baisse (4,2 % sur la semaine) démontre une certaine
confiance du marché. Les qualités de l’affaire et les retombées à attendre de sa stratégie de croissance externe nous conduisent à fixer un objectif de 80
LA VALEUR A DECOUVRIR
Micropole Univers. La société d’informatique décisionnelle devrait enfin dégager des bénéfices au second semestre. Cette performance marquera la fin des restructurations et les premiers profits depuis l’introduction en Bourse en septembre 2000. Le plus important est l’objectif de marge opérationnelle de 6 à 8 % pour 2006. Nous visons 2,2 €.

Aurais-tu STP l'article complet sur Micropole et sur BVD >

Merci et bon dimanche, JF

L’heure du rebond est-elle venue
pour Micropole Univers >
Après quatre années de pertes, ce
spécialiste de l’informatique décisionnelle
pourrait enfin afficher
des bénéfices en 2005.
Si, à l’issue du premier semestre,
les comptes demeurent
dans le rouge, la situation n’est
aujourd’hui plus la même qu’il y
a un an. Certes, le chiffre d’affaires
n’a progressé que de 0,6 %
au premier semestre, à 34 millions
d’euros, mais le résultat
d’exploitation est passé de
0,05 million en 2004 à 0,7 million,
soit une marge opérationnelle
de 2,1 %. Les dernières
charges de restructurations liées
à la reprise de Cross System pèsent
sur le résultat net, en perte
de 0,6 million. Une perte qui
s’élevait à près de 2,5 millions
l’an dernier. Avec la fin des restructurations,
le second semestre
devrait être enfin positif,
le premier depuis l’introduction
en Bourse, en septembre 2000 !
« Ces chiffres marquent le redressement
des comptes mais ils
ne sont pas encore satisfaisants »,
juge Christian Poyau, présidentdirecteur
général de la SSII. Il
compte poursuivre l’amélioration
de la profitabilité, et vise une
marge opérationnelle comprise
entre 6 % et 8 % en 2006. Comme
ses concurrents, Micropole
Univers devrait finir par profiter
des belles perspectives de la business
intelligence. Elle compte
profiter des 9 millions d’euros
qu’elle vient de lever à travers
une augmentation de capital
pour mettre la main sur des sociétés
rentables qui gonfleront
ses marges. M.O.■

Si l’action Belvédère n’était pas
soutenue par la perspective
de l’offre à 131 € que doit lancer
CL Financial, le principal actionnaire
du producteur de vodka, la
valeur aurait sans doute plongé
mercredi, à l’annonce des résultats
semestriels.
Cette publication s’accompagne,
en effet, de perspectives
pour l’année entière nettement
inférieures aux attentes mêmes
de la société en ce qui concerne le
résultat.
En mai dernier, Jacques Rouvroy,
président de Belvédère, estimait
le bénéfice net de l’exercice
en cours autour de 10 millions
d’euros, ce qui semblait excessif
après les 3 millions de 2004. La
société devrait finalement dégager
un profit net de 5 millions
(nous anticipions 8 millions).
Le premier semestre, même s’il
ne représente que 40 % de l’activité
annuelle, n’est pas très encourageant.
Le chiffre d’affaires
en normes IFRS a augmenté de
près de 25 %, à 233,7 millions (de
11 % hors taxes et variations de
change), mais, en raison d’une
dégradation de la marge brute, le
bénéfice opérationnel s’est tassé
de 11 %, à 3,6 millions.
A cause de la forte augmentation
des frais financiers, le résultat
net, positif de 0,2 million au
30 juin 2004, est devenu négatif
de 0,7 million. L’offre attendue
sur Belvédère vise à un renforcement
de CL Financial, conglomérat
de Trinidad-et-Tobago, à un
peu plus de 50 % du capital, la société
devant rester cotée en Bourse
afin de pouvoir lever des fonds
pour financer d’éventuelles acquisitions.
C. L. C.■